“京東方”，要反轉(zhuǎn)了？

以前面板行業(yè)很苦，我們技術落后，主要生產(chǎn)中低端面板，利潤空間很小，甚至虧損。

國外企業(yè)也很聰明，比如三星，低、中、高端面板都有生產(chǎn)線，有利潤的時候就自己生產(chǎn)，沒利潤的時候就減產(chǎn)，甚至自己都找京東方買。

從產(chǎn)業(yè)角度來說，京東方肯定是一家偉大的公司，因為他的存在，我們各行各業(yè)才有了廉價的面板，要知道以前的顯示器是非常貴的。

我記得九十年代的時候，一臺彩電的價格要大幾千上萬，那個時候農(nóng)村里大部分都還是黑白電視，誰家買了彩電，那就是孩子們的電影院，可稀罕了。

所以現(xiàn)在我們能用上這么便宜的各種電子產(chǎn)品，電視、電腦手機等等，都應該感謝京東方。

九十年代的時候還沒有京東方，那個時候還是北京電子管廠（774廠），后來王東升上任后，申請對工廠進行改革，名字也改成“北京東方電子集團”，從中間選了三個字，京東方就是這樣來的。

最開始京東方是沒有技術實力的，起步階段的CRT技術是用參股的方式，學習了日本松下和旭硝子的，后來的液晶顯示技術也就是TFT-LCD，是二十世紀的時候買了韓國現(xiàn)代的。

當時亞洲金融危機，現(xiàn)代資金鏈斷了，所以把這個業(yè)務賣了，價格是3.5億美元。

這筆生意顯然很值，一直到現(xiàn)在，京東方主要都是圍繞這個技術升級迭代，比如武漢的第10.5代TFT-LCD生產(chǎn)線，去年還入選了全國首批領航級智能工廠名單。

我不知道京東方是不是接受了什么命令，有很長一段時間壓根就不在乎賺不賺錢，只埋頭擴產(chǎn)再擴產(chǎn)，低價再低價，造福了整個電子產(chǎn)業(yè)。

整個面板行業(yè)的價格，從2010年左右開始，就一直大幅度下降，到2019年，京東方成功的把價格擊破行業(yè)成本線，不管是巨頭還是中小公司，要么關生產(chǎn)線，要么直接倒閉。

后來京東方終于把LCD五大主流及車載應用面板都做到了全球第一，而且保持到現(xiàn)在，未來肯定也會一直保持下去。

公司的產(chǎn)能和產(chǎn)量真是一年比一年大，去年TFT-LCD產(chǎn)銷量都已經(jīng)突破9萬K㎡。

現(xiàn)在京東方有20條主要生產(chǎn)線，如果想關注京東方，就必須關注這20條生產(chǎn)線的狀態(tài)，因為每條生產(chǎn)線的投資太大了，這些生產(chǎn)線就類似發(fā)電站，折舊非常影響利潤，同樣也意味著未來利潤釋放的潛力。

京東方在我的資料庫里面，單獨給他做了一個生產(chǎn)線跟蹤表，我把具體情況列給大家。

京東方的LCD目前有13條生產(chǎn)線，如果加上參股的彩虹光電那條咸陽LCD8.6代線，總共就是14條。

京東方是從北京開始的，在北京有三條生產(chǎn)線。

北京B1的LCD5代線，這條線很早，已經(jīng)折舊完了，但是現(xiàn)在也不生產(chǎn)顯示器了，所以嚴格上來說應該再減一條。

北京B4，是LCD8.5代線，已經(jīng)折舊完了。

北京B20，是LTPO/LPTS-LCD6代線，這條生產(chǎn)線投資高達290億，剛建成沒多久，產(chǎn)能才開始爬坡，所以還沒開始折舊。

這條線按照之前的計劃，是準備做VR面板的，但是VR行業(yè)前兩年火了一下之后，就熄火了，所以現(xiàn)在主要是生產(chǎn)車載面板，有點浪費。

如果未來幾年VR行業(yè)還沒起來，這條線是不劃算的。

然后成都有2條線，成都B2是LCD4.5代線，很古老了，主要做低端LOT產(chǎn)品，已經(jīng)折舊完了。

成都B19是LCD8.6代線，這條線不是京東方自己建的，是收購了中電熊貓的，要2028年折舊完成。

京東方只有這一條LCD8.6代線，產(chǎn)能其實有點小，雖然一直在技改，頂多增加到20K的產(chǎn)能吧，還是有點不夠。

現(xiàn)在國內(nèi)總共有7條LCD8.6代線，惠科有4條，TCL有一條，STM有一條，不知道京東方還能不能再收購一條，不過估計難，都是寶貝。

另外同時還收購了中電熊貓的南京B18線，是LCD8.5代線，也要2028年折舊完成。

然后合肥也有3條線，合肥B3是LCD6代線，和B1、B2一樣，也是老古董，已經(jīng)折舊完了。

合肥B5是LCD8.5代線，已經(jīng)折舊完了。

合肥B9是LCD10.5代線，這條線的產(chǎn)能非常大，主要做TV面板，造價也高，當時預算是460億，不過去年差不多也折舊完了。

同樣做TV面板，造價同樣460億的，還有一條武漢B17，也是LCD10.5代線，這條要2027年折舊完。

鄂爾多斯B6是LCD5.5代線，去年基本上已經(jīng)折舊完了。

重慶B8是LCD8.5代線，主要做畢竟本（NB）面板，已經(jīng)折舊完了，去年貢獻了32億的利潤，不過現(xiàn)在的高端畢竟本，也在轉(zhuǎn)用OLED面板。

福州B10也是LCD8.5代線，這還是一家燈塔工廠，已經(jīng)折舊完了，去年貢獻了20億的利潤。

合肥、重慶和福州這三條LCD8.5代線，是京東方利潤的主力軍。

以上就是京東方所有的LCD生產(chǎn)線，然后還有4條OLED線，其中3條6代線，1條8.6代線，本來還有一條福清B15也是計劃的OLED6代線，一直沒建。

成都B16是唯一的一條AMOLED8.6代線，投資高達630億，也是所有生產(chǎn)線里面投資最高的，同時具備生產(chǎn)柔性OLED和Hybrid OLED的能力，現(xiàn)在剛建完，還沒正式開始量產(chǎn)，也就還沒開始折舊，去年的年報里面特意提到這條生產(chǎn)線首款產(chǎn)品提前點亮，估計下半年應該就可以開始第一期量產(chǎn)了。

這條線投資這么大，不使勁卷產(chǎn)能，都對不起自己，所以我估計不但會生產(chǎn)高端IT-OLED，也會同時大批量生產(chǎn)低端OLED，很快OLED又會是一場血雨腥風。

成都還有一條OLED6代線成都B7，投資高達460億，要2027年折舊完。

隔壁的重慶B12，OLED6代線，投資也是460億，主要做手機屏幕，應該也是2027年折舊完。

綿陽B11，OLED6代線，投資同樣也是460億，這條線是專門給蘋果建的，要2028年折舊完。

我看網(wǎng)上經(jīng)常有人說蘋果已經(jīng)不采購京東方的屏幕了，這是錯的，京東方的第一大客戶就是蘋果，只是貢獻的業(yè)績略微有所下降。

現(xiàn)在京東方已經(jīng)和三星和解了，AMOLED會繼續(xù)放量，去年銷量是1.5億片，今年公司的目標是1.6億片，到2028年爭取出貨2億片。

所以不但蘋果這個客戶沒有丟掉，海外銷量還會提升。

這陣子好像受折疊手機的影響，關注度有所提高了，華為的新款折疊手機發(fā)布了，蘋果的也快了，不過京東方的無感折疊屏，應該要下半年才出來

以上就是京東方目前所有生產(chǎn)線的情況，總共18條，每條線都有一家子公司，年報里面都有詳細的財務情況，內(nèi)容太多也太枯燥，我就不一一講了，去年大概率就是折舊高峰期，未來會越來越少。

不過由于每條生產(chǎn)線的投資金額太大，大部分都是京東方出自一部分，所以很多生產(chǎn)線都還有投資方，接下來這兩年，會是京東方收購少數(shù)股權的高峰期。

所以差不多可以斷定，大概率2027年，小概率2028年之后，京東方就不再是以前的京東方，會從吞金獸變成印鈔機。

整體邏輯就是LCD已經(jīng)差不多卷完了，京東方卷到全球第一，卷到現(xiàn)在賺錢了，OLED正在卷，京東方現(xiàn)在還差一條OLED8.6代線，我覺得京東方未來也會把OLED卷到第一，反正就是卷，拼資源拼補貼，誰能拼得過他。

除了這條生產(chǎn)線之外，未來較長時間也沒什么需要新建的，顯示屏技術也到頭了，卷就完了，下一個布局的領域是鈣鈦礦。

今天就先不講京東方的鈣鈦礦了，不要以為這是多大的跨界，相比于光伏企業(yè)，京東方的面板技術和鈣鈦礦技術更接近，更適合發(fā)展鈣鈦礦，公司的計劃是2030年量產(chǎn)。

鈣鈦礦肯定是下一代光伏技術，不過和固態(tài)電池一樣，現(xiàn)在還有點早。

京東方雖然是吞金獸，但其實通過股市融資沒那么夸張，主要還是一級市場和國家及地方上給錢，以前京東方是散戶集中營，巔峰期股東數(shù)量高達160萬，現(xiàn)在跌破100萬了，也還是很多。

這些股東很大一部分是一直陪著京東方走了好幾年的，熬了這么長時間，大概率終于要等到京東方的轉(zhuǎn)折點了。

我對優(yōu)秀公司的看法放在專欄里面，公司的估值請參考下面這個《A+H股核心資產(chǎn)研究匯總》表。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數(shù)據(jù)。

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