中國ADC"驚艷"ASCO，外資紛紛前來“掃貨”？

剛剛結束的ASCO大會，一組數據吸引了所有人的目光：ADC領域的相關研究占比從2024年的6.5%飆升至11.2%，翻了近三倍。

更令人震撼的是，這場ADC的狂歡，"中國代表"正以一種前所未有的姿態站在C位：全場僅6款ADC首次公開臨床試驗，其中有5款都來自中國，占比達83%！百利天恒、康寧杰瑞、思道醫藥三家更是以“全球首創”，率先熱場。

國產ADC崛起的背后也并非偶然，據Evaluate數據顯示，目前全球ADC臨床試驗中51%來自中國。在部分熱門靶點上，占比更是達到六成以上。隨著國產ADC"上量"，一眾外資紛紛選擇在中國“掃貨”。據數據顯示：近年來，頂級制藥企業與中國“掃貨”ADC超過20次，一眾ADC產品得以兌現：BD平均首付款2022年是5200萬美元，2025年達到1.72億美元，暴漲230%。

不只是ADC，PD-1賽道中國企業開始躋身全球第一梯隊，康方生物的AK112、康寧杰瑞/石藥集團的KN026，率先刷屏。最后一日，復宏漢霖攜PD-1單抗斯魯利單抗III期臨床研究（ASTRUM-006）數據亮相ASCO，同步發表《柳葉刀》，兩大頂級學術機構為其站臺。

中國創新藥終于等來“上桌時刻”！

01、扔出ADC“王炸”

正在召開的ASCO盛會，中國ADC丟出“王炸”，聚焦全球目光，重新定義“FIC”。

雙抗ADC無疑是今年最“扎堆”、熱門的賽道，今年總共有6款ADC是首次公布臨床試驗，其中有5款來自中國，分別是康寧杰瑞、百利天恒、思道醫藥、正大天晴、多瑪醫藥，占比超過83%。

百利天恒、康寧杰瑞、思道醫藥三家企業旗下三款均是“全球首創”產品，以三種不同技術路徑“挑戰”全場。

百利天恒旗下iza-bren（BL-B01D1）直接入圍2026屆ASCO“最新突破摘要”，是全球首款EGFR x HER3雙抗ADC，同樣也是當下進展最快、最接近商業化的國產雙抗ADC。

百利天恒公布了iza-bren治療復發或轉移性食管鱗狀細胞癌中國III期數據：

研究結果顯示，

OS（總生存期）：iza-bren組9.8個月，化療組7.2個月，死亡風險降低36%。

PFS（無進展生存期）：iza-bren組4.2個月，化療組2.0個月，疾病進展風險降低50%。

ORR（客觀緩解率）：iza-bren組35.3%，化療組13.1%。

安全性：iza-bren組≥3級治療相關不良事件發生率85.1%，化療組60.2%。兩組因不良事件導致停藥率（2.0% vs 3.3%）、致死率（1.2% vs 1.6%）都較低，毒性在臨床屬于可控范圍。

最新臨床數據顯示：食管鱗狀細胞癌一線治療標準為免疫檢查點抑制劑（如PD-1/PD-L1抗體）聯合含鉑化療，但治療失敗后二線治療幾乎無藥可用，現有化療方案的ORR不足10%，OS一般不超過6個月，相較之下，iza-bren在III期達到PFS和OS主要終點，是全球首個在食管癌治療取得雙陽性臨床的ADC藥物。

mPFS超化療組2倍，ORR更是化療組的3倍左右。這一結果，直接意味著食管鱗狀細胞癌未來的二線治療規格被改寫。

其實早在2023年，iza-bren就曾因早期數據一度引起了行業震動，數據顯示：在EGFR突變型NSCLC患者中，ORR達到63.2%，疾病控制率（DCR）達到89.5%，這個數據遠超現有二線化療方案。

市場也給出最快回應，2023年12月11日，BMS直接支付8億美元不可退還首付款就iza-bren與百利天恒達成獨家許可協議，創下2023年中國創新藥BD首付款紀錄。

對于，iza-bren的預期，此前行業曾給出預測：iza-bren在肺癌領域銷售峰值預期達到50億美元，再加上其他實體瘤賽道，iza-bren有望成為下一個百億重磅ADC。

康寧杰瑞JSKN016也是“全球首個”，但其押注另一個賽道。JSKN016是全球首個、也是目前唯一進入臨床階段的TROP2×HER3雙抗ADC，聚焦于臨床道最“空白”的HER2陰性乳腺癌領域。

此次ASCO，康寧杰瑞公布了旗下JSKN016用于治療HER2陰性的局部晚期或轉移性乳腺癌中國Ⅰ期研究結果：

研究結果顯示，

47例TNBC患者中：研究者評估（INV）ORR是64.5%、DCR（疾病控制率）是83.9%、PFS是7.9個月。

30例HR+/HER2-乳腺癌患者中：INV評估ORR達到51.7%、DCR達到100%、PFS達到11.1 個月。

盡管只是早期，臨床數據偏優。

思道醫藥帶來的DM002是全球首個MUC1×HER3雙抗ADC領域，本次ASCO其公布了在晚期實體瘤中的首次人體劑量遞增研究。

這三款全球首創產品的亮相，本質上是最有力的回應：中國創新，在同質化賽道中走出差異化之路，百利天恒的BD更讓一眾ADC看到了希望。

除了這三款產品，正大天晴旗下TQB6411和多瑪醫藥旗下DM005則共同選擇EGFR×c-Met這一賽道。目前，EGFR×c-Met雙抗ADC領域，全球共有13款進入臨床階段，但是目前只有正大天晴和多瑪醫藥公布了臨床數據。從目前公布數據來看，兩者各有優勢。TQB6411優勢在于低毒高效、安全優先。DM005主攻耐藥以及難治性患者群體，難度相對更大。

02、創新“兌現”，暴漲230%！

此次ASCO，國產ADC的“集體崛起”，并非偶然。

據摩熵咨詢數據顯示：全球ADC管線數量TOP10企業中，中國企業占據6個名額，入圍的分別有宜聯生物、信達生物、多禧生物、百利天恒、映恩生物、科倫博泰，這些也都是ADC賽道的“種子選手”。

從全球數量來看，目前全球每兩個ADC臨床試驗，就有一個來自中國。具體而言，據Evaluate數據顯示，全球ADC臨床試驗中，51%來自中國藥企。在部分熱門靶點上，中國創新藥企ADC占全球六成以上。

這背后靠的不單單是數量，當一眾頭部MNC選擇通過在中國“掃貨”，完成ADC卡位，就從另一個層面驗證了外部對中國創新藥企ADC管線的認可。

據醫藥魔方NextPharma數據顯示，近五年頂級制藥企業與中國創新藥企在ADC領域達成超20次交易，涵蓋近30條管線。

默沙東屬于最“激進”的MNC之一，單2022年就花費118億美元與科倫博泰完成3筆ADC交易，拿下9條ADC管線，包括SKB315、SBK264、7個臨床前ADC項目。其中最出名的當屬蘆康沙妥珠單抗（sac-TMT），其在2022年5月被默沙東以14億美元首付款拿下大中華區以外的獨家權益。

默沙東與科倫博泰都獲得收益：默沙東在2025年11月獲得Blackstone Life Sciences提供7億美元資金，支持蘆康沙妥珠單抗的全球開發。科倫博泰2025年上半年商業銷售達3.10億元，蘆康沙妥珠單抗貢獻了97.6%的營收。

武田去年10月，以12億美元首付款一口氣拿下信達生物兩款ADC產品IBI343（CLDN18.2靶點的ADC藥物）、IBI3001（靶向B7-H3和EGFR的雙抗ADC產品）。羅氏完成四筆交易，分別與拿下宜聯生物2款、信達生物與韓森制藥各1款ADC。輝瑞通過收購Seagen，將榮昌生物維迪西妥單抗與和鉑醫藥HBM9033收入麾下，此前分別于2021年8月、2023年5月被授權給Seagen。

當中國創新藥企ADC管線獲得認可，最直接的投射就是：定價權的轉移。

此前，中國BD交易一直被稱作“賣青苗”。但是如今，這輪ADC BD浪潮，已經完全不同。

據Evaluate最新數據顯示，跨國制藥與中國Biotech的BD平均首付款2022年是5200萬美元，2025年達到1.72億美元，暴漲230%。此外，2026年全兩個月平均首付款相比于同期高出22%。

當下可以確定的，ADC賽道正在為中國創新藥企帶來下一輪的兌現。