北京
因其對顛覆性技術投資而聞名的Ark Invest創始人Cathie Wood，最近做了一筆讓市場側目的交易：買入5100萬美元的SpaceX股票。這一舉動之所以引人關注，很大程度上是因為這家航天公司正被廣泛質疑估值已經過高。
為什么木頭姐會選在此時出手？一個可能的原因是怕踏空——我們許多普通人做投資時，也常常被這種心態支配。Ark其實在SpaceX掛牌上市前就已開始布局，并非一時沖動。更理性地看，SpaceX在火箭發射和衛星通信領域的統治力，以及其進軍AI算力衛星的計劃，或許讓木頭姐團隊看到了進一步的增長想象。還有一種可能性：她認為股價經過大幅回撤，繼續下探的空間已然有限。
但當前最大的分歧點，恰恰出在估值上。因為尚未實現盈利，SpaceX沒有市盈率可參考。截至7月中旬，它的市銷率高達65.5倍。作為對比，蘋果的市銷率約為11倍，亞馬遜僅3.7倍——而這兩家公司均已擁有可觀的利潤。
持有者大多在賭SpaceX最終能用高增長把高估值消化掉。這并非沒有可能，但可能需要數年時間。而且，眼下的股價已經反映了最完美的預期，一旦有任何風吹草動，投資者就可能迅速出逃。近日SpaceX因發動機問題推遲了星艦試飛，股價隨即下跌超過5%，就是這一邏輯的真實寫照。
看重安全邊際的投資者，此時或許不該參與。但如果風險承受能力較強、并且真心認同SpaceX的長期價值，不妨考慮從少量倉位開始，等待更優的價格再加大投入。畢竟，該股自上市首日沖高后持續回落，7月17日收盤報124美元，較135美元的IPO發行價低8%，較上市以來的高點已累計下跌45%。
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