宜賓紙業(yè)股價五連板后跳水！半年報業(yè)績預(yù)虧，股東減持套現(xiàn)

本報（chinatimes.net.cn）記者何一華 李未來 北京報道

一家1944年誕生于抗戰(zhàn)硝煙中的老牌紙企，曾造出中國第一張新聞紙，如今卻陷入股價與業(yè)績的背離中。

7月以來，宜賓紙業(yè)（600793.SH）股價大漲收獲五連板，股價從12.03元漲至19.37元，累計漲幅約61%。而業(yè)績卻由盈轉(zhuǎn)虧，7月8日公司披露了上半年預(yù)虧4100萬元至6150萬元的業(yè)績預(yù)告。與此同時，持股5%以上的大股東蜀道集團減持222.88萬股，套現(xiàn)約3518萬元。

市場炒作的核心在于“一張膜”。在TAC膜國產(chǎn)替代浪潮的敘事下，這家傳統(tǒng)造紙企業(yè)被資本市場賦予了新材料龍頭的想象空間。公司工作人員告訴《華夏時報》記者，目前市場流傳的TAC膜業(yè)務(wù)相關(guān)傳聞并不屬實，公司沒有相關(guān)訂單。

概念炒作

這場股價狂歡的起點，要從2024年底的一筆關(guān)聯(lián)交易說起。

彼時，宜賓紙業(yè)以2.06億元收購了控股股東五糧液集團旗下的四川普什醋酸纖維素有限責(zé)任公司（下稱“普什醋纖”）67%股權(quán)。普什醋纖的核心產(chǎn)品是三醋酸纖維素，而三醋酸纖維素正是TAC膜（三醋酸纖維素薄膜）的主要原料。

據(jù)悉，TAC膜是液晶顯示偏光片的核心基材，廣泛應(yīng)用于液晶電視、智能手機、車載顯示等領(lǐng)域。公開信息顯示，普什醋纖是全球僅有的三家三醋酸纖維素生產(chǎn)商之一。在TAC膜國產(chǎn)替代的宏大敘事下，市場的想象空間瞬間被點燃。

從中國第一張新聞紙到TAC膜概念股，這家擁有八十年歷史的老牌紙企，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中走出了頗具戲劇性的一步。7月1日，公司股價漲停，報收13.23元。7月2日股價再次漲停，公司發(fā)布股票交易異常波動公告。7月3日，公司收獲第三個漲停板，股價升至16.01元，累計漲幅達33.08%。

公司在當(dāng)天的風(fēng)險提示中直言：股價已“明顯偏離市場走勢，存在較高的炒作風(fēng)險”。然而市場熱情并未消退，7月6日股價繼續(xù)漲停，換手率10.48%。7月7日公司收獲第五個漲停板，股價封于19.37元。從12.03元到19.37元，短短五個交易日，市值增加超過12億元。

誰在推動這場狂歡？龍虎榜數(shù)據(jù)揭開了謎底。7月6日龍虎榜顯示，國泰海通總部、中信證券上海分公司等量化常用席位赫然在列。多路活躍短線資金混用的中信證券深圳深南中路營業(yè)部和知名游資華泰證券上海浦東新區(qū)世紀大道營業(yè)部也出現(xiàn)在當(dāng)日龍虎榜單中。

需要指出的是，宜賓紙業(yè)在7月4日的風(fēng)險提示中首次披露，普什醋纖僅收到相關(guān)客戶預(yù)付貨款38.2萬元，暫未簽訂正式合同。7月6日的公告進一步明確表示：“暫未簽訂正式合同、暫未形成收入，后續(xù)能否獲取訂單存在重大不確定性”。

上述工作人員告訴記者，普什醋纖主營二醋酸纖維素?相關(guān)業(yè)務(wù)，是AI眼鏡、眼鏡鏡框上游原材料供應(yīng)商，下游企業(yè)購買公司的醋片后再進行加工。公司醋片類相關(guān)產(chǎn)品（二醋酸纖維素?、三醋酸纖維素）銷量較好，是該板塊盈利的核心來源。

由盈轉(zhuǎn)虧

就在五連板的最后一個交易日盤后，宜賓紙業(yè)發(fā)布了2026年半年報業(yè)績預(yù)告。

數(shù)據(jù)顯示，公司預(yù)計上半年歸母凈利潤虧損4100萬元至6150萬元，扣非凈利潤虧損4800萬元至7200萬元，預(yù)虧數(shù)據(jù)與同期股價走勢形成了明顯反差。2025年，公司剛通過醋纖業(yè)務(wù)并表實現(xiàn)全年扭虧為盈，然而僅過半年，便再度陷入虧損。

從一季度數(shù)據(jù)來看，公司營收4.56億元，同比下降25.55%，歸母凈利潤虧損2588萬元，已出現(xiàn)虧損。二季度虧損進一步擴大，按預(yù)虧均值計算，二季度虧損約在1512萬元至3562萬元之間。

對于虧損原因，公司在公告中指出，造紙主業(yè)受行業(yè)產(chǎn)能擴張影響，食品包裝原紙等產(chǎn)品價格下行，計提的資產(chǎn)減值準備增加；醋酸新業(yè)務(wù)則因競爭對手擴產(chǎn)，醋酸纖維素產(chǎn)品銷量下降、利潤減少。

公司工作人員告訴記者，上半年造紙業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，紙價處于低位。“現(xiàn)在核心矛盾是行業(yè)整體產(chǎn)能過剩，下游市場需求僅存量規(guī)模，需求支撐不足，行業(yè)仍處于產(chǎn)能出清階段。”

卓創(chuàng)資訊生活紙分析師牛偉娜在接受記者采訪時表示，生活紙春節(jié)前因為備貨有過漲價，從3月至今價格一直處于下行狀態(tài)。從以往經(jīng)驗來看，8月中下旬行情逐步回暖，9月、10月進入傳統(tǒng)銷售旺季，市場出貨量提升，企業(yè)通常會同步提價，今年無法確定旺季能否如期回暖，仍需持續(xù)觀望市場變化。

與此同時，持股5%以上股東蜀道集團于4月7日至7月8日期間減持222.88萬股，持股比例從8.81%下降至7.55%，按區(qū)間均價估算，套現(xiàn)金額約3518萬元，減持時間跨度覆蓋了股價從低位到高位的完整周期。

7月8日，在預(yù)虧公告發(fā)布后，公司股價應(yīng)聲回落。7月9日減持公告發(fā)布后，公司股價盤中一度觸及跌停，最終報收16.67元，跌幅9.45%。當(dāng)日主力資金凈流出4547萬元，散戶資金凈流入4303萬元，資金方向出現(xiàn)明顯分化。

從五連板到逼近跌停，僅用了兩個交易日，印證了公司此前在風(fēng)險提示中隨時存在快速下跌風(fēng)險的判斷。截至7月10日收盤，公司市凈率仍高達12.84倍，顯著高于同行業(yè)上市公司水平。

宜賓紙業(yè)股價的起落與基本面的背離，恰如一面鏡子，映照出A股市場概念炒作中部分投資者對預(yù)期的追逐與對風(fēng)險的忽視。當(dāng)概念的泡沫褪去，市場終將回歸業(yè)績與價值的真實邏輯。

責(zé)任編輯：李未來 主編：張豫寧