科技股全線暴跌，誰在砸盤，科技還會上漲嗎，會不會繼續暴跌

A股科技股近期遭遇了罕見的集體重挫，盤面上哀鴻遍野，那些曾被捧上神壇的半導體、硬科技龍頭紛紛跌入深水區。

就在前不久，各大國際投行還在苦口婆心地提示高估值風險，可狂熱的市場情緒早就把敬畏之心拋到了九霄云外，大家篤定主線邏輯無懈可擊。結果，現實狠狠地給在場的所有人上了一課。

其實股市里從來沒有只漲不跌的神話，回調并非毫無征兆，獲利盤的涌出和情緒的退潮共同釀成了這場風暴。但把目光放得長遠一些，國產替代的大方向真的動搖了嗎？

答案顯然是否定的。市場目前的深調，更像是一次痛苦卻必要的擠泡沫過程，旨在洗掉浮籌，讓真正有核心壁壘的優質資產顯露真容。

老股民常說，拳頭收回來，再打出去的時候才會更有力量。

將視線轉回科技投資的底層邏輯，回看這起事件背后的產業真相，其實市場的劇烈波動早有預演。想要把握住最新的產業形勢和投資趨勢，從賺錢的角度考量，核心抓三點就夠：方向、節奏、倉位。

首先是方向，有觀點認為市場百分之八十的情況下都是對的，百分之十是極端高估的錯誤，百分之十是極端低估的錯誤。

最完美的交易是在百分之十極端高估時拋掉，百分之十極端低估時買入，但這種完美交易本質也是幸存者偏差，絕大多數人沒有能力和市場對抗，方向上沒必要懷疑市場。

很多變化都是人們能真切感知到的，比如代碼領域已經有非常好的AI應用，不管是美股、A股還是韓股的資本市場都給出了反饋，方向上肯定不用太懷疑。

接下來是節奏，許多人現在談論說是不是泡沫沾在光里，假設所有的人都知道這件事已經發生，或者所有人都來參與這件事情，本質上這個事情階段性就結束了，或者說在定價角度就結束了。

就像互聯網泡沫破裂以后，互聯網仍然在快速發展，仍然有非常好的應用，只不過局部價格高估后會調整，調整到合適的位置依然可以重新參與。

現在的價格，只是對現在知道的事情進行估值，但企業真正能賺到大錢，大概率是因為有第二增長曲線，重新上漲是因為做了新的事情。比如現在A股自由流通市值最大的公司，未來是不是還是最大的，取決于它未來有沒有第二增長曲線。

節奏本質上就是要看是不是絕大部分參與主體都已經參與了交易、完成了定價。如果已知的所有事情都已經被定價，那交易局部就存在過熱風險，但不代表未來沒有交易機會，要么價格調整回到合理區間，要么企業靠第二增長曲線實現新的增長。

最后是倉位，很多人說要全倉某一個賽道，不是說全倉效率不高，而是很多時候普通人根本駕馭不了。如果倉位里有五個方向可選，每個方向占百分之二十，一個方向做錯了砍倉也不心疼，虧掉的只是百分之二十的倉位，還能換個新方向。

哪怕這個方向跌下來了，也有余錢加倉加回來。但如果是百分之百全倉甚至加了杠桿，理性成分會變少，很容易激動，明明錯了也不想認。

一旦下跌對整個生活影響都非常大，很容易心態失衡，到了低點反而沒信心加倉。而且技術迭代會帶動整個社會生產效率提升，會衍生出很多其他機會，比如煤炭和電力就是非常好的底層資產，新技術迭代需要更多電力，這類底層資源的價值永遠不會變。

找五個方向各配百分之二十，投資會做得順暢很多。其實，關于誰在砸盤的爭論一直沒斷過，之前網上就有一個觀點認為科技還會上漲嗎，核心還得看殘酷淘汰賽后留下的真實格局。

大模型競爭已經進入淘汰賽階段。大模型有點像當年的操作系統，移動互聯網時代只有安卓和iOS兩個系統，PC時代只有Windows，現在中美都會有自己的大模型廠商，但現在的玩家還是太多了。

一開始美國只有OpenAI一家領先，現在谷歌等很多家都追上來了；國內一開始只有幾家巨頭在做，現在第三方廠商也做得很好。

現在判斷大模型廠商的錨點也變了：首先得有錢，沒有幾千億的資本開支保障算力，根本沒辦法持續迭代模型，移動互聯網時代那種靠一個巧思應用彎道超車的情況，在大模型賽道基本不可能發生。第二要有源源不斷的高質量數據，這一點現在被很多人忽略了。

谷歌的模型后來者居上，核心就是它有全量的高質量知識數據；美國有個做開源模型的社交平臺，多模態能力不錯，但知識模型的邏輯能力很差，就是因為它只有社交數據。為什么現在大家都在做AI手機、AI汽車？

就是為了拿到傳感器的實時數據回補，存量的數據很快就會被AI學完，源源不斷的新數據是大模型迭代的核心。第三個核心要素是頂尖AI人才，這是大模型廠商能不能跑出來最關鍵的點。

有數據顯示，美國占全球頂尖AI人才的百分之四十，中國占百分之十五左右，美國那百分之四十的人才里有一半是華人，很多還是在中國接受的本科教育。

算力和大模型的邊界已經快要清晰了，只有應用端還在快速爆發期，和很多傳統行業結合，還有很多創業公司和細分賽道的機會。

當時很多人認為大模型賽道會永遠烈火烹油，但現實是科技股全線暴跌扯下了遮羞布，面對會不會繼續暴跌的拷問，普通投資者更需要尋找容錯率高的避風港。

對于普通人來說，認知新技術、研究個股、完成交易閉環的挑戰非常大，行業還在快速變化的時候，很容易就變成靠運氣投資。有人說多買幾只股票總有一只漲的，這種投資方式非常低效。

現在滬深300的成分股已經發生了很大變化，第一大權重股已經不是以前的金融股了，和公眾印象里的滬深300完全不一樣。如果普通人既看好科技行情，又不知道選哪個方向，買中證500、滬深300這類寬基指數也是很好的選擇，屬于偷懶的被動跟進式投資。

這類指數自帶優化功能，最重要的公司一旦被市場認可，就會被納入成分股。而且寬基指數代表的是中國經濟體在資本市場的映射，只要看好中國經濟，下跌的時候就敢加倉，貴了就減倉，很容易完成交易閉環。

如果能通過體驗判斷哪些行業不行，把這些行業排除掉，也可以選創業板、科創50這類偏科技的寬基指數，或者半導體龍頭這類行業指數。研究者敢斷言，特別細分的行業指數不適用于絕大部分普通人，越細分波動和變化就越快，判斷難度非常高。

投資想賺錢，甚至想賺比別人多的錢，核心是做到“有別于市場且正確”，很多人只有前半段，忽略了更重要的“且正確”，這個難度是非常高的。兩千年的納斯達克泡沫的時候隨機買一只股票，或者二零一五年創業板隨機買十只股票拿到現在，大概率已經跌沒了。

如果那時候買了創業板指數，會發現排名前十的成分股，可能除了某一家互聯網券商龍頭以外，已經全部換了一圈，但指數依然可以破新高。

比如說在一九九九年十二月三十一號，運氣特別好，選中了當時高位的互聯網龍頭，后面哪怕經歷兩千年泡沫跌去百分之八十五，依然漲了幾十倍、上百倍，這已經是運氣最好的公司了。萬一買了個做互聯網賣豬或者賣電影的，那一輪可能整個財富就直接清空了。

所以在科技股投資當中，指數是容錯率比較高的方式。第一個原因是成分股本身會隨著產業格局變化，有優勝劣汰的效應。

第二個原因是絕大多數人還要上班，有自己的事業和工作，幾乎不可能長時間專注在自己不從事的細分行業，并且持續保持關注，這個概率非常非常低。

只有把時間線拉長來看，扛過大浪淘沙的陣痛期，才能真正體會到科技投資的殘酷與非凡魅力。

綜合來看，科技股全線暴跌雖然慘烈，但這代表著一次技術革新的陣痛期。砸盤的主導力量主要來自前期獲利豐厚的短線資金以及情緒退潮帶來的恐慌盤。

科技還會上漲嗎？長遠觀之，核心技術的國產替代與AI產業落地依然是不可逆的歷史洪流。

在這個充滿博弈的市場中，會不會繼續暴跌已經不那么重要了，真正重要的是，投資者能否在每一次風暴中保住本金，懂得落袋為安，在泥沙俱下時精準撿拾那些真正具有時代紅利的優質籌碼，才能活得最久、走得最穩。