史詩級(jí)利好，“滿屏漲停”

中國航天，迎來歷史性時(shí)刻。

2026年7月10日，長征十號(hào)乙運(yùn)載火箭一子級(jí)被海上柔性阻攔網(wǎng)成功捕獲回收，成為我國首型實(shí)現(xiàn)可回收重復(fù)使用的運(yùn)載火箭，意味著未來低軌衛(wèi)星發(fā)射成本將大幅降低。

當(dāng)日午后，商業(yè)航天板塊直線拉升，“滿屏漲停”。市場(chǎng)多只衛(wèi)星主題ETF盤中集體觸及10%漲停，全天板塊成交放量，中國衛(wèi)星、航天電子、航天環(huán)宇等指數(shù)權(quán)重成分股批量漲停。

商業(yè)航天板塊自年初起進(jìn)入深度回調(diào)周期，這次終于要回來了嗎？

圖/圖蟲創(chuàng)意

史詩級(jí)利好，“滿屏漲停”

據(jù)央視新聞，2026年7月10日12時(shí)15分，長征十號(hào)乙運(yùn)載火箭在海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)發(fā)射升空，將衛(wèi)星順利送入預(yù)定軌道，火箭一二級(jí)分離約6分鐘后，一子級(jí)垂直返回，在海上回收平臺(tái)通過網(wǎng)系捕獲方式成功回收，發(fā)射及一子級(jí)回收任務(wù)取得圓滿成功。

此次任務(wù)是我國首次成功實(shí)施運(yùn)載火箭一子級(jí)可控回收，同時(shí)也是全球首次運(yùn)載火箭網(wǎng)系回收，標(biāo)志著我國在重復(fù)使用火箭技術(shù)領(lǐng)域取得歷史性突破，將為加快提升我國進(jìn)出空間能力奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

受此影響，A股商業(yè)航天板塊午后出現(xiàn)罕見漲停潮：板塊指數(shù)單日漲超7%，中國衛(wèi)通、中國衛(wèi)星、航天動(dòng)力、海格通信等30余只成分股漲停或漲超10%，航天ETF盤中一度封板，成交額較前一交易日放大逾兩倍。

行業(yè)預(yù)判，本輪行情并非短期題材炒作，而是市場(chǎng)對(duì)核心技術(shù)落地帶來產(chǎn)業(yè)質(zhì)變的定價(jià)反饋，或?qū)a(chǎn)生更深遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)影響。

通俗理解，此次火箭回收成功，直接解決了低軌衛(wèi)星組網(wǎng)長久以來的兩大難題：發(fā)射太貴、發(fā)射速度跟不上。有了這項(xiàng)技術(shù)，上萬顆衛(wèi)星大規(guī)模組網(wǎng)建設(shè)才真正劃算、具備落地條件。

長征十號(hào)乙運(yùn)載火箭一子級(jí)回收成功，直接打通低軌星座規(guī)模化建設(shè)的成本瓶頸。相關(guān)研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在高復(fù)用次數(shù)假設(shè)下，可回收火箭技術(shù)突破意味著發(fā)射成本有望下降60%至80%。

東吳證券指出，可回收技術(shù)是“成本決勝點(diǎn)”。高密度的火箭發(fā)射成本較高，成熟的火箭重復(fù)發(fā)射技術(shù)將有助于分?jǐn)偘l(fā)射成本。可回收火箭技術(shù)一旦突破，將直接解決當(dāng)前“星多箭少、運(yùn)力不足”的行業(yè)瓶頸，顯著降低發(fā)射成本，為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模組網(wǎng)掃清障礙。

截至2025年底，中國累計(jì)向國際組織ITU新增20萬顆衛(wèi)星頻軌資料。根據(jù)ITU“先申報(bào)先使用”規(guī)則，我國“千帆星座”等國網(wǎng)面臨緊迫的組網(wǎng)需求。

而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵在于“可回收火箭”實(shí)驗(yàn)的成功，這也被外界視為A股商業(yè)航天板塊的核心邏輯。

熟悉的漲停潮，但邏輯變了

更進(jìn)一步看，這也意味著商業(yè)航天板塊的投資主線正發(fā)生轉(zhuǎn)變——從早期的賽道布局，轉(zhuǎn)向?qū)?shí)際業(yè)績兌現(xiàn)的考量。

過去，商業(yè)航天板塊的行情多由政策與主題概念驅(qū)動(dòng)，估值建立在未來的賽道預(yù)期之上。2026 年初板塊情緒高點(diǎn)，大量配套標(biāo)的TTM市盈率（滾動(dòng)市盈率）突破70倍，不少虧損題材股PS（市銷率）估值超50倍，而同期行業(yè)僅完成300余顆低軌衛(wèi)星入軌，距離規(guī)劃的3.7萬顆巨型星座仍有巨大缺口。

而隨著前期的產(chǎn)業(yè)敘事逐漸透支，板塊不可避免地迎來了估值回歸。結(jié)束2025年的全年主線級(jí)牛市過后，商業(yè)航天板塊今年以來進(jìn)入階段性調(diào)整。

截至6月30日，商業(yè)航天指數(shù)年內(nèi)累計(jì)回撤超25%。與之對(duì)應(yīng)，截至6月30 日收盤，衛(wèi)星制造龍頭中國衛(wèi)星股價(jià)較年內(nèi)高點(diǎn)跌幅接近28%，星載射頻配套鋮昌科技高點(diǎn)回撤超35%，不少僅沾邊航天業(yè)務(wù)的題材股（巨力索具等）自高點(diǎn)腰斬。

當(dāng)前商業(yè)航天賽道呈現(xiàn)顯著多空分歧：一方面，低軌衛(wèi)星組網(wǎng)提速，疊加衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)商用空間打開，機(jī)構(gòu)長線資金持續(xù)看好賽道成長空間，商業(yè)航天仍是硬科技核心主線之一；但另一方面，板塊前期經(jīng)過多輪題材炒作，多數(shù)標(biāo)的估值透支遠(yuǎn)期業(yè)績，疊加行業(yè)仍處于高研發(fā)投入、整體虧損階段，估值消化壓力令短線資金持續(xù)規(guī)避。

而隨著可回收火箭技術(shù)實(shí)現(xiàn)工程化落地，商業(yè)航天的邏輯變了——行業(yè)已跨越概念驗(yàn)證階段，正式步入技術(shù)兌現(xiàn)與產(chǎn)能釋放的成長期。

光大證券表示，火箭可回收實(shí)驗(yàn)是我國商業(yè)航天從“主題催化”轉(zhuǎn)向“技術(shù)拐點(diǎn)驗(yàn)證”切換的關(guān)鍵窗口。可回收火箭技術(shù)的不斷迭代與進(jìn)步，將改善我國低軌星座建設(shè)的供給約束，并提升衛(wèi)星制造、地面終端、火箭制造與回收配套、測(cè)運(yùn)控等環(huán)節(jié)的發(fā)展確定性。

主流機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2026年商業(yè)航天板塊仍具有顯著上行空間。

東方證券、華泰證券強(qiáng)調(diào)長征十號(hào)乙回收成功有望觸發(fā)衛(wèi)星發(fā)射密集期；興業(yè)證券類比行業(yè)迎來“DeepSeek時(shí)刻”，認(rèn)為“降本—組網(wǎng)—業(yè)績兌現(xiàn)”的邏輯切換將打開板塊中長期估值天花板；西南證券更是指出，商業(yè)航天正式邁入建設(shè)期，是2026年最具確定性的核心主線之一。

雖然機(jī)構(gòu)整體維持看多，但仍提醒投資者注意其中分化，建議聚焦真正受益組網(wǎng)放量的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，回避純概念跟風(fēng)標(biāo)的。

（本文不做任何投資建議）

參考資料

《全球首次！長征十號(hào)乙完成海上網(wǎng)系回收》，2026-07-10，央視新聞

記者：于盛梅

（yushengmei1231@126.com）

編輯：余源