廣東
六個交易日智譜把 AI 成長股的極致波動，赤裸裸寫在了 K 線圖上。
7月17日,早盤智譜大幅低開低走，截至目前股價報 1124 港元，跌幅達27.39%，盤中最低觸及1085港元，半日成交額突破164億港元，換手率約5.51%。
以近一個月的最高點來算，總市值蒸發了約7766億港元，相當于跌掉了一個小米的體量，小米集團當前總市值約6936億港元。
回頭看這一周，下跌的伏筆早就埋下。
自7月9日盤中創出階段高點后，市場情緒快速轉向，獲利盤集中兌現，股價進入連續回落通道。截至目前，六個交易日內最大回撤幅度接近46%。
如果把時間拉回一個月前的市值巔峰，這種縮水的體感會更強烈。
股價蹦極的背后，終究要拿基本面說話。
截至今年3月，公司MaaS平臺API業務的年度經常性收入已達17億元，較一年前增長約60倍，注冊企業及用戶突破400萬。GLM-5 系列模型落地后，公司先后兩次上調 API 價格，累計漲幅超 80%，同期調用量仍保持同比 400% 的高速增長，呈現出罕見的量價齊升態勢。
但高速營收增長尚未跨過盈利拐點，公司目前仍處于研發高投入階段，2026年上半年正式財報尚未披露。市場主流觀點認為，前期股價的大幅上漲已提前消化了業績高增長的預期，伴隨配售方案落地、利好消息集中釋放，資金選擇落袋為安，成為觸發本輪股價快速回調的核心原因。
這家攪動資本市場的AI企業，有著清晰的技術出身與行業定位。 智譜全稱為北京智譜華章科技股份有限公司，2019年6月正式成立，技術源頭為清華大學計算機系知識工程實驗室，核心團隊具備大模型全棧自研能力。成立以來，公司推出GLM系列大模型，開源版本構建了龐大的開發者生態，商用方案覆蓋政務、金融、互聯網等多個領域。2026年1月，智譜登陸港交所主板，被市場冠以“國產大模型第一股”，當前業務已覆蓋全球200余個國家和地區。
一天的暴跌定義不了一家公司，但一輪快速回調，確實給過熱的市場降了溫。對于智譜而言，這輪回調既是估值的理性回歸，也是市場對 AI 成長股重新定價的開始。
來源：星河商業觀察
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