倒計(jì)時(shí)7天，美聯(lián)儲(chǔ)恐迎大風(fēng)暴！華爾街急了，全球資產(chǎn)或遭拋售

我是小川，今天聊點(diǎn)能直接影響你錢(qián)袋子的大事。距離美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)出爐只剩整整7天，現(xiàn)在全球金融圈都攥著拳頭等結(jié)果。之前美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷出爐，全球股市黃金都漲了一波，散戶跟著狂歡，結(jié)果華爾街機(jī)構(gòu)偷偷在調(diào)倉(cāng)，這波反常行情背后藏著多大的雷，說(shuō)不定一周后就炸了。

之前大伙都默認(rèn)，經(jīng)濟(jì)差就業(yè)涼，股市肯定跌，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)肯定被拋對(duì)吧？結(jié)果這次非農(nóng)爆冷，美股反而往上沖，黃金直接拉漲，高盛都直接翻多，說(shuō)黃金后續(xù)能漲20%，這操作把好多散戶看傻了，完全摸不著頭腦。

這事兒說(shuō)穿了根子都在美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策上。從今年開(kāi)年到現(xiàn)在，全球市場(chǎng)的主線就是美聯(lián)儲(chǔ)加不加息，年初所有人都篤定要降息，后來(lái)慢慢開(kāi)始慌，怕還要接著漲利率，所有資產(chǎn)這大半年都在震蕩，天天跟著預(yù)期晃。

7月是今年全年最關(guān)鍵的拐點(diǎn)，下半年漲跌全看這次，成不成行情就等這一票。這次出的6月非農(nóng)數(shù)據(jù)，直接打破了之前市場(chǎng)的平穩(wěn)預(yù)期，新增就業(yè)才5.7萬(wàn)人，比市場(chǎng)預(yù)期的11萬(wàn)直接砍了一半，缺口大到離譜。

之前兩個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)還被往下修正了一大截，4月從17.9萬(wàn)調(diào)到14.8萬(wàn)，5月從17.2萬(wàn)調(diào)到12.9萬(wàn)，兩個(gè)月平白少了7.4萬(wàn)個(gè)崗位，加上6月的缺口，三個(gè)月沒(méi)了12.7萬(wàn)個(gè)崗位，這數(shù)字真的挺嚇人。

最近美加墨辦世界杯，催生了四萬(wàn)多個(gè)臨時(shí)崗位，什么場(chǎng)館安保、餐飲、零售這些，剛好撐住了6月的就業(yè)數(shù)據(jù)。等賽事結(jié)束，這些臨時(shí)崗位全都會(huì)退掉，七八月份的非農(nóng)只會(huì)更差，就業(yè)市場(chǎng)實(shí)際降溫速度，比你看到的數(shù)據(jù)表象快多了。

市場(chǎng)為啥會(huì)迎來(lái)狂歡？說(shuō)白了，就業(yè)差了，美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性就低了啊。之前大家都覺(jué)得9月鐵定加息，現(xiàn)在直接往后推到10月甚至12月，就算最終加，力度也會(huì)小很多。

加息預(yù)期降了，全球流動(dòng)性壓力就小了，不光美股黃金漲，A股的老能源板塊、港股，還有歐洲日韓的股市都沾了光，得了個(gè)難得的喘息窗口。

但華爾街醒得比誰(shuí)都快，這狂歡就是過(guò)個(gè)癮，根本不是市場(chǎng)企穩(wěn)的信號(hào)。現(xiàn)在的寬松預(yù)期，全是用美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱換回來(lái)的，背后埋著更大的雷。

現(xiàn)在所有行情，都綁在“就業(yè)差、通脹降、美聯(lián)儲(chǔ)不加息”這個(gè)單一預(yù)期上，7月14號(hào)出的6月CPI數(shù)據(jù)，就是掀桌子的那張牌，也是這次風(fēng)暴真正的引爆點(diǎn)。

好多人看了非農(nóng)數(shù)據(jù)都懵，數(shù)據(jù)前后矛盾，有人說(shuō)就業(yè)涼透了經(jīng)濟(jì)差，有人說(shuō)失業(yè)率降了經(jīng)濟(jì)還有韌性，到底哪句對(duì)？其實(shí)大部分人都沒(méi)看懂?dāng)?shù)據(jù)里的門(mén)道，這也是現(xiàn)在市場(chǎng)吵得這么兇的根源，幾個(gè)核心數(shù)據(jù)就直接定了美聯(lián)儲(chǔ)下一步怎么走。

現(xiàn)在就業(yè)數(shù)據(jù)實(shí)打?qū)嵕褪侨€走弱，除了新增就業(yè)不及預(yù)期，前兩個(gè)月數(shù)據(jù)下調(diào)，直接坐實(shí)之前的就業(yè)強(qiáng)勁都是水分，根本不是真的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。連續(xù)三個(gè)月數(shù)據(jù)走弱，說(shuō)明企業(yè)招人的熱潮已經(jīng)退了，用工需求一直在縮，就業(yè)市場(chǎng)降溫就是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

ADP的小非農(nóng)數(shù)據(jù)也印證了這個(gè)趨勢(shì)，6月新增就業(yè)9.8萬(wàn)，比5月的12.2萬(wàn)還少，而且新增的就業(yè)全在服務(wù)業(yè)，制造業(yè)建筑業(yè)一點(diǎn)增長(zhǎng)都沒(méi)有，實(shí)體經(jīng)濟(jì)根本沒(méi)多少招工需求，低迷得很。

最迷惑人的就是失業(yè)率居然降了，6月從5月的4.3%降到4.2%，看著好像失業(yè)少了經(jīng)濟(jì)好了，其實(shí)這就是個(gè)數(shù)據(jù)假象，是好多人進(jìn)場(chǎng)都會(huì)踩的偽利好。

要搞懂這個(gè)假利好，得先知道美國(guó)怎么統(tǒng)計(jì)勞動(dòng)力。美國(guó)只把正在就業(yè)和還在主動(dòng)找工作的算進(jìn)勞動(dòng)力人口，要是有人失業(yè)之后不想找了直接躺平，就會(huì)被踢出統(tǒng)計(jì)名單，不算失業(yè)人口，失業(yè)率自然就降了，跟真的就業(yè)變好一點(diǎn)關(guān)系都沒(méi)有。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，一個(gè)地方一共100個(gè)人，60個(gè)是勞動(dòng)力，57個(gè)上班3個(gè)找工作，失業(yè)率就是5%。要是三個(gè)失業(yè)的里有一個(gè)不找了，勞動(dòng)力就剩59個(gè)，失業(yè)剩2個(gè)，失業(yè)率直接掉到3.4%，其實(shí)上班的還是那57個(gè)人，一個(gè)新增工作都沒(méi)有，失業(yè)率就降了，這就是典型的假回暖。這次美國(guó)的失業(yè)率就是這么來(lái)的。

官方數(shù)據(jù)也擺著，美國(guó)勞動(dòng)參與率從61.8%降到61.5%，就業(yè)人口比率從59.2%降到59%，就是因?yàn)楹枚嗍I(yè)的放棄求職退出市場(chǎng)了，不是更多人找到工作了。這個(gè)看起來(lái)不錯(cuò)的失業(yè)率，其實(shí)就是勞動(dòng)力市場(chǎng)活力衰退的信號(hào)，就是經(jīng)濟(jì)走弱的實(shí)錘。

還有薪資數(shù)據(jù)藏著通脹的坑，把美聯(lián)儲(chǔ)架在火上烤。6月美國(guó)時(shí)薪環(huán)比漲了0.3%，同比漲了3.5%，就業(yè)都涼成這樣了，在職人員的工資還在穩(wěn)步上漲。

這個(gè)信號(hào)太關(guān)鍵了，說(shuō)明美國(guó)薪資粘在高位下不來(lái)，服務(wù)業(yè)的通脹壓力根本沒(méi)散，通脹回落的速度比市場(chǎng)預(yù)期慢多了，這就是美聯(lián)儲(chǔ)不敢隨便降息的核心原因。

掰碎了看，這次非農(nóng)其實(shí)就說(shuō)了三件事，新增就業(yè)遠(yuǎn)不如預(yù)期，招聘節(jié)奏越來(lái)越慢。之前的數(shù)據(jù)水分?jǐn)D干，就業(yè)強(qiáng)勁的假象徹底破了。失業(yè)率變好是假的，工資降不下來(lái)通脹還在。確實(shí)讓短期加息預(yù)期降了，給市場(chǎng)喘了口氣，但根本撐不起降息的預(yù)期，通脹風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)走，美聯(lián)儲(chǔ)還是進(jìn)退兩難。

現(xiàn)在市場(chǎng)的狂歡就是沒(méi)根的情緒炒作，所有好處都建立在通脹會(huì)回落的預(yù)期上，7月14號(hào)的CPI，還有月底的PCE通脹數(shù)據(jù)，直接結(jié)束現(xiàn)在這種稀里糊涂的博弈，重新給全球資產(chǎn)定價(jià)。

得跟所有投資者提個(gè)醒，華爾街最怕的事兒已經(jīng)在醞釀了，就是滯脹再來(lái)。之前美國(guó)CPI和核心CPI已經(jīng)連漲四個(gè)月了，通脹反彈的趨勢(shì)很明顯。

要是這次CPI再超預(yù)期走高，就成了高通脹加低就業(yè)的滯脹組合，跟上世紀(jì)七十年代美國(guó)的困境一模一樣。當(dāng)時(shí)滯脹的時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)加息沒(méi)用，全球資本市場(chǎng)跌了好多年，各類資產(chǎn)一路往下，坑了不知道多少人。

真要是滯脹落地，全球資產(chǎn)都會(huì)被集體拋售，不是普通的短期回調(diào)。股票債券大宗商品一起跌，整個(gè)市場(chǎng)都要結(jié)構(gòu)性重新定價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)比平常的波動(dòng)大太多了。現(xiàn)在這個(gè)概率雖然不算高，真要是來(lái)了，普通投資者根本扛不住這個(gè)虧損。

現(xiàn)在好多散戶還沉浸在就業(yè)降溫帶來(lái)的寬松紅利里，盲目追漲看多，完全沒(méi)把通脹殘留的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)回事。距離CPI出來(lái)只剩七天，風(fēng)暴倒計(jì)時(shí)已經(jīng)開(kāi)始了。

美聯(lián)儲(chǔ)站在貨幣政策的十字路口，往左走維持利率不動(dòng)，給市場(chǎng)接者留喘息窗口，往右走重啟緊縮直接刺破泡沫，最終結(jié)果全看通脹數(shù)據(jù)給什么答案。

現(xiàn)在看機(jī)構(gòu)動(dòng)向，華爾街好多頭部機(jī)構(gòu)早就預(yù)警了風(fēng)險(xiǎn)，悄悄調(diào)整了交易倉(cāng)位。花旗就明說(shuō)，就業(yè)差了加息理由基本沒(méi)了，但通脹沒(méi)落地之前，千萬(wàn)別重倉(cāng)賭寬松行情。

好多外資機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始減持高位的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，提前布局避險(xiǎn)倉(cāng)位，就等著數(shù)據(jù)落地后防住極端波動(dòng)。

市場(chǎng)從來(lái)沒(méi)有一成不變的行情，全都是瞬息萬(wàn)變的預(yù)期博弈。這次非農(nóng)帶來(lái)的短期利好，就是階段性的情緒紅利，改不了通脹決定美聯(lián)儲(chǔ)政策的核心邏輯。

什么壞數(shù)據(jù)催生好行情，說(shuō)白了就是經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)下的短暫寬松喘息，根本不是市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的信號(hào)。

7月14號(hào)的CPI數(shù)據(jù)，就是下半年全球金融市場(chǎng)的第一道分水嶺。數(shù)據(jù)符合預(yù)期，市場(chǎng)接著吃寬松紅利震蕩往上走，數(shù)據(jù)超預(yù)期漲，滯脹風(fēng)暴直接過(guò)來(lái)，拋售潮就來(lái)了。

對(duì)咱們普通投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在最該做的不是追進(jìn)去狂歡，而是穩(wěn)著點(diǎn)，提前留點(diǎn)避險(xiǎn)倉(cāng)位，別跟著別人瞎湊熱鬧。美聯(lián)儲(chǔ)的政策從來(lái)不是一個(gè)就業(yè)數(shù)據(jù)能決定的，得看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹兩邊的平衡。

這次七天后的大風(fēng)暴，既是風(fēng)險(xiǎn)洗牌，也是下一輪行情的起點(diǎn)，提前想明白，敬畏市場(chǎng)周期，才能守住手里的收益，躲開(kāi)不該踩的坑。

參考資料：新華網(wǎng) 美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整影響全球金融市場(chǎng)