桔子數(shù)科暴雷啟示錄：合規(guī)定生死，助貸已成為“大廠的游戲”

出品|拾鹽士

作者|多面金融工作組

監(jiān)管利劍出鞘，桔子數(shù)科暴雷敲響助貸警鐘。

近日，桔子數(shù)科被警方立案偵查，揭開了助貸行業(yè)“資金池”運作的風險一角。此前有大量用戶反映，在桔子數(shù)科旗下助貸平臺已還清貸款，卻持續(xù)收到南京銀行、遼寧振興銀行等放款機構(gòu)的催收短信，且已影響個人征信，平臺涉嫌存在截留還款資金行為。

圖片來源/營口市公安局西市分局官方公眾號

據(jù)6月29日流出的營口市信訪溝通會信息，相關(guān)負責人承認問題根源在于平臺未將用戶還款資金劃轉(zhuǎn)至合作金融機構(gòu)。目前，當?shù)匾殉闪ｍ椆ぷ鲗０?，部分受害用戶的征信異議已得到銀行反饋，案件初步認定為涉嫌侵害消費者合法權(quán)益，公安機關(guān)仍在調(diào)查過程中。

截至7月7日，部分用戶稱已收到南京銀行和遼寧振興銀行的征信問題處理回復，但仍有不少用戶反映未得到貸款結(jié)清反饋。

圖片來源/桔子數(shù)科用戶小紅書

桔子數(shù)科的“爆雷”恰逢助貸行業(yè)強監(jiān)管周期。隨著2025年10月助貸新規(guī)進入執(zhí)行深水區(qū)，加之2026年8、9月兩項金融新規(guī)即將落地，行業(yè)合規(guī)門檻顯著提升。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜指出，此次事件標志著監(jiān)管閉環(huán)下，“代收代付資金池+平臺隱式息費”這一灰色生存模式已被徹底封堵。該事件折射出助貸行業(yè)正面臨上游資方清退、盈利模式瓦解及整體經(jīng)營收縮的現(xiàn)實問題，機構(gòu)正處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與角色重塑的關(guān)鍵節(jié)點。

桔子數(shù)科爆雷啟示錄

56億資金荒，誰在導演助貸生死局？

據(jù)公開信息，桔子數(shù)科成立于2017年，并于2022年完成A輪融資，旗下經(jīng)營桔多多、桔小花、宜口袋等多個金融科技品牌。

桔子數(shù)科初期產(chǎn)品為面向大學生群體的“桔子分期”， 2017年校園貸被監(jiān)管叫停后，公司迅速轉(zhuǎn)向面向成年工薪階層的“桔多多”。但轉(zhuǎn)型并未根除其粗放基因，長期以來，平臺因侵害用戶信息、息費超標及隱形會員費等問題屢遭詬病。

這種激進風格甚至延伸至2026年初。彼時，社交媒體上已流傳出其旗下平臺通過“刷單返傭”，如“借款6000元返現(xiàn)30-40元”誘導用戶，導致部分人群征信“變花”，為隨后的全面暴雷埋下了伏筆。

圖片來源/小紅書

6月末，危機徹底爆發(fā)。大量用戶投訴，即便在桔子數(shù)科旗下平臺還清貸款，卻因平臺未將資金劃轉(zhuǎn)至放款銀行，導致征信出現(xiàn)逾期記錄，遭遇持續(xù)催收。

圖片來源/黑貓投訴平臺

這一亂象的根源直指“代收代付資金池”模式。柏文喜分析指出，該模式存續(xù)的前提是支付側(cè)代扣暢通及銀行資金管控寬松。一旦監(jiān)管收緊，平臺在合規(guī)、盈利與資金三重壓力下，極易發(fā)生資金截留甚至挪用。

目前，營口市公安局西市分局已依法對桔子數(shù)科立案偵查，雖然專班解決了部分用戶的征信問題，但仍有大量遺留問題待解。

2025年4月，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于加強商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理 提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（以下簡稱“2025助貸新規(guī)”），并于10月起正式實施。助貸新規(guī)涉及三大核心方面：將助貸統(tǒng)一劃歸互聯(lián)網(wǎng)貸款利率標準、嚴禁平臺運營機構(gòu)收取息費、強制金融機構(gòu)公示合作白名單。

這一新規(guī)落地，從根源上提升了對于助貸行業(yè)的監(jiān)管力度，推動該行業(yè)逐步走向合規(guī)化、高質(zhì)量發(fā)展。

2026年5月，上海多家支付機構(gòu)在監(jiān)管部門指導下全面關(guān)?！?+4”類金融組織助貸類代扣服務(wù)，從渠道端切斷違規(guī)網(wǎng)貸盈利模式的構(gòu)建基礎(chǔ)，使支付嚴管與助貸新規(guī)形成監(jiān)管閉環(huán)。

在行業(yè)的合規(guī)化發(fā)展進程中，當下的助貸機構(gòu)也面臨著盈利與資金的雙重壓力。

2026年第一季度，奇富、信也、小贏、樂信4家頭部助貸機構(gòu)的盈利情況均呈現(xiàn)縮減態(tài)勢。其中，奇富、信也、小贏季度內(nèi)營收分別同比縮水16.7%、7.8%、39.3%，僅樂信實現(xiàn)6.6%的營收同比增長。而在季度凈利潤方面，各家更是均出現(xiàn)了40%以上的下滑，分別較2025年同期下降50.9%、43%、91.7%、53.2%，其盈利承壓已十分明顯。

圖片來源/奇富、信也、小贏、樂信科技2026Q1財報

更為嚴峻的是資金荒。截至2026年第一季度末，奇富、信也、小贏、樂信現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物資產(chǎn)分別同比減少33.9%、13.3%、26.5%、50.3%，4家公司一年內(nèi)合計現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物資產(chǎn)流失已近56億元。

上游資方的“合作名單大洗牌”正在進行，缺乏合規(guī)能力的平臺正被低成本資金拋棄。

桔子數(shù)科的倒下，標志著助貸行業(yè)“資金池+隱式收費”的野蠻生長時代終結(jié)。對于仍在牌桌上的玩家而言，戰(zhàn)場已從流量擴張切換至合規(guī)與風控的硬實力比拼。

大廠進、中小退：

助貸行業(yè)“二八分化”，合規(guī)成最大護城河

2025助貸新規(guī)中明確要求，商業(yè)銀行需對合作機構(gòu)實行名單制管理，于官網(wǎng)等渠道披露名單并及時更新，且不得與名單外機構(gòu)開展互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)合作，進一步規(guī)范了助貸行業(yè)上下游間的合作關(guān)系，強化了商業(yè)銀行對于合作助貸機構(gòu)的合規(guī)篩選。

這一硬性約束，使得2026年上半年成為金融機構(gòu)清理門戶的關(guān)鍵窗口期。

早在今年3月至4月，桔子數(shù)科就已被藍海銀行、平安消金、中信消金、華瑞銀行等多家資方移出合作名單。本次事件后，長銀消金也在6月28日于官網(wǎng)發(fā)布公告，宣布停止與桔子數(shù)科的業(yè)務(wù)合作。

圖片來源/長銀消金官網(wǎng)

這并非個案，而是席卷全行業(yè)的趨勢。截至2026年6月，烏魯木齊銀行、龍江銀行、九江銀行等多家城農(nóng)商行已全面叫?；ヂ?lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)。

即便是仍在開展業(yè)務(wù)的機構(gòu)，名單也在大幅收縮，吉林億聯(lián)銀行、藍海銀行、鄭州銀行等機構(gòu)的合作名單縮減幅度在3家到40家不等。

圖片來源/各銀行官網(wǎng)公告

消費金融公司的瘦身動作更為劇烈，小米消金在6月5日的名單更新中砍掉42家合作方；寧銀消金6月23日的最新名單更是一次性清退43家，縮減幅度近七成。

而從寧銀消金最新互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)合作名單來看，共同出資機構(gòu)多為螞蟻、度小滿、字節(jié)、京東、攜程等大廠持牌機構(gòu)。留存的助貸合作機構(gòu)中，螞蟻智信、度小滿均為大眾所熟知的龍頭助貸品牌，而略顯陌生的深圳面包星辰、北京互金新融、宿遷鈞騰信科等公司，其本質(zhì)上也同為背靠字節(jié)、攜程、京東等集團的大廠系助貸平臺。由此可見，其本輪集中清退的合作方多為腰部中小型助貸機構(gòu)。

圖片來源/寧銀消金官網(wǎng)公告

大廠系擁有流量、數(shù)據(jù)、自營融擔等多方面優(yōu)勢，銀行與其合作能夠控制綜合成本，其客群質(zhì)量也相對較高。而對比之下，中小助貸機構(gòu)不僅流量方面處弱勢，融擔疊加之下其利率也普遍臨近監(jiān)管天花板，資金池還存在不透明隱患。

一方面，中小助貸平臺客群下沉，合作多采取擔保增信業(yè)務(wù)模式，而從近期監(jiān)管要求來看，該部分業(yè)務(wù)正被持續(xù)壓縮。

據(jù)中國證券報，2026年5月以來已有多地金融監(jiān)管部門對部分中小銀行、消金公司下達窗口指導，要求助貸渠道貸款規(guī)模增速不得高于自營渠道貸款增速，存量助貸業(yè)務(wù)貸款余額應環(huán)比壓降，融擔類業(yè)務(wù)占比不得超過25%。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)助貸放款方的主體責任正從“應當履行”的義務(wù)轉(zhuǎn)為“失職必罰”的責任。

2022年《加強商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)管理 提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》指出，商業(yè)銀行應加強貸款資金管理，防范合作機構(gòu)截留、匯集、挪用。

而2026年8月將落地新規(guī)《個人貸款業(yè)務(wù)明示綜合融資成本規(guī)定》中已明確，“對按照本規(guī)定要求對合作機構(gòu)失管失控或因合作行為造成重大風險損失的貸款人，依法依規(guī)追責問責并采取相應監(jiān)管措施”。

政策接連落地，金融機構(gòu)的主體責任正被不斷壓實，正如柏文喜所言，若銀行自主風控得不到保障，對中小助貸合作方的清退不再是選擇題，而是合規(guī)剛需下的必答題。

助貸行業(yè)臨“生死界”

轉(zhuǎn)型錨點指向出海與紓困

2026年8月與9月，《個人貸款業(yè)務(wù)明示綜合融資成本規(guī)定》及《金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷管理辦法》將相繼落地，構(gòu)建起從“收費端”到“準入端”的監(jiān)管閉環(huán)。

前者明確參與營銷獲客的第三方機構(gòu)須履行息費明示義務(wù)，逐一列明各收費項目、標準及主體，嚴禁收取額外費用，徹底封死綜合融資成本“黑箱”操作空間；后者則將助貸機構(gòu)嚴格劃定在金融產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)之外，明確禁止其介入或變相介入銷售合同簽訂、資金劃轉(zhuǎn)、適當性測評及貸款額度審批等核心金融業(yè)務(wù)，倒逼行業(yè)徹底剝離信用中介屬性，回歸科技服務(wù)本源。

面對生存空間的急劇壓縮，頭部機構(gòu)已開始尋找新的增長極，主要呈現(xiàn)出兩大突圍方向。

一方面是通過布局海外，尋求增量。部分助貸機構(gòu)已開始積極拓展海外市場。

2026Q1財報數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)信也科技海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈收入9.49億元，同比增長35%，占其總營收的近30%，其海外經(jīng)營利潤達4575萬元，同比增長88%，海外布局已初見成效。

圖片來源/信也科技2026Q1財報

而另一方面，互聯(lián)網(wǎng)貸款的貸后管理邏輯轉(zhuǎn)變也為助貸機構(gòu)帶來新的可能。

6月17日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會互聯(lián)網(wǎng)貸款自律工作委員會籌備組發(fā)布“踐行金融為民理念，引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)貸款行業(yè)健康發(fā)展”首期7條舉措，針對貸后紓困幫扶，對從業(yè)機構(gòu)提出建立紓困機制、每年紓困投入不低于15億元等倡導，度小滿、螞蟻科技、騰訊、京東科技、抖音等籌備組成員單位將做好表率、嚴格執(zhí)行。

圖片來源/中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會官網(wǎng)

這標志著行業(yè)貸后管理正從“暴力催收”向“柔性幫扶”轉(zhuǎn)變。招聯(lián)消金的“自愈”體系已累計服務(wù)超500萬客戶，長銀五八消金的“寬限本金償還計劃”也提供了實踐樣本。

未來，這一貸后管理新邏輯或也將影響至助貸機構(gòu)。而本次暴雷的桔子數(shù)科早早關(guān)注到了這一發(fā)展方向。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，2026年3月，桔子數(shù)科就已申請注冊廣告營銷、金融物管、網(wǎng)站服務(wù)等12個分類下的“桔多多紓困”商標，但截至2026年6月其申請均已被駁回。

圖片來源/天眼查

紓困貸后管理中掌握息差的主體仍是持牌金融機構(gòu)，而助貸平臺依然是科技外包、貸后運營服務(wù)承接方，但其對應客群模式由原“下沉群體+強催收”，轉(zhuǎn)向“臨時困難+引導還款”，與原有邏輯相比，其盈利天花板雖降低，但合規(guī)壽命更長。

“桔子數(shù)科事件是‘持牌歸持牌、科技歸科技、擔保歸擔?！蛛x完成的標志性樣本。2026下半年到2027年，存活下來的助貸玩家畫像會愈發(fā)清晰，大廠系可以繼續(xù)吃銀行白名單，中小系則走向純科技外包或出海，新規(guī)落地后原有灰色空間將不復存在。”柏文喜表示。