日本GDP會(huì)跌破4萬(wàn)億美元嗎？

最近日元再度貶值到160的“生命線(xiàn)”，有讀者問(wèn)我，日本GDP將來(lái)會(huì)不會(huì)跌破4萬(wàn)億美元？我沉思了一下，還是決定寫(xiě)一篇文章來(lái)闡述我的看法，我認(rèn)為這種可能性是存在的，根源在于日本貶值的趨勢(shì)已經(jīng)擋不住了。

01、日本經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候見(jiàn)頂?shù)模?/h5>

都說(shuō)日本經(jīng)濟(jì)停滯30年，這個(gè)結(jié)果是日本人自己都已經(jīng)承認(rèn)的，日本的經(jīng)濟(jì)是什么時(shí)候見(jiàn)底的呢？從股市來(lái)看，日本的股市是在1990年見(jiàn)頂?shù)模芍竸?chuàng)下38957點(diǎn)，在15年左右的時(shí)間里，日經(jīng)指數(shù)漲了10倍，那是日本經(jīng)濟(jì)最輝煌的一段時(shí)間，日本在國(guó)際上的地位也是空前的高。

但是又用了將近20年的時(shí)間， 日經(jīng)指數(shù)跌到7000點(diǎn)，這個(gè)過(guò)程非常折磨人，最初的兩三年指數(shù)從高點(diǎn)跌去了近三分之一，之后又用了15年的時(shí)間再下跌50%，無(wú)數(shù)日本人的財(cái)富化為烏有，重塑了一代人的觀(guān)念。同時(shí)，日本的房?jī)r(jià)也在1991年左右見(jiàn)頂，也和股市同步迎來(lái)了長(zhǎng)達(dá)20年的跌勢(shì)。

但是從美元GDP來(lái)看，日本經(jīng)濟(jì)的巔峰是在1995年，這一年，日本GDP增長(zhǎng)到5.55萬(wàn)億美元，達(dá)到歷史高點(diǎn)，相較于股市和樓市見(jiàn)頂?shù)?990年，在短短5年時(shí)間里，日本的美元GDP增長(zhǎng)了74%，但是日本的GDP實(shí)際增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有這么多，甚至在1993年還負(fù)增長(zhǎng)0.46%。

日本的美元GDP在樓市和股市泡沫破裂后，之所以還能大幅增長(zhǎng)，根源在于日元在大幅升值，1985年簽訂了廣場(chǎng)協(xié)議，日元匯率從250迅速升值，到1990年升值到140左右，1995年進(jìn)一步升值到90左右，年中甚至升值到80，當(dāng)時(shí)日本美元GDP大幅增長(zhǎng)，背后都是日元大幅升值做的貢獻(xiàn)。

02、日本經(jīng)濟(jì)停滯30年背后的匯率貢獻(xiàn)

日本經(jīng)濟(jì)其實(shí)也不是突然就剎車(chē)了，1996年的經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)率甚至還有3.13%，但是美元GDP卻在1995年見(jiàn)頂了，幾年后亞洲金融風(fēng)暴，日本作為亞洲經(jīng)濟(jì)龍頭，經(jīng)濟(jì)也遭受重創(chuàng)，經(jīng)濟(jì)在1998年和1999年連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)，美元GDP更是在1998年萎縮到4.1萬(wàn)億美元，這背后也主要是日元貶值的結(jié)果。

從1995年開(kāi)始， 日元的匯率基本就維持在100左右，升值的時(shí)候甚至達(dá)到75，貶值的時(shí)候也會(huì)跌到130左右，但是基本維持在100左右，日本的美元GDP基本也在5萬(wàn)億左右徘徊，2012年因?yàn)槿赵档?0，日本美元GDP增長(zhǎng)到6.27萬(wàn)億，這是日本美元GDP最高值。

在新冠疫情之后，日元開(kāi)始貶值，日本美元GDP從5萬(wàn)億美元一直往下掉，終于在2024年掉到4.03萬(wàn)億美元，險(xiǎn)守4萬(wàn)億美元，日本美元GDP是在1993年站上4萬(wàn)億美元的，在1992年是3.98萬(wàn)億美元，和2024年的美元GDP基本相當(dāng)，日本GDP相當(dāng)于跌回32年前了。

從美元GDP的變化來(lái)看，日本經(jīng)濟(jì)確實(shí)也是停滯了30年，發(fā)展了三十多年，基本在原地走，但是這個(gè)世界是在前進(jìn)的，其他的國(guó)家在前進(jìn)，只有日本停留在原地，這背后主要還是日元貶值引起的，現(xiàn)在的問(wèn)題是，日元的貶值會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的階段。

03、日元貶值會(huì)讓日本GDP回到4萬(wàn)億美元以下

2025年日本的美元GDP大幅增長(zhǎng)到4.44萬(wàn)億，美元GDP的名義增幅高達(dá)10%，這背后的原因主要是日本的通脹，以及日本上調(diào)了前兩年的GDP數(shù)據(jù)，日本本幣名義GDP高達(dá)663.9萬(wàn)億日元，正是這種對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的修改和回溯，才導(dǎo)致2025年日本的名義GDP大幅增長(zhǎng)。

但是當(dāng)前日元在大幅貶值，不僅突破了前面20多年在80-130的區(qū)間運(yùn)行的范圍，甚至數(shù)次貶值突破了160的“生命線(xiàn)”，如果按照160的匯率換算，2025年日本的美元GDP也將縮水到4.15萬(wàn)億，將大幅縮水0.19萬(wàn)億美元，日本政府從2022年以來(lái)，為了維持日元的穩(wěn)定，已經(jīng)動(dòng)用超過(guò)2000億美元的外匯儲(chǔ)備。

就在幾天前，日元貶值再次跌破160，日本央行就耗資545億美元干預(yù)外匯市場(chǎng)，從市場(chǎng)上來(lái)看，這種干預(yù)很難產(chǎn)生持久的效果，隔一段時(shí)間就得來(lái)一次，而且頻率越來(lái)越高，日本10年前國(guó)債收益率再創(chuàng)歷史新高，已經(jīng)逼近2.5%了，5年時(shí)間漲了28倍，40年國(guó)債收益率甚至已經(jīng)突破4%，5年時(shí)間漲了4.8倍。

國(guó)際資本對(duì)日本政府是越來(lái)越不相信了，所以借錢(qián)的利息才會(huì)越來(lái)越高，很自然的，日本的貨幣也將逐步變成弱勢(shì)貨幣，日本央行光靠在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出美元是無(wú)法從根上解決問(wèn)題的，日本的外匯儲(chǔ)備也是有限的，越往后，需要的資金也越多，隨著子彈的減少，要維持日元160的生命線(xiàn)，所需要的成本會(huì)大得驚人。

一旦匯率守不住，日元的貶值就是一個(gè)無(wú)底的深淵，那個(gè)時(shí)候，日本的美元GDP跌破4萬(wàn)億也不是什么奇怪的事，日本的經(jīng)濟(jì)體量會(huì)跌出全球前五，在亞洲不僅做不老大，老二的位置也難以持久，過(guò)兩年就會(huì)被印度超了。