北京
有些最好的十年期投資，往往始于那些被市場暫時拋棄的落魄品牌。難點在于，你得區分哪些公司是生意真的垮了，哪些只是強大的品牌正在經歷一段艱難時期。
眼下，兩家消費品巨頭正好符合第二種情況。耐克股價已較其歷史高點下跌了約44%，雅詩蘭黛也較自身近期峰值滑落了約30%。兩家公司現在都一團糟，但也恰恰是那種讓耐心投資者在十年后慶幸自己擁有的標的。
先說耐克，一個正在艱難重建的昔日王者。它是這個星球上最具辨識度的運動品牌，也正因如此，它這次的跌倒才格外令人錯愕。公司過去幾年過度押注自家應用和官網，同時從多數人實際購物的零售店貨架上撤走，直接傷害了需求。新任CEO埃利奧特·希爾，一位為此事重新出山的耐克老兵，正在重建與批發商的合作關系，并把重心拉回到運動員和新品研發上。
已經有一些早期跡象表明，這套打法正在起效。耐克最大的市場北美，隨著零售合作伙伴歡迎該品牌重新上架，再次出現了增長。坦誠地講，這次扭轉局面的時間比管理層最初預期的要長，更大的收獲預計要等到2027年及以后，而它曾經可靠的中國業務也仍在萎縮。但十年是一段很長的時光。耐克品牌本身、它的營銷力量、它在球鞋文化中的掌控力并未消失。CEO也在用自己的錢買進公司股票，這是一個他篤信復蘇的信號。
對真正有耐心的投資者來說，在一個標志性公司失寵時擁有它，往往是巨大收益的來源。
雅詩蘭黛則是同一枚硬幣的另一面。這家公司手握一眾高端美妝品牌，包括同名品牌、倩碧、M.A.C和海藍之謎，同樣遭遇了沉重打擊。它的問題同時來自幾個方向：中國市場的低迷、機場旅游零售渠道的疲軟，以及被壓縮的利潤率。再把關稅問題疊加進來，股價便從高點大幅滑落。
不過，這家公司的底層業務同樣顯現出了生命跡象。最近一個季度的營收已實現增長，并且超出市場預期，表明復蘇正在緩慢到來。對于愿意用十年視角看待這筆投資的股東而言，雅詩蘭黛在高端美妝領域的品牌矩陣和渠道根基，使其具備了在調整期后重新奪回份額的基因。
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