上海
藍鯨新聞7月15日訊（記者 何天驕）7月15日，昭衍新藥（603127.SH）股價大漲，截至收盤，A股股價漲停報50.62元/股，創(chuàng)近4年來新高，總市值為379.32億元。港股股價大漲25.5%。股價大漲與其最新發(fā)布的業(yè)績預告有關，7月14日晚，昭衍新藥發(fā)布公告稱，預計2026年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約人民幣6.69億元到7.39億元，同比增加約0%到10.5%。歸母凈利潤約人民幣6億元到9億元，同比增加約884.9%到1377.4%。這主要得益于實驗猴的價格上漲。若拆解這份成績單會發(fā)現(xiàn)，表面亮眼的數(shù)字背后存在明顯的結構性差異，公司目前正處于"資產重估紅利"與"主業(yè)盈利修復"并行的特殊階段。
對于此次業(yè)績大漲，昭衍新藥表示，報告期內，生物資產市場價格上漲疊加自身自然生長增值，雙重因素驅動其公允價值正向變動，為公司業(yè)績做出積極貢獻。2026年上半年，生物資產公允價值變動給昭衍新藥貢獻的凈利潤約7.03億元至7.77億元。
據(jù)悉，因新藥研發(fā)活躍，今年以來國內食蟹猴漲價節(jié)奏持續(xù)加快。據(jù)第一財經(jīng)報道，以食蟹猴為代表的實驗猴在2025年下半年重返10萬元關口，進入到2026年后，價格進一步飆漲，甚至有報價達到20萬元，實驗猴不僅價格貴，而且還出現(xiàn)供應緊張現(xiàn)象。
然而這份靚麗的業(yè)績預告背后卻難掩主業(yè)低迷的尷尬，剔除生物資產增值后，實驗室服務及其他業(yè)務凈利潤約-1.42億元至0.65億元（去年同期虧損6480萬元），營收僅微增0%–10.5%，顯示核心主業(yè)仍受低價訂單滯后影響，毛利待修復。昭衍新藥方面也在公告中表示："本報告期內，公司實驗室繼續(xù)保持良好穩(wěn)定的運營狀態(tài)，雖然行業(yè)整體復蘇，但是受前期行業(yè)激烈競爭的滯后影響，本期營收僅實現(xiàn)微增，毛利水平仍待恢復。"
雖然短期坐享"猴價牛市"紅利，但昭衍新藥長期發(fā)展仍面臨多重考驗，首先，生物資產是一把雙刃劍，其價格波動風險較大，若未來猴價因進口政策松動、國內繁育產能釋放（周期6-7年）而回調，公司不僅利潤會縮水，還可能面臨大額存貨減值壓力，導致業(yè)績劇烈震蕩。據(jù)財報，2023年，昭衍新藥歸母凈利潤下滑超七成。業(yè)績下滑的主要原因之一就是實驗猴價格下跌帶來虧損。值得注意的是，長期來看，實驗猴市場前景并不樂觀，據(jù)悉，全球監(jiān)管正推動非動物實驗（體外替代技術、類器官等）落地，長期來看可能削弱對靈長類實驗動物的剛性依賴，公司重資產持有的猴群資源存在需求萎縮的潛在威脅。
其次，從主營業(yè)務來看，雖然2026年一季度新簽訂單約9.1億元（同比增長111.6%），期末在手訂單約31億元，行業(yè)復蘇已傳導至簽單端，但利潤釋放預計要等到2026年下半年或2027年，同時，CRO行業(yè)競爭依然激烈，若創(chuàng)新藥投融資持續(xù)波動導致需求疲軟，新簽高價訂單無法覆蓋成本，或者低價訂單消化慢于預期，核心業(yè)務的毛利率修復將面臨阻力。
總體來看，昭衍新藥今日的股價大漲更多是對周期性資產重估的博弈，而非主業(yè)基本面的即時反轉，主營的實驗室服務業(yè)務的利潤修復尚需時日。
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