宇樹科技科創(chuàng)板IPO注冊(cè)生效，科技牛市還有下半場(chǎng)嗎？

從全球人形機(jī)器人的市占率分析，智元機(jī)器人排名第一，市占率達(dá)到了38.7%。緊隨其后的是宇樹科技，全球人形機(jī)器人的市占率為31.4%。從全球人形機(jī)器人市占率的排名分析，智元機(jī)器人與宇樹科技拿下了全球市場(chǎng)70%的市場(chǎng)份額，與全球排行第三第四名的機(jī)器人公司市占率，有著明顯的發(fā)展差距。

根據(jù)最新消息，宇樹科技科創(chuàng)板IPO注冊(cè)正式生效，從提交申請(qǐng)獲受理到注冊(cè)生效，只花費(fèi)了104天的時(shí)間。從宇樹科技的IPO全流程來看，從公司完成股份制改造到輔導(dǎo)驗(yàn)收，再到現(xiàn)在的注冊(cè)生效，全流程耗用了14個(gè)月左右的時(shí)間。即使如此，在近年來A股科創(chuàng)板IPO進(jìn)度上，宇樹科技的IPO獲批速度依然是比較快的。

按照宇樹科技的募資金額分析，本次IPO擬募資42.02億元，主要用于智能機(jī)器人模型研發(fā)項(xiàng)目等。按照新股發(fā)行比例不低于10%計(jì)算，宇樹科技初始發(fā)行市值或達(dá)到了420億元。

從宇樹科技發(fā)布的2023年至2025年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，23年至25年的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了226.78%。凈利潤(rùn)從23年的-1801.91萬元大幅增長(zhǎng)至25年的5.91億元，營(yíng)收與凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了雙雙高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

此外，從公司主業(yè)毛利率分析，宇樹科技的毛利率從44.22%大幅提升至60.13%，毛利率大幅提升反映出公司的賺錢能力顯著提升，競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)。

宇樹科技初始發(fā)行市值約為420億元人民幣，是否高估了？取決于宇樹科技可否保持營(yíng)收與凈利潤(rùn)的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在接下來的時(shí)間里，宇樹科技可否維持高毛利率，全球人形機(jī)器人的市占率可否再上一個(gè)臺(tái)階，并且撼動(dòng)智元機(jī)器人的市占率地位，將會(huì)影響著市場(chǎng)對(duì)宇樹科技的估值定價(jià)。

作為A股“人形機(jī)器人”第一股，而且是熱門公司，在宇樹科技登陸A股上市之初，很可能會(huì)獲得市場(chǎng)資金的炒作，不排除在上市之初，宇樹科技的市值有望攀升至千億元以上。

在宇樹科技即將上市之際，另一家科技巨頭公司長(zhǎng)鑫科技，或在今年下半年登陸A股市場(chǎng)。與宇樹科技的募資金額相比，長(zhǎng)鑫科技的募資金額高達(dá)295億元，相當(dāng)于宇樹科技募資金額的7倍左右。

今年下半年，A股市場(chǎng)將迎來宇樹科技、長(zhǎng)鑫科技等科技公司。到了明年上半年，包括長(zhǎng)江存儲(chǔ)等大型企業(yè)將會(huì)啟動(dòng)IPO。從IPO募資規(guī)模來看，對(duì)今年下半年以及明年上半年的A股市場(chǎng)，將會(huì)帶來一定程度的資金分流壓力。

除此以外，隨著A股再融資新規(guī)的推出，在再融資新規(guī)落地之際，可能會(huì)促使今年下半年或明年A股的再融資壓力顯著增加。在IPO募資金額高企以及再融資壓力抬升的背景下，今年下半年A股市場(chǎng)的資金分流壓力會(huì)有所抬升，若明年IPO與再融資壓力不減，那么對(duì)明年A股資金面的分流壓力將會(huì)進(jìn)一步提升，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)與投資信心將會(huì)構(gòu)成一定程度的沖擊影響。

宇樹科技、長(zhǎng)鑫科技等科技巨頭公司的上市，為A股市場(chǎng)增加更多的“硬科技”元素，為市場(chǎng)帶來了一定規(guī)模的增量資金補(bǔ)充。科技牛市下半場(chǎng)會(huì)否到來？取決于A股市場(chǎng)日均成交額可否保持在3萬億元以上，同時(shí)A股兩融余額可否維持在3萬億元以上的規(guī)模水平。上述兩項(xiàng)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，反映出當(dāng)前市場(chǎng)的資金面與流動(dòng)性的情況，這兩項(xiàng)指標(biāo)對(duì)判斷科技股牛市可否延續(xù)具有風(fēng)向標(biāo)的影響作用。

接下來，需要觀察“硬科技”企業(yè)為A股市場(chǎng)帶來的增量資金規(guī)模，是否可以抵御IPO募資與股市再融資的壓力。一旦市場(chǎng)增量資金無法覆蓋掉股市融資與再融資的金額，則需要警惕股市資金面環(huán)境會(huì)發(fā)生惡化的風(fēng)險(xiǎn)，或加劇下半年股市的波動(dòng)率。