A股上市房企“半年考”預告出爐：整體利潤承壓之下，有房企上半年歸母凈利增超4倍

據Wind（萬得）數據，截至7月15日收盤，A股上市房企中已有超80家披露2026年上半年業績預告。從房企的業績表現來看，行業呈現“整體承壓、結構性分化”的格局。

多數房企受行業調整、市場需求偏弱、低毛利項目集中結轉等因素影響，出現利潤下滑或階段性虧損，萬科、華僑城A、華發股份等企業虧損規模顯著，行業仍處于深度調整的陣痛期。

與此同時，部分房企通過把控項目交付節奏、盤活處置存量資產、推進業務結構優化等方式實現業績改善。比較典型的有兩類：一類依托主營結轉實現大幅增長，典型如中洲控股；另一類依靠資產處置、債權清收等非經常性損益實現歸母凈利潤扭虧或業績預增，代表企業包括金科股份、新黃浦等。

“當前地產仍處在新舊發展模式換擋陣痛期，行業尚處底部調整周期。前期銷售下行、結轉放緩、存貨減值、高額有息負債利息持續壓制企業利潤，行業整體利潤修復拐點取決于新房市場企穩、高毛利存量項目集中結轉與存量債務、不良資產風險全面出清，不同類型房企利潤修復節奏將持續顯著分化?！?月15日，中指研究院企業研究總監劉水通過微信向《每日經濟新聞》記者表示。

去庫存策略壓縮利潤

從已披露房企的業績預告情況看，2026年上半年行業整體利潤水平階段性承壓，多數企業出現凈利潤下滑、續虧或首虧情況。

記者梳理各家房企披露的業績說明了解到，房企利潤收縮的核心原因高度集中，主要涉及行業市場環境、項目結轉、資產減值、成本費用四大維度。

市場需求疲軟、項目結轉質量下滑是房企利潤走低的核心誘因。

以招商蛇口為例，作為頭部央企房企，招商蛇口預計上半年營收規模保持增長，項目竣工交付結轉面積同比提升，但受行業整體降價去庫存趨勢影響，項目結轉毛利率大幅下滑，疊加投資收益同比減少，歸母凈利潤同比下滑55%～65%，扣非凈利潤縮水超九成。

金地集團、首開股份、信達地產、深深房A等多家房企在業績預告中也提到，上半年市場銷售持續低迷，可結轉優質項目減少，營收規模同比收縮，同時存量項目多為前期高地價項目，疊加現階段降價去化策略，直接導致項目結轉毛利持續走低。

為適配當前市場環境、加速資金回籠，部分房企推行“以價換量、加速去化”策略；降價去庫存使得存量項目出現減值跡象，企業基于會計審慎原則計提大額資產減值，這也是拖累房企利潤、放大虧損的重要原因。

包括福星股份、華僑城A等房企均因市場低迷、項目去化壓力大，計提大額資產減值，進一步放大了階段性虧損。

另外，光明地產則受區域市場低迷、有效需求不足影響，商品房結轉規模下降，疊加竣工后借款費用資本化終止及費用化利息支出增加，持續處于虧損狀態。

還有部分房企業績承壓還源于業務結構拖累、剛性成本居高不下及特殊事項影響。金隅集團受水泥、熟料等配套業務行業需求下滑影響，整體利潤進一步收縮；北京華聯商廈受消費市場影響，商業、影院主營業務營收下滑，疊加REITs（基礎設施證券投資基金，一類不動產資產證券化產品）申報產生的階段性虧損，業績大幅走弱；*ST皇庭則受資產司法處置、稅費增加等特殊因素影響，虧損規模同比擴大。

劉水提到，本輪利潤收縮根源是“三高”舊模式崩塌，出現行業持續性虧損，調整幅度遠超以往周期。城市、項目、企業分化加劇，僅少數企業靠優質土儲、持有業務維持盈利。“輕重并舉、輕資產運營的模式已成為部分房企盈利的壓艙石。”

多家房企大幅減虧

在行業整體利潤收縮的大背景下，房企業績分化態勢愈發顯著，一批企業跳出行業虧損困局，通過精準把控項目節奏、優化資產結構、完成業務轉型、高效處置存量資產等方式，實現業績逆勢突圍。

《每日經濟新聞》記者梳理本次已披露的業績預告發現，部分房企實現歸母凈利潤扭虧或同比增長：*ST南置（南國置業）完成資產重組轉型后實現扭虧；ST云城（云南城投）、金科股份依托存量資產處置、債權清收等非經常性損益實現扭虧，新黃浦則憑借資產證券化帶來的非經常性收益實現業績預增；綠地控股、京能置業等多家房企虧損規模有所收窄，其中綠地控股實現大幅減虧。

值得注意的是，中洲控股是本次半年度業績預告的最大亮點，業績大幅增長。據企業公告，公司預計上半年歸母凈利潤達9.9億元，同比大幅增長422.44%，扣非凈利潤更是同比上漲826.34%，增長幅度領跑本次披露的所有房企。

“受房地產項目竣工交付節奏影響，報告期內房地產結算收入同比增加，毛利率同比上升?！敝兄蘅毓稍诠嬷斜硎?。

除了業績預增、扭虧的企業，多家房企實現大幅減虧，經營壓力得到緩解。

其中，綠地控股上年同期巨虧35.06億元，今年上半年預計虧損3億元至4億元，虧損規模大幅收窄；京能置業上半年凈虧損1.45億元至1.65億元，同比減虧3500萬元至5500萬元。金科股份上半年成功實現扭虧為盈，預計歸母凈利潤為1700萬元至2500萬元，去年同期虧損約75.22億元。

劉水表示，不同房企業績改善底層邏輯差異顯著：中洲控股利潤增長主要依靠階段性高毛利項目集中結轉，該增長紅利不具備長期可持續性；金科股份歸母扭虧來自業務結構升級、期間費用壓降疊加債權專項清收多重利好；多數出險房企依靠債務重組形成的賬面盈利僅為一次性會計收益，不代表經營基本面反轉。

“中小房企突圍核心路徑是差異化深耕核心城市、剝離存量不良資產，發力代建、城市更新等輕資產業務穩定現金流?！眲⑺治龇Q。