原油價格回落燃油價格暴漲！金價，暴跌！AI科技巨頭債務規模翻倍 ！

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黃金市場持續疲弱 金價過去一周跌逾1%

黃金市場持續疲弱，金價過去一周下跌超過1%，投資者密切關注來臨一周發布的美國經濟數據，金價短期內預料橫盤震蕩。

受美國與伊朗沖突，以及霍爾木茲海峽運輸風險引發的避險需求支撐，金價星期一（7月6日）一度升至每安士4202.67美元。不過，隨著市場擔憂油價上漲可能推高通脹，并強化美國聯邦儲備局維持謹慎利率立場的預期，金價隨后回吐漲幅。

現貨金價最終在星期五（10日）稍跌0.09%，報每安士4119.93美元，全周累計下跌1.34%。美國8月交割的黃金期貨價格周五也下跌0.29%，收報每安士4128.90美元。

根據金拓（Kitco）最新黃金調查結果，13名參與調查的分析師中，五人預計金價反彈，三人預計金價下跌，其余五人預計金價橫擺。

Walsh Trading商業套期保值聯合主管盧思克（Sean Lusk）指出，他將密切關注下周發布的美國6月消費者價格指數，希望從中尋找市場方向，但這項數據未必會對金價有利。

來臨一周發布的主要美國經濟數據包括消費者價格指數、生產者價格指數、零售銷售，以及消費者信心指數等。此外，美聯儲主席沃什（Kevin Warsh）將首次在國會作證，也將受到市場密切關注。

02

原油價格回落燃油價格卻反彈 消費者或迎更多沖擊

全球原油價格近期有所回落，汽油、柴油和航空燃油價格卻出現反彈，這種罕見的分化正在推高旅游旺季的出行成本，并可能動搖美國總統特朗普在中期選舉前遏制通貨膨脹的承諾。

伊朗戰爭爆發四個多月后，全球石油基準價格近期大幅回落，已基本抹去戰爭初期的飆升溢價。不過，美國和其他地區部分成品油與原油之間的差價，仍創下歷史新高。

分析師警告，鑒于俄烏戰爭引發的俄羅斯出口禁令，加之中東局勢再度緊張導致供應吃緊，消費者須要做好承受更多沖擊的準備。

全球石油貿易商巨頭托里格拉集團柴油和航空煤油交易負責人托倫斯（Jamie Torrance）說：“煉油廠的開工率已經非常高，可庫存仍在減少。”

歐洲洲際期貨交易所（ICE Futures Europe）數據顯示，美國本周對伊朗發起新一輪襲擊之前，對沖基金已為油價持續上漲做好布局，對歐洲柴油的看漲押注達到3月下旬以來最高水平。

基金對國際基準布倫特原油的看漲情緒則降至12月以來最低點，但市場依然預期柴油價格將飆升。

俄羅斯是僅次于美國的全球第二大柴油出口國，占全球出口量的11%。不過，由于俄煉油廠近幾個月接連遭烏軍襲擊，導致國內供應短缺，當局已禁止柴油出口。

交易員稱，巴西和土耳其等長期依賴俄羅斯供應的國家，近來正為非俄羅斯供應展開競購戰。

與此同時，霍爾木茲海峽周邊戰事再度升級，可能使問題進一步惡化。

這波供應趨緊正值北半球傳統夏季度假旺季需求高峰期。美國汽車協會數據顯示，截至7月10日，美國普通無鉛汽油平均價格達到每加侖3.88美元，是有記錄以來同期第三高水平；柴油價格也創下有記錄以來同期第二高。

白宮發言人羅杰斯則表明，特朗普和能源團隊已預見短期市場動蕩，并實施一項積極計劃以減輕影響。“油價已大幅下跌，加油站的油價也應隨之下降。”

歐洲多地近日熱浪肆虐，煉油廠滿負荷運轉。由于冷卻和冷凝系統的效率受限，各國煉油廠不得不將產量削減多達15%。

亞洲方面，作為地區關鍵燃料供應國的中國，本周首次自3月以來批準更大規模的燃料出口。

托倫斯說：“中國增加成品油出口應該能緩解部分壓力，但這種態勢須能持續才有用，否則柴油和汽油價格會全面上漲，直至最終導致需求下滑的水平。”

03

AI投資狂潮之下 科技巨頭債務規模翻倍

全球大舉建設人工智能數據中心的科技巨頭在過去五年將債務規模擴大了一倍。為了支撐一場前所未有的資本支出狂潮，這些公司紛紛舉債融資，并認為這是推動經濟轉型所必需的。

根據彭博社匯編的數據，美國數據中心投資規模最大的五家公司 ——Alphabet Inc.、亞馬遜、Meta Platforms Inc.、微軟和甲骨文 —— 過去五年合計新增債務約3500億美元（近4518億新元）。

這些公司押注，前沿人工智能（AI）服務終將帶來可觀的新收入。投資者此前一直熱捧這些企業，積極認購其發行的各種幣種債券。

不過，據知情人士向彭博透露，亞馬遜本周250億美元債券發行卻遭遇了不同尋常的冷遇，顯示資本市場承接科技巨頭持續融資以支持AI投資的能力并非無限。

對于其中大多數盈利能力極強的公司而言，舉債成本目前仍相對有限。上述五家公司去年的利息支出合計在100億美元以上，較2019年增加了一倍多，但與其中一家公司的自由現金流相比，仍顯得微不足道。

以谷歌為例，截至3月底，其經營活動現金流扣除資本開支后的自由現金流達到640億美元。

然而，并非所有公司的財務狀況都同樣穩健。亞馬遜截至3月31日當季的自由現金流轉為負值；甲骨文的現金消耗預計還將進一步加快，其2025年債務規模約為全年銷售額的2.5倍。

標普星期四（7月9日）將甲骨文的信用評級下調至投資級中的最低一級，提到該公司持續擴大的人工智能投資支出。

04

美伊沖突再升溫 重建石油庫存進程或受擾

國際能源署（IEA）指出，美國與伊朗敵對行動再度升溫，可能擾亂今年晚些時候全球重建石油庫存的進程。這也再次凸顯如果沖突持續升級，全球經濟所面臨的風險。

據彭博社報道，國際能源署星期五（7月10日）發布月度報告說，美國與伊朗于上個月達成臨時和平協議后，全球石油供需關系一度開始恢復正常。IEA稱，在阿聯酋創紀錄產量的帶動下，波斯灣地區原油運輸量已恢復至正常水平的約三分之二，全球原油庫存也出現四個月來的首次增長。

隨著運輸逐步恢復，全球石油市場原本有望在第四季重新進入供應過剩狀態，并可能在2027年出現更大規模的過剩。然而，本周爆發的新一輪沖突導致多艘油輪遇襲、霍爾木茲海峽通行放緩，使這一前景再次面臨威脅。

IEA警告：“沖突升級給前景蒙上陰影，并可能顛覆市場明年轉向供應過剩的預測。”

05

畢馬威英國擬縮減10%支持部門崗位 約200人或離

全球四大會計師事務所之一的畢馬威（KPMG）英國業務可能有約200人離職。公司擬把支持部門崗位縮減10%，這是畢馬威英國近月又一輪人手調整，也與英國和瑞士業務整合有關。

彭博社星期五（7月10日）報道，畢馬威英國已提出方案，擬削減中央服務部門10%的崗位。相關方案仍須根據英國就業法進行咨詢。

知情人士說，若方案落實，約200人可能離開公司。畢馬威發言人說，公司正在檢討運營模式，這輪調整旨在避免英國和瑞士業務合并后的職能重復，同時更充分利用科技投資，并把更多工作交由海外團隊處理。

早在2026年3月，畢馬威英國已削減英國審計部門400多個崗位。公司當時把原因歸于員工自然離職人數不足。

專業服務業近來普遍收縮支持團隊，以科技和海外交付降低成本、增加營收。彭博社報道說，過去一年，咨詢公司麥肯錫和普華永道美國分部也削減了支持團隊。

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