Momenta上市：量產飛輪跑通了，但物理AI的考卷才剛攤開

今天聊聊 Momenta。

在國內第三方智駕公司里，絕對頭部有三家。

一是華為，二是地平線，三是 Momenta（排名無先后）。

華為乾崑智駕的強有目共睹，背靠華為，絕對的人力、資源和強勁的軟件能力，將其智駕能力推到國內前二的水平。

地平線（已上市）的優勢則在于超強垂直整合能力，能自己造智駕芯片，也能給車企從芯片到算法的成套智駕解決方案。

Momenta 的特殊之處在于，技術足夠領先，融資層面也有眾多主機廠一同陪跑，量產方面也是拿下眾多量產和定點，甚至自研量產芯片X7已搭載于上汽大眾ID.ERA 9X。

7 月 8 日，Momenta 正式在港交所掛牌上市。

對于 Momenta 來說，算是一個里程碑時刻。

上市意味著打開新的融資通道，意味著在接下來智駕競賽中擁有更大生存幾率。

Momenta 新征程正式開啟。

01Momenta 為什么那么吃香？

翻開 Momenta 股東名單，實際上長期多輪跟投、深度押寶 Momenta 的核心主機廠股東陣容十分豪華。

海外陣營除梅賽德斯 - 奔馳之外，豐田也連續多輪參與融資（2021 年 C 輪、C + 輪）；通用汽車同樣以 3 億美元戰略投資深度入局。

國內頭部車企里，上汽集團、比亞迪均在 Momenta 前序融資階段完成戰略入股，屬于長期陪跑的產業投資方。

而在本次 IPO 基石投資人名單里，奔馳、比亞迪依舊繼續加碼位列其中。

這其實就是這些主機廠對 Momenta 技術商業化能力實打實的認可，既是行業層面的品牌背書，也藏著更深一層產業綁定邏輯。

車企通過入股提前鎖定供應鏈資源，降低自主研發智駕系統的資金與時間成本；Momenta 也能依托股東車企拿到穩定長期訂單，穩固自身估值與業務基本盤。

目前，Momenta 的客戶已覆蓋國內全部主流乘用車企業，且全球排名前 10 大車企中已有 9 家與其開展深度合作。

要知道，車企的供應鏈準入門檻極高，很難輕易進入核心供貨體系。

所以能拿下一眾全球主流主機廠合作甚至入股，側面也能直觀反映 Momenta 的行業硬實力。

Momenta 技術的核心優勢可以拆開來看：

首先是上車適配速度更快，在芯片選型層面，不管車企終端選用高通還是英偉達算力平臺，Momenta 算法都能完成兼容適配，極大拓寬了可合作客群。

其次能夠在極短周期內完成整套智駕方案的本地化調試與上車落地。Momenta交付首個10萬臺車，用了2年時間；但現在僅需要不到40天時間即可完成10萬臺車交付。

而從規模化交付數據上來看，目前搭載 Momenta 智駕系統的量產車輛規模已超過 100 萬臺，已成功落地交付超過 100 款量產車型，累計定點車型數超過 210 款。

百萬級量產裝車體量可以源源不斷反哺路測數據，Momenta 的數據規模化閉環已經成型。

與此同時商業規模化閉環也同步跑通，完整的飛輪效應正式啟動：越多車企搭載裝車，路測數據樣本就越豐富，算法迭代優化速度越快，產品力持續增強，進而吸引更多車企入局定點合作，量產規模持續放大。

當然也要客觀看待，行業內定點合作不等于最終必定量產落地，部分項目會受車企產品規劃調整出現延期甚至終止的情況，這也是 Momenta 后續需要持續把控的風險點。

02另一條大腿還太短小

Robotaxi 是自動駕駛行業長期發展的核心大趨勢。

但是，嚴格來說，由于此前精力有限，重心還在量產那邊，無人駕駛這一邊，Momenta早期進度上相對更慢。

不過近兩年，Momenta正在明顯加大這一塊的布局和投入，進展也在加速。

從當前推進程度來看，Momenta的Robotaxi已經形成了全球化布局的雛形：

在國內，Momenta已與享道出行在上海浦東落地Robotaxi服務，基于前裝量產方案實現主駕無人運營，首批車端無人的Robotaxi在2025年進入試運營。

2026年，Momenta還獲得了無錫智能駕駛示范許可，進一步拓展長三角核心區域布局。

在海外，Momenta與全球出行巨頭Uber達成戰略合作，將德國慕尼黑作為首發城市，預計2026年正式啟動Robotaxi商業化運營，以「前裝量產」能力出海與國際主流出行平臺展開規模化合作。

同時，Momenta與奔馳聯手，基于全新一代S級車型打造L4級Robotaxi，率先在阿布扎比落地運營；在東南亞市場，Momenta也已與Grab達成合作。

從現有業務推進程度能夠明顯看出，Momenta 當下正在意識到兩條腿走路失衡的問題，開始加大這一塊的布局。

嚴格來說，目前Momenta的高估值主要還是基于當前量產方面的耀眼表現。

公司未來長期能否抬升市值、打開更大發展空間，核心還是要看 Robotaxi 無人出行業務的商業化落地速度與規模化成果。

當然還有物理AI方面的進展。

03物理 AI 第一股？

Momenta此次上市，打出的標簽是「物理AI第一股」。

這里的物理 AI 到底是什么？

按照 Momenta 官方定義，物理 AI 區別于通用生成式 AI，核心是讓 AI 算法理解現實世界物體的慣性、摩擦力、速度、位置等真實物理規律，預判道路上障礙物、車輛行人的動態變化，以此構建智駕底層世界模型，長遠目標延伸至無人物流、無人卡車、具身智能等更廣的物理場景智能。

這是否意味著Momenta要做具身智能或者機器人？

在接受采訪時，曹旭東的回答是這樣的：我們今年也不會有太大投入，計劃是明年開始。以終為始倒推，我們判斷到 2030 年，家庭機器人能進入拐點，開始規模化的商業化。

也就是說，目前來說，這個物理AI依然是一個還未落地的愿景。

后續這套故事能否真正落地商業化，也是直接影響公司資本市場估值水平的關鍵變量。

而且一定不能小覷。

地平線上市之初，同樣依托「地平線機器人」的名稱打造泛機器人 AI 敘事，可上市后市場逐步發現，主業還是車規芯片+算法，機器人那邊雖有旭日芯片做邊緣 AI，也推出了「天工開物」具身智能平臺和開源模型，但離真正形成規模化營收的「機器人公司」預期差得遠。

疊加后續國內多家頭部車企開啟自研智駕芯片，就連地平線核心大客戶比亞迪也落地自研車規級智駕芯片，第三方芯片供應商訂單空間被持續擠壓。

多重壓力之下地平線股價大幅下跌，不少投資者因前期過高預期產生心理落差。

所以，Momenta要做的不僅僅是包裝故事，還要想想怎么去落地，去實現，這才是核心關鍵。

好消息是，Momenta目前在量產端的飛輪已經轉起來了，Robotaxi的全球化布局也在加速推進，R7世界模型已開始量產上車，這些都是實打實的落地動作，而不只是停留在PPT上。

能否將物理AI的宏大敘事一步步變為現實，將是Momenta上市后面臨的最大考驗，也是其長期價值的核心所在。

最后，還是要恭喜 Momenta 順利上市。

《科技叢林》也會持續關注 Momenta 后續發展。

完。