7億虧損到1.3萬訂單：優(yōu)必選的“生死”一躍

2026年6月30日，優(yōu)必選正式發(fā)布全尺寸超仿生人形機器人U1，起售價11.98萬元，訂單量超過1.3萬臺。創(chuàng)始人周劍放出豪言：“力爭今年完成這1萬多臺機器人交付。”要知道，2025年優(yōu)必選全年的交付量僅為1079臺，這意味著產(chǎn)能需要瞬間提升十倍。

這條消息讓資本市場再次將目光投向這家“全球人形機器人第一股”。

就在幾個月前，優(yōu)必選2025年年報剛剛引發(fā)市場震動：全年營收20.01億元，同比增長53.3%，但歸母凈利潤-7.03億元；而老對手宇樹科技營收17.08億元，扣非凈利潤6億元，且已然跨過盈虧平衡線；智元機器人更以10.5億元營收創(chuàng)下“最快實現(xiàn)10億營收的機器人公司”紀錄。

一邊是產(chǎn)能的十倍跨越，一邊是盈利能力的持續(xù)承壓。優(yōu)必選，這家首登春晚、率先登陸港交所的國產(chǎn)機器人明星，能否在新的競爭格局中站穩(wěn)腳跟？故事要從“第一股”光環(huán)背后的那場較量講起。

一、優(yōu)必選也曾是行業(yè)明星，十年鋪墊鑄就初代人形龍頭

在習(xí)慣宇樹科技登陸春晚的今天，很多人不知道的是，優(yōu)必選才是最早出現(xiàn)在春晚中的中國機器人企業(yè)。

2016年央視春晚廣州分會場，540臺Alpha 1S機器人組成整齊方陣，伴隨孫楠《沖向巔峰》的演唱完成高難度同步舞蹈表演，成功創(chuàng)下吉尼斯世界紀錄，這是國產(chǎn)人形機器人第一次登上春晚舞臺。2019年央視春晚深圳分會場，6臺Walker大型人形機器人與關(guān)曉彤、韓雪同臺表演。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)必選成立于2012年，彼時深度學(xué)習(xí)技術(shù)尚未大規(guī)模落地，人形機器人更是無人深耕的空白賽道。

在注冊優(yōu)必選之前，創(chuàng)始人周劍1995年考入南京林業(yè)大學(xué)，之后遠赴德國深造，畢業(yè)后加入木材自動化設(shè)備公司邁克·威力集團，僅用四年就成為該集團中國區(qū)總經(jīng)理。2008年，在日本出差時，周劍第一次接觸到本田公司研發(fā)的ASIMO機器人，那個能夠行走、奔跑甚至跳舞的機器人深深震撼了他。那一刻，周劍認為以中國制造的優(yōu)勢，制造出讓每個人都買得起的人形機器人。

從2008年到2012年，周劍經(jīng)歷了無數(shù)次試驗、失敗和調(diào)整，2012年團隊終于成功研發(fā)出國內(nèi)首款商業(yè)化伺服舵機，成本大幅下降至國外同類產(chǎn)品的十分之一。2012年3月，優(yōu)必選科技股份有限公司正式在深圳注冊成立，成為國內(nèi)最早一批開始研發(fā)人形機器人的公司。

此后，優(yōu)必選進入快速發(fā)展期。2013年，優(yōu)必選拿到第一筆機構(gòu)投資，同步啟動小型人形整機開發(fā)，并成立機器人研究院搭建運動控制算法團隊。2014年，成功研發(fā)并生產(chǎn)首款量產(chǎn)小型人形機器人Alpha。

2016年春晚一炮而紅后，優(yōu)必選于投后估值突破10億美元。2022年10月，特斯拉發(fā)布人形機器人擎天柱（Optimus），徹底引爆全球人形機器人賽道熱度。作為國內(nèi)最早布局該賽道的企業(yè)，優(yōu)必選順勢站上行業(yè)風(fēng)口。

2023年12月29日，優(yōu)必選以“全球人形機器人第一股”身份登陸港交所，發(fā)行價90港元/股，開盤市值超過370億港元。上市初期，在具身智能、人形機器人等概念持續(xù)升溫的助推下，優(yōu)必選股價快速上漲，2024年3月最高觸及328港元/股，總市值一度突破1300億港元。

二、三條賽道路線分化，重自研路線讓優(yōu)必選被后來者追趕反超

摘得“第一股”桂冠后的優(yōu)必選，并未在商業(yè)競爭中一騎絕塵。2025年財報數(shù)據(jù)清晰地揭示了行業(yè)格局的變化：優(yōu)必選全年實現(xiàn)營業(yè)收入20.01億元，同比增長53.3%，但歸母凈利潤仍虧損7.03億元；宇樹科技同期實現(xiàn)營業(yè)收入17.08億元，同比增長335.36%；智元機器人收入達10.5億元，成為中國最快實現(xiàn)10億營收的機器人公司。

按照優(yōu)必選的標準，優(yōu)必選2025年在全尺寸具身智能賽道上賣出1079臺，收入達8.2億元，毛利率54.6%，收入占比躍居公司第一。而宇樹科技2025年銷售的5500臺人形機器人全部屬于非全尺寸非具身智能類別，主要依靠遙控器操作和預(yù)編程，約73.6%的收入來自科研教育領(lǐng)域，其基礎(chǔ)版價格低至2.99萬元。

對比數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，即便優(yōu)必選營收規(guī)模依舊位居三者首位，但增長速度、盈利能力大幅落后于后入場的宇樹與智元。背后核心原因在于三家企業(yè)走了三條完全不同的賽道，戰(zhàn)略選擇決定了各自的成長路徑和瓶頸。

周劍通過走訪70余家工廠，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)自動化設(shè)備在柔性場景存在巨大空白，于是確立了“全棧自研+工業(yè)落地”的路線，優(yōu)必選走的是“本體全棧自研，深耕工業(yè)精細作業(yè)，兼顧家庭交互”的路線。從伺服關(guān)節(jié)、控制器到整機結(jié)構(gòu)全線自主研發(fā)，重心深耕汽車、航空等高端工業(yè)精細操作場景，同時長期布局家庭人機交互賽道，整條技術(shù)鏈條研發(fā)投入重、落地周期長。

宇樹科技走的是“硬件先行，運動性能為王”的路線。自研高功率密度電機等核心部件，核心硬件自研率超95%，產(chǎn)品能完成空翻、高速奔跑等高難度動作，人形機器人G1起售價僅9.9萬元，主打極致性價比。2025年，宇樹人形機器人出貨量超過5500臺，全球市占率32.4%居全球第一。這種策略讓宇樹科技能夠快速迭代出高性能、低價格的產(chǎn)品，迅速占領(lǐng)科研教育市場和消費市場。

智元機器人則采用“AI定義硬件，具身大模型優(yōu)先，以工業(yè)量產(chǎn)訂單為核心目標”的路線。據(jù)媒體報道，2025年6月28日，智元第15000臺具身智能機器人下線，距離萬臺量產(chǎn)節(jié)點僅用時不足3個月，再次刷新全球行業(yè)量產(chǎn)紀錄。這種快速起量的能力，讓智元在商業(yè)化進程上超越了先行者。

人形機器人的落地將遵循“工業(yè)-商業(yè)-家庭”的梯度節(jié)奏。優(yōu)必選在攻堅第一梯度（工業(yè)），而宇樹已在第二梯度（商業(yè)/教育）實現(xiàn)規(guī)模化。兩條路線并非取代關(guān)系，而是并行甚至未來可能交匯。

三、發(fā)力消費級U1打通B端C端閉環(huán)，優(yōu)必選能否穩(wěn)住行業(yè)地位？

全球人形機器人市場共識中，特斯拉CEO馬斯克多次公開表態(tài)，特斯拉長期核心價值將由Optimus人形機器人承載，人形機器人兼具工業(yè)生產(chǎn)力工具與家庭交互終端雙重價值，打通B、C兩端場景是企業(yè)長期成長天花板的關(guān)鍵，這也是優(yōu)必選持續(xù)高額研發(fā)投入的核心邏輯。

2025年優(yōu)必選全年研發(fā)費用達到5.07億元，創(chuàng)始人周劍在公開發(fā)布會中直言，國內(nèi)企業(yè)中優(yōu)必選對具身智能大腦的投入力度行業(yè)領(lǐng)先。持續(xù)的大額研發(fā)投入，最終落地為覆蓋工業(yè)、消費兩大市場的完整產(chǎn)品矩陣。

高昂的研發(fā)投入正在結(jié)出果實。2026年6月30日，優(yōu)必選全尺寸超仿生人形機器人U1發(fā)布，提供多款配置：U1 Lite起售價11.98萬元，U1 Pro售價16.98萬元，U1 Ultra男版和女版售價分別為99萬元和88萬元。

U1訂單量超1.3萬臺，周劍表示力爭2026年完成這1萬多臺機器人交付。若U1如期交付，意味著優(yōu)必選將在一年內(nèi)實現(xiàn)十倍于上一年的產(chǎn)能跨越——這不僅是產(chǎn)能的考驗，更是對供應(yīng)鏈管理、品控體系和服務(wù)能力的全面檢驗。

優(yōu)必選描繪的“數(shù)據(jù)-模型-應(yīng)用”飛輪邏輯聽起來很美好：在工業(yè)場景中獲取高質(zhì)量多模態(tài)數(shù)據(jù)，反哺“大腦”大模型，提升泛化能力后再部署到更多場景。無論是進工廠干活還是在數(shù)據(jù)中心采集，所有場景中的數(shù)據(jù)都能形成閉環(huán)。從戰(zhàn)略層面看，優(yōu)必選正在從單一的產(chǎn)品提供商向生態(tài)平臺構(gòu)建者轉(zhuǎn)型。

但優(yōu)必選真的穩(wěn)了嗎？盤點其可能遇到的問題和隱憂，挑戰(zhàn)依然嚴峻。

過去六年，優(yōu)必選累計虧損超56億元。2025年研發(fā)費用5.07億元、銷售費用4.71億元，兩項合計占總營收比例接近50%。雖然人形機器人業(yè)務(wù)毛利率高達54.6%，卻始終無法覆蓋高昂的期間費用。

2025年，優(yōu)必選經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-7.84億元，投資現(xiàn)金流凈額為-6.61億元，好在憑借在2025年7月完成的3.15億美元定向增發(fā)和8月完成的10億美元融資授信額度，籌資現(xiàn)金流凈額達到51.84億元，期末現(xiàn)金48.88億元，暫時遠離資金鏈斷裂風(fēng)險。

不過，截至2025年末，優(yōu)必選應(yīng)收賬款高達18.42億元，同比增長超40%，已接近全年營收規(guī)模。其中壞賬準備計提達5.39億元，計提比例近29%，主要源于政府客戶回款延遲。若回款情況進一步惡化，將直接侵蝕利潤。

2025年，優(yōu)必選人形機器人以外其他智能機器人及解決方案收入同比下滑16.9%。教育板塊收入4.13億元，同比增長13.68%；物流板塊收入2.74億元，同比下降14.9%。優(yōu)必選正變得更加依賴人形機器人這一單一業(yè)務(wù)——該業(yè)務(wù)收入占比已從2024年的個位數(shù)躍升至41%，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長乏力。

更為關(guān)鍵的是，競爭格局日趨激烈。工信部消息國內(nèi)人形機器人整機企業(yè)已超140家。宇樹科技已實現(xiàn)盈利并沖刺A股IPO，智元機器人在量產(chǎn)速度上遙遙領(lǐng)先，特斯拉Optimus則公布了年產(chǎn)能100萬臺的大規(guī)模量產(chǎn)計劃。優(yōu)必選雖然在專利數(shù)量、技術(shù)深度上保持領(lǐng)先，但商業(yè)化速度面臨追趕壓力。

從“講故事”到“算細賬”的轉(zhuǎn)型壓力。優(yōu)必選目前主要靠銷售加解決方案賺錢，本質(zhì)上仍是項目制模式——重服務(wù)、重人力，毛利率的天花板比標準品低。而做成標準品需要的，是更高程度的通用化能力，這恰恰是整個行業(yè)技術(shù)最薄弱的地方。兩條路都沒有捷徑，選哪條、走多快，將直接決定優(yōu)必選未來的規(guī)模上限。

站在2026年7月的節(jié)點，優(yōu)必選更深的任務(wù)，是在融資窗口關(guān)閉之前，讓機器人真正賺到足夠多的錢。人形機器人這條賽道依然漫長，而優(yōu)必選能否跨越商業(yè)化的“最后一公里”，從“講故事”走向“算細賬”，將決定這家曾經(jīng)的明星企業(yè)最終能走多遠。