貝萊德：美元還能再漲2%-3%；瑞銀：長期仍看強——華爾街巨頭激辯沃什首秀

匯通財經訊——美聯儲新主席沃什周三首秀，市場預期維持利率3.50%-3.75%不變，但12月加息概率已從一個月前的24%升至64%。

匯通財經APP訊——周三（6月17日）亞洲時段，美元指數窄幅波動，當前運行于99.50附近。在美聯儲利率決議即將登場之際，市場目光正從外匯市場，轉向新任主席沃什的首秀將釋放何種政策信號。

本周，新任美聯儲主席沃什將首次主持召開貨幣政策會議，債券投資者已明顯轉向謹慎中性立場。

高盛客戶調查顯示，做空與中性倉位顯著增加，市場降息樂觀情緒快速降溫，轉而定價12月加息概率升至約60%。

高盛最新客戶倉位調查顯示，機構客戶做空和中性倉位比例持續上升，反映出投資者對美聯儲年內降息的樂觀預期迅速消退，轉而更多定價12月會議加息的可能性，目前市場隱含概率已升至約60%。這一轉變主要受強勁就業數據、持續通脹壓力以及地緣因素影響，投資者對美聯儲維持較高利率更長時間的預期增強。

面對伊朗沖突推高通脹、強勁就業數據以及特朗普潛在政治施壓等多重變數，投資者普遍縮短存續期、增持短期債券，避免大舉方向性押注。市場關注焦點在于，沃什的首秀將如何釋放政策信號，以及美聯儲溝通方式是否迎來長期轉變。

市場預期急轉：從押注降息到定價加息
市場普遍預期，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）在周三為期兩天的會議結束時，將維持指標隔夜拆款利率在3.50%-3.75%區間不變，政策制定者正在評估伊朗沖突是否會使通脹居高不下。

然而，投資組合經理人和策略師的謹慎程度已明顯高于年初。此前市場曾預期新任主席將推行寬松政策，但隨著一系列就業數據強于預期、中東戰爭推高油價導致通脹頑固，市場目前已將更偏鷹派的政策路徑納入考量。

美國利率期貨價格顯示，12月會議加息的可能性為64%。這與一個月前截然不同——當時市場預期的12月加息概率僅為24%。

伊朗協議帶來油價下行預期，但通脹前景仍不明朗
美國和伊朗官員周日表示，雙方已就結束戰爭、重新開放霍爾木茲海峽的和平框架達成一致。一旦石油運輸恢復通過這條關鍵水道，能源價格可能會有所回落，這為通脹前景增添了一絲緩和預期。

不過，對美聯儲而言，整體前景并非一目了然。沃什接任主席之際，外界普遍預期特朗普總統將利用其影響力推動FOMC成員降息，這無疑為本已充滿不確定性的政策環境增添了一層政治壓力，也使美聯儲的獨立性備受關注。

債券投資者轉向中性久期與短端防御策略
鑒于當前地緣政治緊張局勢及美聯儲政策路徑的不確定性，債券市場普遍避免進行大膽的方向性押注，轉而采用更中性的久期策略，并增加對高品質固定收益債券的配置。

黑石全球固定收益主管Scott Thiel表示：“在宏觀未知因素較多的情況下，機構投資者正謹慎調整倉位，將部分資金從較長久期轉移至收益率曲線前端，以降低波動風險。”這一策略意味著更多配置短期國債和投資級信用債，追求穩定收益同時保持流動性。

貝萊德最新美債客戶調查顯示，活躍機構客戶的短久期持倉比例已升至35%，較前一周進一步增加。同時，在整體客戶群體中，維持中性美債倉位的比例連續三周上升至57%，反映出市場對利率波動的高度謹慎態度。該行固定收益團隊認為，當前環境下，防御性配置優于激進押注。

瑞銀全球固定收益策略主管Michael Cantara指出：“未知的地緣與政策風險并不支持大幅集中久期敞口。美聯儲面臨多重挑戰，我們建議客戶在保持中性整體久期的同時，適度增持高質量短端債券，以緩沖潛在市場波動。”他強調，委員會需謹慎改革，避免上任初期引發劇烈震蕩。

美聯儲溝通方式或面臨轉變，但首秀料以穩為主
多位基金經理人表示，盡管距離實際加息可能還有一段時間，但投資者預期美聯儲在啟動加息周期之前，將先通過聲明釋放出政策傾向趨于中性的信號。

即便如此，部分市場人士仍預期明年美聯儲會降息。DWS美洲固定收益主管George Catrambone指出：“今年下半年經濟增長存在多重疑慮，而在伊朗戰爭環境下，我們認為目前通脹和經濟增長前景都未見明顯改善。”

這些疑慮也影響著市場對美聯儲政策溝通方式的預期。沃什此前曾表示不偏好前瞻性指引，主張減少對政策意圖的溝通。一些投資者認為，美聯儲的溝通工具可能發生長期轉變，例如減少前瞻性指引的頻率，并弱化利率預測“點陣圖”的作用——盡管人們懷疑本周是否會出現重大轉變。

駿利亨德森投資的Siluk表示：“沃什如果在與同事僅開會一次后就過于直接、過于明確地表明自己的計劃，將會冒著造成不必要的市場波動風險。”

機構觀點
高盛和摩根大通策略師指出，在沃什首秀釋放偏鷹派信號的背景下，美元指數可能在本周會議前后測試100關口。若FOMC聲明暗示維持限制性利率更長時間，或對伊朗沖突帶來的通脹風險保持警惕，美元將進一步吸引避險資金流入，尤其在全球地緣不確定性仍存的情況下。

貝萊德分析師認為，強勁就業數據和油價潛在波動將支撐美元，預計短期內美元指數或較當前水平升值2%-3%。反之，若沃什在溝通中展現更多靈活性，或伊朗協議快速落地導致油價明顯回落，美元升值動能可能階段性放緩。

但瑞銀觀點認為，即使出現溫和降息預期，美元仍將受益于美國經濟韌性與相對較高利率環境，長期看仍偏強勢。

整體而言，美元指數走勢將成為本周美聯儲會議最重要的市場風向標之一，直接影響全球資本流動和新興市場資產表現。投資者需密切關注沃什新聞發布會措辭，以判斷美元后續波動幅度。

北京時間6月17日9:28，美元指數報99.50。

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