北京
比亞迪股份（1211.HK）連續(xù)兩個交易日強(qiáng)勢上行，7月2日股價高開高走，盤中漲幅接近10%，領(lǐng)漲恒生科技指數(shù)成分股；7月3日漲勢延續(xù)，日內(nèi)一路走高，收盤漲幅超過7%。投資者用真金白銀，為比亞迪剛剛交出的6月銷量“成績單”投下信心票。
數(shù)據(jù)顯示，比亞迪6月實現(xiàn)銷量40.35萬輛，環(huán)比持續(xù)攀升，創(chuàng)下年內(nèi)月度新高，穩(wěn)居國內(nèi)車企銷量榜首，這也標(biāo)志著王傳福在股東大會上“銷量穩(wěn)步攀升”的承諾如期兌現(xiàn)。今年上半年，比亞迪累計銷量已達(dá)180.85萬輛，行業(yè)領(lǐng)跑者的核心地位再度強(qiáng)化。
規(guī)模增長之外，結(jié)構(gòu)優(yōu)化成為更大看點。高端化方面，6月方程豹、騰勢、仰望三大高端品牌合計銷售超5.64萬輛，同比增長62%，在總銷量中占比提升至14%。其中，方程豹單月銷量3.56萬輛，同比暴增188%；騰勢品牌首次突破2萬輛關(guān)口，同比增幅達(dá)29%。高端產(chǎn)品矩陣的放量，不僅提升了品牌溢價能力，也直接拉動了單車均價的上行。
國際化進(jìn)程同樣明顯提速。6月比亞迪海外銷量達(dá)17.5萬輛，同比大增95%，再創(chuàng)年內(nèi)新高；上半年海外累計銷量近79萬輛，同比增長68%，占總銷量比重已突破四成。瑞銀最新研報指出，海外市場是比亞迪當(dāng)前最確定的增長引擎，全年150萬輛的海外銷量目標(biāo)有望超額完成。
銷量規(guī)模與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的雙重改善，正轉(zhuǎn)化為盈利指標(biāo)的實質(zhì)性提升。今年一季度，比亞迪單車均價已達(dá)16萬元，同比顯著提升，在主流車企中位居前列；汽車業(yè)務(wù)毛利率（剔除比亞迪電子）錄得23%，創(chuàng)近一年新高。多家國際投行預(yù)計，隨著二季度高端車型占比進(jìn)一步提升、海外高毛利訂單持續(xù)釋放，公司單車均價有望繼續(xù)走高，毛利率具備再創(chuàng)歷史新高的潛力，經(jīng)營拐點信號日趨明確。
瑞銀預(yù)測，受海外銷量提升拉高均價、國內(nèi)閃充及高端車型占比大幅增加等因素驅(qū)動，比亞迪二季度單車?yán)麧櫽型麖囊患径鹊?831元顯著提升至8728元，未來盈利確定性與成長性將同步增強(qiáng)。該行維持比亞迪港股“買入”評級，并將目標(biāo)價由128港元上調(diào)至135港元。
從銷量登頂?shù)浇Y(jié)構(gòu)升級，從出海提速到盈利提升，比亞迪正逐步完成從“規(guī)模領(lǐng)先”向“質(zhì)量領(lǐng)先”的關(guān)鍵跨越。市場對其半年報的預(yù)期，也因此多了一份樂觀的底氣。
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