半年報丨更名杜甫酒業集團后由盈轉虧，白酒營收為0

港股上市公司中國環保能源投資有限公司2025年5月更名為杜甫酒業集團有限公司后，其業績受到關注。公司近期發布全年業績公告顯示，該公司截至2026年3月31日的年度收益為5494.30萬港元，同比下降18.34%，凈利潤則由盈轉虧，虧損額達1766萬港元。

值得注意的是，該公司更名，正是緣于2025年2月與四川杜甫酒業集團股份有限公司（下稱“杜甫酒業”）簽訂銷售代理協議，并稱從珠寶“轉戰”白酒，欲借白酒業務改善業績。然而，白酒行業處于深度轉折期，一年多過去，其全部收益仍來自原有的珠寶和放貸業務，白酒業務進展成疑。

就在日前，該公司又宣布，擬開展AI數字人及其互聯網營銷相關業務。這也被業內認為是“跨界追逐市場熱點，核心目的是資本運作”。

更名“杜甫酒業”后業績虧損，白酒業務營收為0

杜甫酒業集團日前公布截至2026年3月31日止年度業績，收益5494.30萬港元，同比下降18.34%；虧損1766萬港元，由盈轉虧。

該公司雖然名稱中帶“酒業”二字，但從財報來看，其主營業務仍然是珠寶、放貸，并且貢獻全部營收。其中，珠寶業務收益1903.80萬港元，同比減少44.70%；放貸業務收益3590.50萬港元，同比增加9.28%。

這也意味著，白酒營收目前為0，財報中也未提到酒類相關信息，其白酒業務進展成疑。而在該公司更名前，曾明確“轉戰”白酒。

2025年2月，中國環保能源投資有限公司（彼時證券簡稱“中國環保能源”）發布公告稱，已與四川杜甫酒業集團股份有限公司（下稱“四川杜甫酒業”）簽訂3年期銷售代理協議，負責后者白酒產品在中國香港、中國臺灣，以及日本、韓國、新加坡等亞洲多國市場的獨家銷售權，以及中國內地的非獨家代理權，銷售包括以其自有品牌“杜甫”（杜甫酒）生產的不同白酒。

同時，上述公告提到，擬將公司名稱變更為杜甫酒業集團有限公司，計劃業務重心由珠寶業務轉移至白酒業務，稱更改名稱也是為了更好反映該公司的戰略規劃以及業務未來發展方向。同年5月，該公司正式更名。

上述公告還提到，白酒消費頻次更高，利用其消費品渠道經驗以開拓市場，改善收入來源。同時，協議期內白酒產品的銷售預計不低于1.5億元，達標后可獲銷售額1%的額外分紅。如未達到前述銷售額，該公司無需作出補償。3年協議期意味著平均每年銷售不低于5000萬元，額外分紅為一年至少50萬元。

對于財報中沒有披露酒類業務數據等問題，7月13日，新京報記者撥打該公司電話，接聽人員僅稱，“以公司公告為準”。

布局AI領域，跟著熱度走？

中國環保能源更名杜甫酒業集團時，一度引發爭議。四川杜甫酒業早在2021年便啟動港股上市，希望打造“詩酒第一股”，但并未實現。此次更名，也被認為是四川杜甫酒業欲通過“借殼”形式登陸港股。不過，也有市場觀察人士指出，中國環保能源僅僅將公司名稱進行了變更，公司主業和股權結構仍未發生變化，并非真正意義上的“借殼上市”。

公司更名一度引發股價異動，2025年5月12日至13日，杜甫酒業集團股價飆升，5月13日股價上漲近79.75%，收盤價報1.47港元/股（前復權），總市值1.8億港元。而到2026年7月14日，該公司股價0.31港元/股，總市值4013.59萬港元。

事實上，就白酒行業而言，近年來處于行業下行周期。中國酒業協會發布的《2026中國白酒市場中期研究報告》顯示，2026年以來，僅有12.9%的調研企業反饋客戶數量增加，較上年的調研數據（21.1%）下滑8.2個百分點，表明白酒消費需求端持續萎縮。

對于四川杜甫酒業這一區域酒企而言，品牌知名度存在局限性。而在海外市場更是存在市場推廣的挑戰，對于杜甫酒業集團年均5000萬元的銷售代理協議目標而言，也存在不小的困難。

香頌資本董事沈萌認為，國內白酒市場的消費需求減少，而涉及的白酒品牌也缺少消費黏性，所以很難給上市公司帶來明顯的業績回報。

跨界白酒暫時無果之后，杜甫酒業集團又瞄準AI相關領域。根據該公司7月10日公告，李景福已被委任為子公司首席執行官，就擬開展AI數字人及其互聯網營銷相關業務、與集團現有業務之整合，業務發展方向可行性進行研究，對相關業務拓展及實行提供具體規劃。

杜甫酒業集團認為，李景福深耕市場營銷多年，在產業鏈垂直投資、互聯網營銷方面具有一定經驗，將憑借其對相關實體產業人工智能轉型相關資源的積累和市場營銷的運作經驗，全面主導公司新事業部與公司價值創新的建設運營，推動公司成為互聯網AI領域的專業服務商。

從跨界白酒到布局AI智能，這一連串動作也被業內認為“跟著領域熱度走”。“上市公司持續跨界追逐市場熱點，核心目的是資本運作。”沈萌說。

新京報記者 秦勝南

編輯 李嚴

校對 穆祥桐