江蘇
作者 | 深水財經社 韓峻
2026年A股最大IPO要上市了。
據悉，7月16日，帶著295億元的募資規模的長鑫科技，將正式開啟科創板新股申購。
市場給它的估值預期是2萬億到3萬億元，樂觀的機構甚至看到了4萬億。這個估值相當于兩個中芯國際，或者三個寧德時代。
但這還不是這次上市最出圈的消息，目前，長鑫科技的創始人將個人持有的7.68億股，通過合伙人平臺分配給在職員工，最少也是百億元起的支出。
這個手筆的確夠豪橫！
除了“造富”了自家員工，連周邊的房地產都帶動了起來，廠子周邊的租金接近合肥市區核心板塊的租金。
不過，這一切肯定是要付出代價的，近幾日，長鑫科技被曝出員工月均加班時長高達80小時，遠超勞動法規定的上限。
批量“造富”的人才籌碼
這次IPO最出圈的，當屬董事長朱一明的“硬核”承諾。
招股書顯示，上市后第一個十年內，朱一明不轉讓所持股份；10年后的第二個十年，每年最多減持20%。
被鎖定20年，就目前來看算是打消了外界對“創始人上市套現跑路”的疑慮。
除此之外，是他的“散財”方式，他自愿將個人持有的7.68億股，通過合伙人平臺分配給在職員工（不含本人）。
7.68億股按2萬億市值算，價值超160億元；按3萬億算，則是240億元。且這些股份全部來自創始人個人持股，不增發、不稀釋其他股東權益。
根據招股書完整披露，公司上市前分兩期落地員工持股計劃，歷時四年完成股份授予，累計覆蓋6760人次，對應企業全部在職員工的35%，覆蓋規模在國內半導體上市企業中位居前列。
粗略估算人均市值兩三百萬，核心骨干拿到千萬級也不稀奇。但換個角度看，這更是一場極其精明的人才保衛戰。
存儲芯片是人才密集型行業，國內能做DRAM的資深工程師屈指可數，各家都在搶人。用股權綁定幾年，比單純漲薪劃算得多。
況且，股權激勵有嚴格的服務期要求，中途走人，期權作廢。從這個意義上說，這不是分紅，而是一張為期多年的“金手銬”。
高薪的背后可以想象的是，高強度的付出。
多家媒體報道，長鑫產線和工藝崗月均加班60-80小時是常態，攻堅期甚至沖向100小時。研發崗稍好，忙季月加班也達30-60小時。
月加班80小時，意味著平均每個工作日要多干近4小時，比996還可怕！
《勞動法》規定的月加班上限是36小時，長鑫一線崗位的實際加班量，是法定標準的兩倍多。
有人調侃：“股權畫餅要十年兌現，但加班的苦得現在吃。”
拉動周邊房價上漲
一家市值超萬億的企業落地，帶來的不僅是GDP和人才，更是實實在在的居住與消費需求。
在合肥新橋科創示范區，樓市已被長鑫科技徹底改寫。
在公司周邊的華僑城空港國際小鎮，5000多套房源中，20%-30%被長鑫員工收入囊中。
網傳曾有地塊專門對長鑫內購，單價僅8000元/㎡。不過，后來證實誰來買都是這個價格。
租房市場更是火爆，周邊的回遷房小區，如連環新村，70平兩居室月租漲至2000元，90平接近3000元；萬科泊寓64平戶型月租2500元，依舊一房難求。
2500元在合肥，已逼近市區核心板塊的租金，而這里在傳統意義上屬于“遠郊”。
十年前，這里的租金不過六七百元，如今翻了三四倍。
當地拆遷戶成了最大贏家，手握多套回遷房，光收租月入過萬，比上班還強。
周期性帶來的超高估值
長鑫的爆火，帶來了許多長尾效應，但就長鑫科技本身來看，屬實是賺到了周期性的紅利。
現在的它不光估值高，上市之路走得更是快。
從2025年12月30日IPO獲受理，到2026年6月12日證監會同意注冊，全程僅用時164天。
作為科創板“預先審閱”制度的首單試點，這個速度實在是快，不過人家也有底氣，長鑫科技是國內唯一實現DRAM規模化量產的企業。
DRAM這東西不難理解，通俗點說就是我們手機、電腦里的“運行內存”。
這門生意過去被三星、SK海力士、美光三家吃得死死的，長鑫能跑出來，等于在被卡脖子的地方硬撕開了一道口子。
7月16日，也就是后天，長鑫科技將正式開啟科創板申購。
本次計劃募資295億元，是今年A股募資規模最大、科創板歷史第二大IPO項目，目前，僅次于中芯國際。
數據顯示，2023年長鑫還虧著192億，2024年虧109億，三年累計虧損超300億。
然而，在2025年，受益于AI帶來的存儲芯片“漲價潮”，長鑫直接扭虧為盈，凈利潤沖到156億。
2026年上半年更是迎來“史詩級”爆發，凈利潤同比暴漲超22倍，日均盈利接近3億元，僅用半年，就賺回了過去幾年的虧損總和。
市場普遍給出的2萬億-3萬億估值，按2026年預期盈利測算，市盈率約在20-30倍。對于一家處于高速成長期、兼具戰略稀缺性的半導體龍頭，這似乎不算離譜。
值得警惕的是，存儲芯片是典型的強周期行業，成也周期，敗也周期。
現在處于上行階段，盈利自然好看；可一旦下行周期來臨，業績波動將極其劇烈。
三星、海力士都曾經歷過單季虧損幾十億美元的至暗時刻。長鑫未來必然也要面對這場考驗。
（深水財經社獨家發布，轉載引用請注明出處）
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