廣東
圖片來源：AI配圖
今天想聊聊科技股的投資，主要是關(guān)于AI科技股的投資。
最近這一段時(shí)間，AI科技股的下跌調(diào)整非常激烈。
原因有很多，比如說美股相關(guān)AI科技股的下跌帶動(dòng)我們這邊的下跌。但實(shí)際上最核心的原因仍是股價(jià)被炒得過高，估值水平也是高得可怕。當(dāng)然若是業(yè)績增長能夠與估值匹配得上，或許問題也不大。
當(dāng)下處于中報(bào)窗口期，有些AI科技股的業(yè)績預(yù)報(bào)確實(shí)很驚人，但為何還會(huì)跌？其實(shí)，讓市場擔(dān)憂的是這種業(yè)績暴漲是周期性還是會(huì)持續(xù)下去。如果業(yè)績增長難以為繼，一些AI科技股也是很難支撐其當(dāng)下的估值的。
當(dāng)然，究竟是周期性還就是高成長？還需等待后續(xù)的時(shí)間驗(yàn)證。但是目前已經(jīng)開始下跌了，就說明市場還是有些擔(dān)憂，對未來的成長性還是存在不確定性。
實(shí)際上，如果我們從產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯來看，這種對未來成長不確定性的擔(dān)憂或許并不是杞人憂天。AI產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)的高增長、高業(yè)績，在未來還是存在相當(dāng)大的不確定性的。
從目前AI產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展態(tài)勢來看，目前主要還是一些下游的應(yīng)用端（AI大模型、金融企業(yè)等）在大力布局，這幾年的資本性開支在大增，這才導(dǎo)致中上游產(chǎn)業(yè)鏈的需求暴增，繼而也使得中上游的公司的業(yè)績在短時(shí)間呈現(xiàn)出了爆發(fā)式增長。
但這種高資本性支出的態(tài)勢能否持續(xù)下去？
很難說！若是下游應(yīng)用端一旦布局的差不多后，對上中游產(chǎn)業(yè)鏈的需求自然就會(huì)減弱，屆時(shí)下游公司對中上游公司就具有更強(qiáng)的議價(jià)能力，AI產(chǎn)業(yè)鏈中上游的公司業(yè)績估計(jì)也很難有這么高的增長預(yù)期了。
當(dāng)下的情況是，目前AI下游應(yīng)用端的公司仍不盈利，甚至可以說盈利的模式似乎也不太清晰，這就使得產(chǎn)業(yè)發(fā)展無法閉環(huán)。下游應(yīng)用端公司不可能一直燒錢下去，資本性開支也會(huì)有盡頭的。如果下游公司長期不盈利的話，也一樣會(huì)反噬中上游的公司，其業(yè)績一樣很難有很高的增長預(yù)期。
直白地講，未來3-5年，無論AI產(chǎn)業(yè)鏈下游公司過得好不好，中上游公司的增長預(yù)期都會(huì)受到影響，那么當(dāng)下一些公司的估值是否能夠支持得起來，就是一個(gè)大大的問號(hào)了？
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