江西
蔚來Q3財報最受資本市場關(guān)注的，莫過于對四季度的展望——蔚來對2025年第四季度給出了超預(yù)期指引：預(yù)期四季度交付量120,000臺-125,000臺，四季度營收規(guī)模327.58億元人民幣-340.39億元人民幣，雙雙刷新歷史紀(jì)錄，這背后是公司對盈利目標(biāo)的堅定信心。
財報顯示，三季度交付量達(dá)87,071臺，同比增長40.8%，環(huán)比增長20.8%；在交付量增長的驅(qū)動下，公司三季度營收達(dá)到217.9億元，環(huán)比增長14.7%，此外，三季度蔚來整車毛利率為14.7%，綜合毛利率為13.9%，均創(chuàng)歷史新高。其他銷售毛利率連續(xù)轉(zhuǎn)正至7.8%，則拓寬了利潤來源，換電服務(wù)、零部件銷售等業(yè)務(wù)已成新增長點(diǎn)。
管理層明確表示，Q4盈利將依靠“扎實經(jīng)營與效率提升”，而非短期財務(wù)技巧。從支撐條件看，樂道L90自上市以來三個月累計交付達(dá)33,348臺，連續(xù)三個月蟬聯(lián)“純電大型SUV銷量冠軍”，全新ES8上市41天破萬，兩款爆款車型持續(xù)放量；螢火蟲月銷也穩(wěn)定在6000臺左右。三品牌協(xié)同效應(yīng)下，研發(fā)、供應(yīng)鏈成本進(jìn)一步攤薄；換電基建規(guī)模化運(yùn)營也降低了單位服務(wù)成本，這些都為盈利目標(biāo)鋪路。
對投資者而言，營收指引第一疊加盈利路徑清晰，意味著蔚來短期業(yè)績確定性極強(qiáng)。在新勢力競爭加劇的背景下，這種“量利齊升”的態(tài)勢稀缺性凸顯，有望吸引更多機(jī)構(gòu)資金關(guān)注，推動估值向合理區(qū)間回歸。
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