北京
有些數字大到你得揉揉眼睛重新數一遍零。雷蒙德·詹姆斯金融公司的分析師布萊恩·格蘇阿萊剛給SpaceX開出了800美元的目標價，對應時間點是2031年，隱含的公司估值大約10.5萬億美元。這是什么概念？按照7月10日的收盤價算，意味著451%的上漲空間，而這個估值將是英偉達當前市值的兩倍還多。
一個月前的6月12日，馬斯克的人工智能與太空經濟綜合體SpaceX完成了首次公開募股，融資額達到857億美元——算上承銷商的超額配售部分。這個數字把沙特阿美此前保持的IPO紀錄甩開了將近三倍。大型語言模型開發商Anthropic和OpenAI被普遍預期將步SpaceX的后塵，一場IPO狂熱已然拉開帷幕。
在這21家參與承銷并因此持有股票的華爾街機構中，分析師們整體上呈現一邊倒的樂觀態度，這本身并不讓人意外。但格蘇阿萊仍然屬于另一個量級的異類。他的預測模型里裝著這樣一組數字：SpaceX的全年營收將從2026年的約385億美元，攀升至2031年的約8370億美元；更關鍵的是，息稅折舊攤銷前利潤將從2026年的177億美元躍升到2031年的6960億美元。
支撐這套邏輯的是兩個巨大而炙手可熱的賽道——人工智能和太空經濟。SpaceX目前1.91萬億美元的市值，以及雷蒙德·詹姆斯那800美元的目標價，恰好照亮了華爾街短期內運轉邏輯里的所有裂縫。一個最樸素的問題是：運營模式真的被證明可持續嗎？衛星寬帶服務Starlink確實在盈利，但真正扛起SpaceX那28.5萬億美元潛在市場規模大旗的人工智能初創公司xAI，正在消耗巨量現金。馬斯克的公司正在全力追逐算力容量，而這一板塊恰恰是燒錢的主力。
股市歸根到底是一臺長期創造財富的機器，但它偶爾也會進入泡沫破裂的周期。幾乎沒有哪個泡沫預警信號，能像雷蒙德·詹姆斯給SpaceX定出的目標價這樣扎眼。即便AI和太空經濟確實代表了華爾街最火熱的可尋址機會，但幾股逆風同時表明，這個高懸于云端的價格更像一段虛構故事——而且是終局階段泡沫即將破滅的經典信號。
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