物流資產(chǎn)大瘦身，阿里減持圓通累計套現(xiàn)超30億元

作者|邵陽

編輯|陳秋

另鏡ID：DMS-012

資本市場的細(xì)微變動，往往暗藏巨頭戰(zhàn)略調(diào)整的關(guān)鍵線索。7月6日晚，圓通速遞對外披露了一則股東減持公告，直觀展示了阿里在物流賽道的“大瘦身”。

公告顯示，2026年4月23日至7月6日期間，阿里系平臺杭州灝月通過大宗交易方式轉(zhuǎn)讓公司6845.32萬股，占總股本的2%，減持價格區(qū)間為14.25至21.04元/股，減持總金額11.13億元，是近期快遞板塊單筆規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)減持操作。減持完成后，杭州灝月持股由7.06%降至5.06%，仍為圓通速遞第三大股東。

回望行業(yè)發(fā)展歷程，阿里曾是通達(dá)系快遞企業(yè)的核心戰(zhàn)略投資方。多年來，阿里重金綁定圓通、韻達(dá)等物流企業(yè)，搭建電商專屬配送體系。但如今，阿里對快遞資產(chǎn)的布局態(tài)度卻發(fā)生了根本性反轉(zhuǎn)，從過往持續(xù)加碼布局，轉(zhuǎn)變?yōu)榉峙赚F(xiàn)。

在市場人士看來，此次減持并非單純的財務(wù)套利，而是行業(yè)周期與企業(yè)戰(zhàn)略雙重變革的必然選擇。

從行業(yè)層面分析，國內(nèi)電商增量紅利逐步消退，行業(yè)告別高速增長階段，下游快遞行業(yè)深陷價格內(nèi)卷，利潤空間持續(xù)壓縮，物流重資產(chǎn)的投資回報率不斷走低，賽道投資價值持續(xù)降溫。

實際上，目前阿里正在推進(jìn)成立以來可謂是最徹底的轉(zhuǎn)型改革，開啟全面“資產(chǎn)瘦身”。公司持續(xù)剝離物流、線下零售、文娛、出行等非核心重資產(chǎn)，將回籠的資金集中投入AI賽道。一收一放之間，阿里逐漸告別全域生態(tài)擴(kuò)張的舊模式，集中資源加碼技術(shù)類重資產(chǎn)，全力向AI科技企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

物流資本版圖持續(xù)收縮

阿里與圓通曾是深度綁定的生態(tài)伙伴，早年為打通電商訂單與末端配送的鏈路閉環(huán)，補(bǔ)齊淘寶、天貓的物流短板，阿里重金入局圓通，通過股權(quán)綁定形成深度協(xié)同。為統(tǒng)一持股運作，阿里在2023年底完成內(nèi)部資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)，將所持圓通股份全部歸集至杭州灝月統(tǒng)一管理，彼時雙方穩(wěn)固的資本同盟關(guān)系堪稱行業(yè)標(biāo)桿。

但從2025年起，這份長期綁定的合作格局悄然松動。2025年3月，杭州灝月首次拋出大額圓通減持計劃，并通過兩輪集中減持累計套現(xiàn)近19.3億元。今年4月，阿里系再度開啟新一輪減持，累計套現(xiàn)11.13億元。短短一年多時間，僅圓通一家，阿里系累計套現(xiàn)金額便超過30億元，退出節(jié)奏清晰且堅決。

值得關(guān)注的是，從圓通速遞的股價表現(xiàn)來看，本次減持區(qū)間股價走勢平穩(wěn)，并非借階段性股價高點套利。縱觀2025年至今多輪減持，阿里并未集中在股價高位批量拋售，其核心訴求并非賺取短期股價差價，而是堅定出售非核心資產(chǎn)。

實際上，圓通并非特例，阿里對另一巨頭韻達(dá)的退出節(jié)奏高度同步。2019年，阿里創(chuàng)投入股韻達(dá)，持續(xù)夯實自身電商生態(tài)的物流根基。但自2024年開始，阿里對韻達(dá)開啟持續(xù)小幅減持，持股比例逐年走低。

從重金布局、深度綁定共生，再到多輪持續(xù)減持，阿里對快遞賽道的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向并非偶然。行業(yè)發(fā)展初期，電商紅利快速爆發(fā)，綁定快遞企業(yè)，是阿里擴(kuò)張電商生態(tài)、保障配送能力的關(guān)鍵舉措。

如今行業(yè)格局徹底重塑，同質(zhì)化競爭加劇。與此同時，阿里菜鳥物流體系日趨成熟，對外部通達(dá)系企業(yè)的依賴大幅降低。在此背景下，剝離非核心快遞資產(chǎn)、聚焦主業(yè)、落袋為安，成為阿里適配行業(yè)趨勢、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的必然選擇。

快遞行業(yè)邁入存量內(nèi)卷

過去十年，國內(nèi)快遞行業(yè)依托線上電商滲透率持續(xù)提升，迎來爆發(fā)式增長。但隨著國內(nèi)實物電商滲透率逐步趨近飽和，行業(yè)高速增長周期落幕，整體增速顯著放緩，增量空間持續(xù)收縮，正式邁入存量競爭階段。

數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)量達(dá)1320.7億件，增速為19.4%；2024年國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)量達(dá)1745億件，同比增長21%；2025年業(yè)務(wù)量增至1989.5億件，增速大幅回落至13.6%，行業(yè)增量逐年收縮。

與此同時，美團(tuán)即時零售、京東小時達(dá)等即時配送新業(yè)態(tài)快速崛起，分流了生鮮、日用品、服飾等大量原有電商訂單，持續(xù)分流傳統(tǒng)快遞的核心訂單基本盤，進(jìn)一步壓制行業(yè)增長空間。

比增速放緩更嚴(yán)峻的，是行業(yè)無休止的價格內(nèi)卷，徹底壓縮了企業(yè)盈利空間。為爭奪市場份額，快遞企業(yè)常年大打價格戰(zhàn)，單票派送價格持續(xù)走低，形成“業(yè)務(wù)量越漲、利潤越薄”的尷尬局面。

2025年上市快遞企業(yè)財報，直觀暴露了行業(yè)盈利困境。其中韻達(dá)股份營業(yè)收入514.75億元，同比增長6.04%，但歸母凈利潤大幅下滑38.79%，僅為11.71億元，增收不增利特征顯著。圓通速遞、順豐控股雖實現(xiàn)營收與凈利潤雙增長，但增速較2024年明顯回落，盈利增長動能持續(xù)疲軟。

盈利承壓的同時，行業(yè)成本端壓力持續(xù)加劇。人力薪酬、運輸燃油、倉儲場地、自動化設(shè)備升級等各項成本穩(wěn)步上漲，與價格內(nèi)卷形成雙重擠壓，持續(xù)壓縮企業(yè)利潤空間。盡管行業(yè)多次呼吁“反內(nèi)卷”，企業(yè)也通過小幅上調(diào)派費改善盈利，但難以扭轉(zhuǎn)行業(yè)長期低利潤的發(fā)展格局。

在行業(yè)增長見頂、新業(yè)態(tài)持續(xù)沖擊的背景下，行業(yè)發(fā)展邏輯徹底重構(gòu)。對于追求高增長、高壁壘的資本而言，阿里逐步減持快遞股權(quán)，是貼合行業(yè)周期、優(yōu)化自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的理性布局。

“斷舍離”的背后在押注什么？

在本輪資產(chǎn)優(yōu)化過程中，阿里的物流生態(tài)打法，已實現(xiàn)了全面升級。阿里逐漸擺脫以往入股快遞公司、依靠資本綁定行業(yè)資源的傳統(tǒng)模式，轉(zhuǎn)而聚焦技術(shù)自研，深耕菜鳥智能調(diào)度、無人配送、智能分揀等AI物流技術(shù)。以技術(shù)賦能替代資本綁定，這也是其逐步退出快遞企業(yè)股權(quán)的關(guān)鍵原因之一。

不過，減持快遞公司股權(quán)，只是阿里巴巴全域資產(chǎn)優(yōu)化、戰(zhàn)略迭代的微小縮影。近年來，阿里開啟了一場全面且深度的業(yè)務(wù)“斷舍離”，持續(xù)剝離非核心重資產(chǎn)、清退低效業(yè)務(wù)，通過精細(xì)化資產(chǎn)整合回籠現(xiàn)金流，為企業(yè)新一輪高質(zhì)量發(fā)展蓄力。

在線下零售賽道，阿里逐步退出傳統(tǒng)商超百貨重資產(chǎn)領(lǐng)域，先后清倉銀泰百貨、高鑫零售等線下實體資產(chǎn)。在股權(quán)投資領(lǐng)域，阿里持續(xù)收縮非核心對外投資，分批減持小鵬汽車、B站、快狗打車等企業(yè)股權(quán)。

阿里此番大規(guī)模資產(chǎn)瘦身，并非單純囤積現(xiàn)金、保守經(jīng)營，而是為AI與云計算核心賽道的長期重投入精準(zhǔn)輸血。當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的核心競爭壁壘，徹底轉(zhuǎn)向算力、大模型、人工智能底層技術(shù)的硬核比拼。而這類前沿賽道，需要長期、巨額的資金投入，這也是阿里主動精簡副業(yè)、聚焦主業(yè)的核心邏輯。

為夯實技術(shù)核心壁壘，阿里出臺重磅投入規(guī)劃，2025年2月官宣未來三年投入3800億元，全力布局AI基礎(chǔ)設(shè)施與云計算體系建設(shè)。目前，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效持續(xù)顯現(xiàn)，阿里云穩(wěn)居國內(nèi)云計算行業(yè)第一梯隊，AI相關(guān)業(yè)務(wù)收入已連續(xù)多個季度實現(xiàn)高速增長，通義千問大模型深度落地電商、物流、工業(yè)等多個實體經(jīng)濟(jì)場景。

業(yè)務(wù)架構(gòu)層面，阿里同步完成深度精簡整合，徹底砍掉冗余低效業(yè)務(wù)，確立電商、云AI兩大核心發(fā)展主線，全面推進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)智能化改造。如今，電商板塊的AI智能推薦、虛擬直播、智能客服等功能已落地，AI技術(shù)正全面滲透核心業(yè)務(wù)，助力阿里完成從互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)向科技技術(shù)企業(yè)的深度蛻變。