摩恩電氣深V之意

富凱摘要：在政策大力推動(dòng)電力市場(chǎng)發(fā)展、行業(yè)變革加速的背景下，摩恩電氣憑借自身優(yōu)勢(shì)搭上發(fā)展順風(fēng)車。

作者|川扇假

近期摩恩電氣在資本市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)較為亮眼，截至11月11日，公司股價(jià)連續(xù)6個(gè)交易日漲停，一舉躍升為電網(wǎng)設(shè)備板塊中最為活躍的龍頭股之一，成功吸引了眾多投資者的目光。

政策東風(fēng)激活電力市場(chǎng)活力

此次電力板塊的火熱并非偶然，政策的大力推動(dòng)起到了關(guān)鍵作用。2025年“十五五”規(guī)劃建議明確提出“加快智能電網(wǎng)和微電網(wǎng)建設(shè)”，這一舉措猶如為新型能源體系的發(fā)展指明了方向，清晰確立了其重要地位，為電網(wǎng)設(shè)備投資筑牢了長(zhǎng)期且穩(wěn)定的政策基石。

國(guó)家發(fā)改委在10月24日的解讀會(huì)上進(jìn)一步著重強(qiáng)調(diào)，到“十五五”末，新增用電需求將絕大部分由清潔能源來(lái)滿足。這直接為特高壓、儲(chǔ)能設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域帶來(lái)了巨大的利好，為相關(guān)企業(yè)擴(kuò)大未來(lái)發(fā)展空間提供了政策支撐。

在政策的強(qiáng)勁推動(dòng)下，市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)也發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)變，此輪市場(chǎng)不再將目光聚焦于傳統(tǒng)的發(fā)電企業(yè)和電力服務(wù)供應(yīng)商，而是紛紛投向那些擁有創(chuàng)新技術(shù)亮點(diǎn)的企業(yè)。

例如中能電氣、特變電工等企業(yè)近期股價(jià)大漲，它們大多深耕電力技術(shù)研究領(lǐng)域，專注于智能輸配電設(shè)備的生產(chǎn)與應(yīng)用。摩恩電氣作為電網(wǎng)設(shè)備板塊的一員，憑借自身在行業(yè)內(nèi)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，自然也搭上了這趟政策與市場(chǎng)情緒的順風(fēng)車。

當(dāng)前，AI行業(yè)的蓬勃發(fā)展引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)電力需求的擔(dān)憂，算力擴(kuò)張帶來(lái)的電力缺口成為焦點(diǎn)，摩恩電氣憑借其在電磁線及特種電纜領(lǐng)域的專業(yè)地位，成功躋身多家電力裝備領(lǐng)軍企業(yè)的供應(yīng)鏈，其業(yè)務(wù)與輸配電設(shè)備更新政策高度契合，能夠?yàn)殡娏ρb備的升級(jí)換代提供關(guān)鍵的產(chǎn)品支持。因此，行業(yè)利好因素有力地推動(dòng)了摩恩電氣股價(jià)的上漲。

業(yè)務(wù)穩(wěn)定支撐股價(jià)

摩恩電氣作為特種電纜與電磁線領(lǐng)域的綜合性企業(yè)，正積極順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，調(diào)整業(yè)務(wù)布局，將業(yè)務(wù)重心逐步向高端電磁線領(lǐng)域傾斜，近年來(lái)，公司的電磁線業(yè)務(wù)和特種電纜業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

特別是在電動(dòng)汽車、風(fēng)電等新興領(lǐng)域，對(duì)高端電磁線的需求呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)，為摩恩電氣提供了巨大的增量市場(chǎng)。隨著國(guó)家大力推動(dòng)新型電力系統(tǒng)建設(shè)，摩恩電氣憑借與這些領(lǐng)域的緊密關(guān)聯(lián)，自身發(fā)展也帶來(lái)了豐富的想象空間。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，回顧摩恩電氣的過(guò)往業(yè)績(jī)，其營(yíng)收規(guī)模呈現(xiàn)出穩(wěn)步擴(kuò)張的趨勢(shì)。2020年，公司營(yíng)收為4.54億元，而到了2024年，這一數(shù)字增長(zhǎng)至13.44億元，增長(zhǎng)幅度顯著。

摩恩電氣近年?duì)I收情況

在凈利潤(rùn)方面，摩恩電氣近年來(lái)凈利潤(rùn)逐年提升，雖然增速不及營(yíng)收增速水平，但公司上市以來(lái)未出現(xiàn)虧損，顯現(xiàn)出了公司在經(jīng)營(yíng)方面具有一定的韌性，能夠在市場(chǎng)波動(dòng)中保持相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

摩恩電氣近年歸屬凈利潤(rùn)情況

摩恩電氣不久前發(fā)布的2025年三季報(bào)顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入12.38億元，同比增長(zhǎng)28.02%；歸母凈利潤(rùn)705.08萬(wàn)元，同比下降40.00%；扣非凈利潤(rùn)533.41萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)109.27%。

營(yíng)收和利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，猶如堅(jiān)實(shí)的基石，為摩恩電氣的股價(jià)表現(xiàn)提供了強(qiáng)有力的支撐，也使其能夠在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)里站穩(wěn)腳跟，向更高的戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)發(fā)。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

電氣行業(yè)正處于快速變革與發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，摩恩電氣今年繼續(xù)加碼電磁線領(lǐng)域。今年8月份，摩恩電氣發(fā)布多份公告，對(duì)子公司摩恩新能源系統(tǒng)（江蘇）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“摩恩新能源”）增資及提供財(cái)務(wù)資助。

摩恩新能源在電磁線領(lǐng)域有較強(qiáng)實(shí)力，其電磁線理論產(chǎn)能已超3萬(wàn)噸，且產(chǎn)品成功切入多家電力裝備領(lǐng)軍企業(yè)供應(yīng)鏈，重點(diǎn)布局變壓器、新能源等高增長(zhǎng)領(lǐng)域。不斷增資和提供財(cái)務(wù)資助的舉措，有助于優(yōu)化摩恩電氣產(chǎn)業(yè)布局，促進(jìn)摩恩新能源的業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步提升公司在高端電磁線領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

然而，摩恩電氣的發(fā)展并非一帆風(fēng)順，目前正面臨著多重挑戰(zhàn)與機(jī)遇，其中，公司的毛利率水平不足10%，而電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)的平均毛利率通常在20%-30%之間，低于行業(yè)均值，這表明摩恩電氣盈利能力尚未完全釋放，產(chǎn)能擴(kuò)張但盈利未改善，這一困境近年來(lái)一直困擾著摩恩電氣的業(yè)績(jī)。

在電磁線領(lǐng)域，參與者眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，摩恩電氣若想鞏固市場(chǎng)份額，就必須持續(xù)投入資源進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提升產(chǎn)品的附加值和競(jìng)爭(zhēng)力，但持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)能擴(kuò)張也導(dǎo)致摩恩電氣資金壓力較大。

數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，摩恩電氣的短期借款較上年末增加了72.63%，長(zhǎng)期借款更是激增339.41%，公司增加了債務(wù)融資以支持業(yè)務(wù)發(fā)展。此外，公司的存貨賬面價(jià)值達(dá)1.99億元，占凈資產(chǎn)的25.88%，較上年末增加3318.72萬(wàn)元。

如果產(chǎn)能擴(kuò)張未能帶來(lái)業(yè)務(wù)的相應(yīng)擴(kuò)大，存貨增加將會(huì)進(jìn)一步加劇摩恩電氣的成本負(fù)擔(dān)，給公司帶來(lái)更大的資金壓力，而且公司還要對(duì)高端電磁線產(chǎn)業(yè)持續(xù)投入，這使得公司對(duì)于資金的需求更為迫切。

不過(guò)，挑戰(zhàn)與機(jī)遇往往是并存的，摩恩電氣向高端電磁線領(lǐng)域的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，使其站上了新型能源體系改革的風(fēng)口，在電網(wǎng)建設(shè)領(lǐng)域，公司具備深厚的積累和豐富的經(jīng)驗(yàn)，能夠充分受益于電網(wǎng)升級(jí)改造投資。隨著智能電網(wǎng)建設(shè)加速推進(jìn)，摩恩電氣有望憑借其在智能電網(wǎng)領(lǐng)域的核心供應(yīng)商地位，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)份額。

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