緊急終止減持計劃，南威軟件吳志雄是在亡羊補牢嗎

文丨郭小興編輯丨杜海

來源丨新商悟

（本文約為 1600字）

7月13日，南威軟件開盤即一字跌停，報收7.16元/股（前復權，下同）。壓垮市場信心的，是兩天前披露的證監會立案調查；更耐人尋味的細節，是跌停前一日，實控人吳志雄剛剛緊急宣布終止原定的3%股份減持計劃。

吳志雄的減持計劃發布于6月23日：擬在7月15日至10月14日期間，通過集中競價、大宗交易合計減持不超過1741.08萬股，占公司總股本3%，減持理由為“降低股票質押率及個人資金需求”。

高質押是這筆減持的核心背景。截至計劃發布時，吳志雄合計持有公司1.94億股，其中質押股份達1.34億股，質押比例高達69.36%。

2025年2月以來，南威軟件股價一路震蕩下行。股價越跌，質押平倉風險越高，減持降質押的訴求看似順理成章。

但減持計劃本身又進一步壓制了股價。公告發布后的三個交易日，共計下跌13.44%；到7月10日立案公告前，股價報收7.95元/股，較2026年初計跌去了30%以上，高質押的壓力有增無減。

就在減持窗口期開啟的5天前，證監會的立案告知書送到了公司。7月10日盤后，南威軟件公告稱，因涉嫌信息披露違法違規，公司被證監會立案調查。公告沒有披露具體事由，但市場幾乎都將矛頭指向了一筆懸而未決的2.23億元預付款。

正經社分析師注意到，這筆讓監管持續追問的預付款，始于2024年的北京七星園數字經濟產業智算中心項目。當年，南威軟件向北京云軟數智科技有限公司預付項目款2.23億元，截至2025年末仍有1.83億元掛賬未結算。

交易的疑點層層疊加：

其一，交易對手身份存疑。北京云軟2022年3月成立時，本是南威軟件控股子公司出資設立的主體，后經多輪股權轉讓脫離了上市公司體系。

但外界核查發現，北京云軟及其關聯方與吳志雄實際控制的“萬石系”企業，在人員任職、注冊地址、郵箱域名等多處高度重合。兩者注冊地址甚至在同一棟樓，僅房間號“110”與“111”之別。

其二，審計與監管持續追問。北京德皓國際會計師事務所已連續兩年對公司財報出具帶強調事項段的無保留意見，專門提示該筆大額預付款的可回收性與交易真實性風險；上交所也在2024、2025年年報披露后連續下發問詢函，反復追問北京云軟與上市公司是否存在關聯關系，均被公司否認。

其三，項目進度與資金規模不匹配。超2億元資金預付近兩年，項目僅部分到貨，大額資金長期掛賬。

在公司連續虧損、現金流緊張的背景下，這筆資金的去向與交易公允性，始終是市場揮之不去的問號。

市場普遍認為，本次證監會立案，大概率與這筆預付款的信息披露問題直接相關。

7月12日，吳志雄宣布提前終止減持計劃，同時明確“截至公告日尚未實施任何減持”。

其實，看似是主動維穩的動作，實則藏著明確的監管約束。

根據《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，上市公司因涉嫌證券期貨違法犯罪被證監會立案調查期間，控股股東、實控人不得減持股份。也就是說，立案公告發出后，即便吳志雄不主動宣布終止，這筆減持計劃在法律層面也已經無法執行。

減持與立案的爭議背后，是南威軟件持續承壓的基本面，以及實控人與上市公司之間的利益反差。

業績層面，已連續兩年巨額虧損：2024年歸母凈虧損3.1億元，2025年虧損擴大至4.47億元，兩年合計虧掉7.57億元；2026年一季度，營收同比下滑31.49%，歸母凈虧損4981.6萬元，截至一季度末賬面貨幣資金僅1.08億元，流動性壓力顯著；近年向AI業務轉型，2025年人工智能相關收入占比已達72.44%，但轉型只帶來了營收結構的變化，并未扭轉虧損趨勢。

與上市公司的窘迫形成對比的，是實控人的持續套現。數據顯示，自2019年以來，吳志雄共計已減持公司股份1.05億股，套現約11.35億元。

一邊是公司連年巨虧、現金流吃緊，一邊是實控人持續套現、高比例質押，這種公司窮、股東富的反差，正是市場長期質疑的核心。

正經社分析師認為，緊急終止減持，本質上是一次合規層面的亡羊補牢，它避免了敏感期減持的二次違規，也暫時消除了市場對短期拋壓的擔憂。但它解決不了立案調查的根本不確定性，更修復不了公司基本面與治理層面的長期問題。

對吳志雄和南威軟件而言，真正的補牢，從來不是叫停一筆減持，而是給監管和投資者一個關于那筆預付款的清晰答案。【《新商悟》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

聲明：文中觀點僅供參考，勿作投資建議。投資有風險，入市需謹慎

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