實驗猴重回20萬一只，愛囤猴的昭衍新藥“躺贏”！上半年凈利潤預增超8倍，實控人持股市值超110億

本文來源：時代財經(jīng) 作者：張潔(張潔) 溫斯婷(溫斯婷)

實驗猴漲價，“造富”A股“猴茅”。

7月15日，昭衍新藥（603127.SH；06127.HK）A股漲停，報50.62元/股，股價創(chuàng)近3年新高，最新市值379.3億元；港股更是盤中漲近30%，最終收漲23.78%，報收27.48港元/股，最新市值205.9億港元。

此次大漲的催化因素是昭衍新藥前一日晚間披露的2026年上半年業(yè)績預告。公告顯示，公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入約6.69億元至7.39億元，同比增加約0%到10.5%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤約6.00億元至9.00億元，同比增加約884.9%到1377.4%。

實驗猴是昭衍新藥利潤暴增的源頭。據(jù)媒體報道，目前一只實驗猴價格最高已超過20萬元。業(yè)績預告中也提到，今年上半年，公司生物資產(chǎn)公允價值變動貢獻的凈利潤約7.03億元到7.77億元。

資料顯示，昭衍新藥由周志文、馮宇霞夫婦成立于1995年，由CRO（合同研究組織）安評起家，2020年左右，夫婦二人帶領公司通過收購及自建等方式大舉“囤猴”，在猴價的數(shù)輪漲跌里，公司的業(yè)績也隨之大起大落。

周志文、馮宇霞夫婦旗下還控制著另一家上市公司舒泰神（300204.SZ），已經(jīng)形成左手創(chuàng)新藥、右手CRO的資本布局。

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

昭衍新藥愛“囤猴”

昭衍新藥“囤猴”早已不是新鮮事。

公開資料顯示，昭衍新藥主營業(yè)務為以藥物非臨床安全性評價服務為主的藥物臨床前研究服務和實驗動物及附屬產(chǎn)品的銷售。公司于2017年在A股成功上市，2021年登陸港股，實現(xiàn)A＋H兩地上市。

早在2018年年報中昭衍新藥曾就提到：“擁有靈長類動物模型資源或技術將會贏得市場主動權，甚至可以作為戰(zhàn)略資源進行壟斷。”

之后昭衍新藥很快作出行動，2020年左右開始采購實驗猴，2022年，公司連發(fā)兩份收購公告，花費約18億元，拿下了廣西瑋美生物和云南英茂生物，這兩家公司的核心資產(chǎn)便是近2萬只恒河猴、食蟹猴等實驗靈長類動物。

而實驗猴是業(yè)內(nèi)公認的臨床試驗“必需品”，且長期存在著供需缺口。

浙商證券研報顯示，候選藥物在成為新藥前需要進行藥物吸收、分布、代謝、排泄、藥效和毒性評價等臨床前研究，以證明其有效性和安全性。目前，大多數(shù)臨床前研究都是采用一種嚙齒類動物和一種非嚙齒類動物(包括犬、兔、豬和猴)來完成在體的動物評價實驗。實驗猴與人類生物學反應更相似，能夠表達候選藥物靶向表位且能避免生物制品免疫原性在部分動物體內(nèi)產(chǎn)生免疫反應的問題。因此，和其他類型實驗動物相比，非人靈長類動物在大分子藥物的臨床前實驗上具有極強的不可替代性。

不過，實驗猴市場面臨國內(nèi)食蟹猴種群老齡化嚴重、出欄率偏低、國內(nèi)實驗猴海外引種渠道不暢等供需矛盾。

浙商證券研報顯示，以2024年數(shù)據(jù)為例，中國實驗猴本土存欄量約22萬只，年出欄量為3萬只左右，而需求量超4萬只，存在近萬只的供需缺口。據(jù)其預測，2026-2028年，國內(nèi)實驗用猴供需缺口至少在15000～20000只，猴價或持續(xù)保持高位。

在這種情況下，當醫(yī)藥投融資火熱、創(chuàng)新藥IND（新藥臨床試驗）申報量提升，實驗猴市場出現(xiàn)明顯供不應求，其價格便會出現(xiàn)明顯波動，在2022年，單只食蟹猴價格就曾沖高到20萬元。據(jù)多家媒體報道，當前食蟹猴再次出現(xiàn)了供應短缺的現(xiàn)象，身價已突破20萬元。

在此次的業(yè)績預告中，昭衍新藥也表示，報告期內(nèi)生物資產(chǎn)市場價格上漲疊加自身自然生長增值，雙重因素驅動了公允價值的正向變動。具體來看，今年上半年，公司生物資產(chǎn)公允價值變動貢獻的凈利潤約7.03億元到7.77億元。

2025年，昭衍新藥實現(xiàn)營收16.58億元，同比下滑17.87%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.98億元，同比增長302.08%。年報顯示，利潤主要源于生物資產(chǎn)公允價值變動收益4.76億元。

但需要注意的是，公允價值變動帶來的僅僅是“紙面財富”，一旦猴價下跌，也會對昭衍新藥利潤造成打擊。2024年，單只實驗猴價格一度跌到6萬～8萬元，公司當年生物資產(chǎn)公允價值變動便帶來了約1.14億元的凈損失，全年歸母凈利潤為7407.54萬元，同比下滑81.34%。

同時，昭衍新藥的主業(yè)承壓。業(yè)績預告中也提到，2026年上半年，公司實驗服務及其他業(yè)務凈利潤約為-1.42億元到6497.36萬元。

左手創(chuàng)新藥、右手CRO

昭衍新藥創(chuàng)始人周志文、馮宇霞，也成了A股最會“養(yǎng)猴”的夫婦。

財報數(shù)據(jù)顯示，目前，周志文夫婦共持有昭衍新藥30.28%的股權，以公司最新股價估算，其最新持股市值達114億元。

公開資料顯示，周志文與妻子馮宇霞是解放軍軍事醫(yī)學院的校友。畢業(yè)后，二人均從事了一段時間的醫(yī)學研究工作。1993年，周志文先辭掉了工作，下海擔任一家藥店的經(jīng)理。

當時，中國新藥臨床前評價被國外壟斷，周志文夫婦敏銳地捕捉到了這一市場空白，1995年馮宇霞辭職，與丈夫一起創(chuàng)辦了北京昭衍新藥研究開發(fā)中心，走上了創(chuàng)業(yè)之路。

2002年，周志文夫婦又創(chuàng)立了舒泰神，主攻生物制藥研發(fā)與生產(chǎn)，進一步擴大醫(yī)藥版圖。2011年，舒泰神率先登陸創(chuàng)業(yè)板；2017年，昭衍新藥登陸上交所主板，并在2021年實現(xiàn)A+H兩地上市。

手握兩家上市公司，周志文夫婦以195億元的財富位列2025胡潤百富榜第320位。

分工上，馮宇霞坐鎮(zhèn)昭衍新藥，任董事長，周志文則任舒泰神董事長。兩家公司也是上下游關系，據(jù)昭衍新藥披露，公司2026年與舒泰神及其子公司的預計日常關聯(lián)交易金額為4700萬元。

財報信息顯示，目前舒泰神上市銷售產(chǎn)品主要為創(chuàng)新生物藥物蘇肽生（注射用鼠神經(jīng)生長因子）和特色品種舒泰清（復方聚乙二醇電解質散（IV））及其系列產(chǎn)品。除上述產(chǎn)品外，公司還生產(chǎn)銷售阿司匹林腸溶片等化學藥品。

需要注意的是，蘇肽生與舒泰清均已上市超10年。舒泰神目前仍處于虧損狀態(tài)，財報數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，公司實現(xiàn)營收4689.77萬元，同比下滑25.91%；歸母凈利潤則為虧損843.18萬元。

7月15日，舒泰神大漲13.68%，報收26.26元/股，最新市值125.5億元。目前，周志文夫婦通過直接、間接合計持有舒泰神約34.52%的股份，最新持股市值約43億元。