上海
7月14日，韓國券商機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，存儲芯片漲價幅度收窄并不等于行業(yè)見頂，市場應(yīng)聚焦長期供貨協(xié)議（LTA）帶來的盈利可持續(xù)性。
據(jù)韓國交易所數(shù)據(jù)，三星電子漲逾3%，SK海力士抹去一度達(dá)9%的跌幅。此前兩股因恐慌拋售于前一交易日分別大跌10.70%與15.37%，創(chuàng)歷史單日最大跌幅。
市場震蕩源于對半導(dǎo)體景氣見頂?shù)膿?dān)憂，疊加美伊沖突、加息預(yù)期及資金失衡等多重因素。韓國6月出口數(shù)據(jù)顯示DRAM單價環(huán)比微降1.7%，但券商強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前DRAM價格一年已暴漲5倍、通用廠商毛利率超90%，繼續(xù)漲價空間有限且易壓制需求。
券商機(jī)構(gòu)提出，市場應(yīng)當(dāng)聚焦長期供貨協(xié)議（LTA）帶來的盈利長期穩(wěn)定性。
蔡敏淑研究員表示：“現(xiàn)貨價格受供給緊張支撐維持強(qiáng)勢，但合約價格依托長期供貨協(xié)議，漲幅會比現(xiàn)貨更平緩。這并非廠商議價能力下降，而是企業(yè)通過 LTA 鎖定長期高收益的定價策略。
HBM 產(chǎn)能擴(kuò)張帶來結(jié)構(gòu)性供給短缺，疊加長期供貨協(xié)議體系，將長期支撐存儲行業(yè)高盈利；AI 基建持續(xù)投入、供給緊缺兩大核心行業(yè)邏輯并未發(fā)生改變。”
三星證券研究員李鐘旭解讀 LTA 模式：“長期供貨協(xié)議是雙向平衡機(jī)制：行業(yè)繁榮期存儲廠商讓利，行業(yè)下行期云廠商讓利，相當(dāng)于提前為下行周期支付‘保費(fèi)’。
但長期協(xié)議能夠抹平未來 DRAM 價格與出貨量不確定性，穩(wěn)定盈利預(yù)期，長期利好存儲板塊估值修復(fù)。
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