重慶
花旗將五糧液評(píng)級(jí)至賣出，目標(biāo)價(jià)72元，而之前評(píng)級(jí)是買入，目標(biāo)價(jià)150元！
這一評(píng)級(jí)的劇烈反轉(zhuǎn)就是五糧液四月底那一次足以載入A股史冊(cè)的“財(cái)務(wù)大洗澡”了。
很多時(shí)候，機(jī)構(gòu)和散戶一樣善變，漲的時(shí)候他使勁吹，跌的時(shí)候他使勁踩。
有五糧液的死忠粉怒評(píng)：要是五糧液真被打到72元，那簡(jiǎn)直是天上下黃金雨。
不過，花期銀行這次下手真夠重的，有點(diǎn)惡意做空咱們頭牌酒企的嫌疑，我在想五糧液干到85以下就已經(jīng)有了抄底的想法了，它竟然說能到70….
花旗不認(rèn)可五糧液對(duì)“會(huì)計(jì)差錯(cuò)”的解釋，說這是對(duì)過去多年“向渠道壓貨虛增業(yè)績(jī)”的一次性清算。
并預(yù)測(cè)今年五糧液的凈利潤(rùn)將腰斬至 146 億元左右，未來 2-3 年業(yè)績(jī)都不行。
周末的熱點(diǎn)很多，但五糧液的這次財(cái)報(bào)危機(jī)的確引爆了巨量的話題討論，熱搜能排前三，整體來說，看空的占到8成，看多的僅2成。
看空的太多了，這里說說看好的，因?yàn)榭创魏螁栴}都要辯證，這才是有益的思維模式，就像雪球上有20萬粉的大V“滇南王”說的六點(diǎn)，我也認(rèn)可：
1）“茅五瀘”三足鼎立格局穩(wěn)固，高端宴請(qǐng)場(chǎng)景需求剛性。短期財(cái)務(wù)風(fēng)波主要沖擊投資者情緒，對(duì)終端消費(fèi)者的品牌認(rèn)知影響有限，長(zhǎng)期行業(yè)地位難以撼動(dòng)。
2）2025年全年分紅約200億元（含中期），疊加80-100億元的回購并注銷股本，創(chuàng)下食品行業(yè)紀(jì)錄。這種“分紅+注銷”組合拳，在業(yè)績(jī)承壓期極大彰顯了公司的現(xiàn)金流實(shí)力與股東利益綁定決心。
3）五糧液賬上貨幣資金高達(dá)1270億元，審計(jì)背書且無大額資本開支。若剔除該現(xiàn)金，實(shí)際經(jīng)營(yíng)市值僅約2500億元，相較于年分紅200億的能力，估值具備極高安全邊際。
4）作為宜賓國(guó)資控股、四川省納稅超200億的龍頭企業(yè)，其穩(wěn)健發(fā)展關(guān)乎地方財(cái)政，具備極強(qiáng)的政策托底預(yù)期與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
5）借鑒2014年業(yè)績(jī)觸底后十年增長(zhǎng)260億的歷史，當(dāng)前凈利潤(rùn)下滑被視為主動(dòng)財(cái)務(wù)調(diào)整（類似東阿阿膠策略）。低基數(shù)將為未來幾年?duì)I造出“高增長(zhǎng)”的業(yè)績(jī)彈性空間。
6）白酒行業(yè)呈現(xiàn)“十年一遇”的周期規(guī)律，當(dāng)前政策已從限制轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略支持。疊加70%以上的高毛利、25%的凈利率稀缺生意模式，消費(fèi)復(fù)蘇后仍是核心資產(chǎn)。
一句話總結(jié)買五糧液：高端品牌底色 + 千億現(xiàn)金分紅 + 國(guó)資背景托底 + 低基數(shù)反轉(zhuǎn)預(yù)期 = 被低估的現(xiàn)金奶牛。
但五糧液目前面臨了巨大的分歧，有人等著暴跌后的撿漏，也有人被周末的唱空下破了膽，準(zhǔn)備開盤跑路。
結(jié)果還沒公布前，過程中的極致博弈才是A股最讓人欲罷不能的地方，這才是市場(chǎng)！
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