最大國(guó)潮文創(chuàng)IP玩具企業(yè)，桑尼森迪沖刺港股IPO

還記得2025年春節(jié)熱賣直播間的《哪吒2》IP聯(lián)名食玩嗎？該產(chǎn)品的出品公司，向港股IPO發(fā)起沖刺。

1月8日，桑尼森迪（湖南）集團(tuán)股份有限公司向香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)，擬在主板掛牌上市。聯(lián)席保薦人為高盛、中金公司。

桑尼森迪是一家以技術(shù)驅(qū)動(dòng)的IP玩具企業(yè)，致力于重塑傳統(tǒng)玩具制造方式。

在發(fā)展初期，桑尼森迪服務(wù)于世界500強(qiáng)食品飲料公司，為其提供產(chǎn)品配套玩具。由此出發(fā)，公司逐步發(fā)展出領(lǐng)先的智能制造能力。

招股書顯示，桑尼森迪的專利技術(shù)能夠在單一成型工序中融合多色多材質(zhì)，實(shí)現(xiàn)玩具生產(chǎn)的一體成型，減少工序并保持始終如一的高質(zhì)量。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，桑尼森迪是全球唯一一家應(yīng)用該等技術(shù)的IP玩具企業(yè)。

桑尼森迪的產(chǎn)品采用ABS和TPR等環(huán)保材料替代傳統(tǒng)PVC材料，并減少使用噴漆工藝，以符合食品接觸級(jí)及產(chǎn)品安全標(biāo)準(zhǔn)。此外，公司的「黑燈工廠」已正式投入生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)7x24小時(shí)全自動(dòng)化玩具生產(chǎn)，大幅提升生產(chǎn)效率、產(chǎn)品一致性及產(chǎn)能擴(kuò)展性，是全球首批「黑燈工廠」。

目前，公司有兩大核心業(yè)務(wù)：IP玩具和IP玩具解決方案（IP玩具+）。

在IP玩具產(chǎn)品上，桑尼森迪是平價(jià)玩具市場(chǎng)的“領(lǐng)頭羊”。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年的銷量計(jì)，桑尼森迪在定價(jià)人民幣20.0元及以下的平價(jià)立體IP玩具中排名第一；在中國(guó)平價(jià)IP玩具行業(yè)前五大公司中，按2023年至2024年的零售額增長(zhǎng)計(jì)，桑尼森迪亦為增長(zhǎng)最快的企業(yè)。

另外，桑尼森迪也是最大的國(guó)潮文創(chuàng)IP玩具企業(yè)（截至2025年前三個(gè)季度的銷售計(jì)）。

在IP玩具+業(yè)務(wù)上，公司通過促進(jìn)客戶與熱門IP之間的合作，或依托客戶自有IP，提供涵蓋創(chuàng)意開發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和制造的端對(duì)端IP玩具解決方案。公司共運(yùn)營(yíng)五處生產(chǎn)設(shè)施，日產(chǎn)能已超過100萬件。

在業(yè)務(wù)規(guī)模方面，招股書披露，2023 年、2024 年及截至 2025年9月30日止九個(gè)月，公司收入分別為人民幣 1.07 億元、2.45 億元及 3.86 億元，收入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。其中，IP 玩具產(chǎn)品收入占比快速提升，截至 2025 年前九個(gè)月已占總收入的78.3%；“IP 玩具+”業(yè)務(wù)主要服務(wù)于食品飲料等企業(yè)客戶，占比則有所下降。

從盈利表現(xiàn)看，2023 年公司錄得凈虧損人民幣 1.99 億元，2024 年虧損大幅收窄；截至 2025 年前九個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣 5196 萬元，凈利率為 13.4%，毛利率提升至35.3%，主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化及生產(chǎn)效率提升。

根據(jù)招股書，桑尼森迪已與超過 20 個(gè)國(guó)內(nèi)外 IP 建立合作關(guān)系，覆蓋國(guó)潮文創(chuàng)、體育賽事、動(dòng)漫及游戲等多個(gè)領(lǐng)域。招股書披露，公司于 2025 年獲得2026 年 FIFA 世界杯吉祥物主題手辦的全球授權(quán)，覆蓋超過 60 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，被視為其拓展國(guó)際市場(chǎng)的重要節(jié)點(diǎn)。

其 IP 玩具產(chǎn)品主要通過零售商、經(jīng)銷商及電商平臺(tái)觸達(dá)終端消費(fèi)者，截至最后實(shí)際可行日期，已覆蓋中國(guó)逾 3.2 萬個(gè)零售終端；同時(shí)，“IP 玩具+”業(yè)務(wù)覆蓋 20 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的企業(yè)客戶。