套現14天后收購鋰電龍頭，日科化學創始人“神同步”？

這到底是運氣，還是信息？

作者 | 賈紫聰

編輯丨高巖

來源 | 野馬財經

減持屆滿公告發布后不到半個月，日科化學（300214.SZ）宣布停牌籌劃收購鋰電龍頭。創始人趙東日套現離場的時間窗口，精準地踩在了重大資產重組公告的前面。

6月29日，日科化學停牌，晚間發布公告稱公司正在籌劃發行股份及支付現金購買山東亙元新材料股份有限公司（以下簡稱“亙元新材”）控制權并募集配套資金事項，停牌預計不超過10個交易日，即最晚將于7月13日復牌。

圖源：日科化學

6月15日，日科化學發布公告稱，創始人趙東日通過集中競價及大宗交易方式，合計減持699.93萬股，套現約5992.9萬元。

算力業務剛剛跑起來，又緊急停牌籌劃收購寧德時代參股的鋰電龍頭，這家曾經的塑料與橡膠改性劑領域的龍頭企業，如今更像一位四面出擊的資本玩家。而時間節點上的巧合，讓市場不得不多問一句：這到底是運氣，還是信息？

停牌前，日科化學股價10.25元/股，總市值47.65億元。

01
減持在先，停牌在后

就在日科化學停牌籌劃收購亙元新材之前不到半個月，日科化學剛剛發布一條減持屆滿公告。

6月15日，日科化學發布公告稱，創始人趙東日通過集中競價及大宗交易方式，合計減持699.93萬股，其中集中競價交易的減持均價為8.43元/股，大宗交易減持均價為8.8元/股。以此測算，趙東日此次套現約5992.9萬元。

這不是趙東日的第一次減持，2024年6月，趙東日與另外兩名股東鮑士雷、張明波一道，向山東民營聯合投資控股股份有限公司（以下簡稱"魯民投"）協議轉讓其持有的公司股份2330.63萬股。其中，趙東日轉讓股份數量為2044.63萬股，其個人的持股比例自此從17.95%降至13.44%。

2026年2月，趙東日再度拋出減持計劃，擬在未來一段時間內減持不超過1349.8萬股，占公司總股本的3%。

2026年6月的減持后，趙東日個人持股比例從13.63%降至12.08%。而趙東日之兄趙東升作為一致行動人，近年來亦多次實施減持，并已于2025年完成清倉退出。

圖源：罐頭圖庫

日科化學創始人減持故事的背面，是一段中國制造業的創業敘事。

創始人趙東日，于1964年出生，是高分子材料博士，本科就讀于華東石油大學，碩士和博士先后在日本鹿兒島大學和豐橋技術科學大學完成。他曾在日本名古屋涂料株式會社擔任研究員，1995年回國后，進入齊魯石化研究院繼續從事研發工作。

2003年，趙東日以高分子材料專家的身份，創立了山東日科化學有限公司。公司從塑料助劑起步，憑借趙東日在ACM領域的原創性研發，逐步確立了技術優勢。2011年，日科化學登陸深交所創業板，成為國內塑料改性劑行業第一家創業板上市公司。

轉折出現在2018年底，山東首家民營聯合投資平臺魯民投通過二級市場累計購入日科化學2129萬股，占總股本5%。魯民投由山東省工商聯牽頭，萬達控股集團、東明石化集團等省內十余家知名民企發起設立。

此后一年間，魯民投不斷增持，并于2019年正式取代趙東日成為日科化學控股股東，公司也由此變為無實際控制人狀態。同一年，趙東日董事長任期屆滿，改聘為副董事長。

天眼查顯示，截至目前，魯民投持有日科化學約13.35%的股份，趙東日持股約11.69%。

6月29日的停牌公告中，日科化學明確表示"本次交易不會導致公司實際控制人發生變化"。交易仍處于籌劃階段，公司預計在7月13日前披露具體的交易方案。

02
主業增收不增利

日科化學的財報顯示，近兩年營收屢創新高，但凈利潤卻已連續兩年虧損。

2025年財報顯示，日科化學實現營業收入37.42億元，同比增長6.35%，創下上市以來最高紀錄。但歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2970.76萬元，雖然較2024年-6816萬元的虧損有所收窄，但仍然是連續兩年虧損。

公司在財報中解釋，2025年12月子公司取得高新技術企業資格，適用稅率變動導致需要對歷年遞延所得稅進行追溯調整，影響約3100萬元。

日科化學有兩大主力產品，ACR加工助劑和ACM增韌改性劑，貢獻了公司約80%的營收。

ACM是日科化學的王牌，這是一種由公司創始人趙東日主導研發的塑料增韌改性劑，解決了PVC低溫脆性的痛點。憑借先發優勢和持續擴產，日科化學建成了全球最大ACM生產基地。

2025年財報顯示，2025年ACM系列產品實現收入13.64億元，占營收的36.44%，但其毛利率為-0.65%，意味著每賣出一噸產品，都在虧錢。盡管較2024年-3.68%的毛利率有所改善，但尚未實現盈虧平衡。

圖源：罐頭圖庫

2025年ACR系列產品實現收入16.04億元，占營收42.87%，毛利率為9.55%，是公司的主要盈利支撐。

除此之外，氯堿類產品2025年實現營收5.61億元，毛利率11.82%，營收占比14.99%，是第三大收入來源。

與此同時，公司的資產負債率從2022年末的17.1%上漲至2025年的50.69%，三年內上升近34個百分點。2025年財務費用達到5189.39萬元，同比飆升71.28%，主要因貸款利息及融資租賃費用增加。

2026年一季度，公司實現營收9.13億元，同比下降2%。歸母凈利潤207.77萬元，同比實現扭虧，但經營現金流凈額482.66萬元，同比下降65.72%。

就在這樣的財務基本面上，日科化學開啟了一輪又一輪的跨界布局。

03
三年兩跳，

從塑料助劑到算力再到鋰電

主業承壓之下，日科化學早已在尋找“第二增長曲線”。

2024年，日科化學通過全資子公司哈金貝斯（上海）智能科技有限公司（以下簡稱“哈金貝斯”），以約1875萬元收購克拉瑪依碳和網絡科技有限公司（以下簡稱“碳和科技”）15%股權，再以約9184萬元向碳和科技增資，合計出資超1.1億元，正式切入AI算力服務賽道。

碳和液冷智算中心是新疆首家、國內為數不多的采用板式水冷散熱系統的大型綠色數據中心，依托新疆在綠電資源、液冷技術應用、綜合用能成本等方面的優勢，這個算力節點從一開始就瞄準了性價比。

2025年，碳和科技與克拉瑪依融匯投資集團有限公司（以下簡稱“融匯公司”）共同成立合資公司，據新媒體“貓財經”報道，融匯公司由克拉瑪依國資委實際控制，碳和科技在合資公司中占有49%的份額。

該合資公司利用綠色金融低成本融資優勢募集資金，全部用于采購國產算力設備，并托管至碳和科技數據中心，由碳和科技收取IDC服務費。算力服務租賃層面，由國產算力設備提供商指定客戶向碳和科技采購算力服務，同時碳和科技再通過向合資公司采購算力服務以滿足客戶的使用需求。

日科化學2025年財報顯示，碳和在管高端算力增至近9000P。2025年日科化學算力服務業務實現營收1.18億元，同比增長266.73%，占營業總收入的3.15%。

增速看起來很猛，但公司也在持續為這塊業務"輸血"。2026年4月，日科化學為碳和科技與長江聯合金融租賃有限公司的售后回租提供3993.3萬元擔保；6月11日，再為碳和科技與皖江金融租賃股份有限公司的直接租賃提供8885.2萬元連帶責任保證擔保，兩筆合計約1.29億元。

圖源：日科化學

算力目前還撐不起這家上市公司的轉型敘事，于是日科化學又把目光轉向了鋰電。

6月29日，日科化學發布公告稱，正在籌劃發行股份及支付現金購買亙元新材控制權并募集配套資金事項。亙元新材主營鋰電池電解液核心添加劑，包括碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）。

真正的看點，在于股權結構。天眼查數據顯示，亙元新材實際控制人譚業軍直接持股約42.16%，而第二大股東寧德時代（300750.SZ），持股13.45%。

同時，寧德時代也是亙元新材核心客戶，其動力電池生產需大量采購VC、FEC電解液添加劑。亙元新材戰略合作客戶還覆蓋產業鏈多家頭部企業，包括比亞迪、國軒高科、中創新航等頭部電池廠商。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認為，日科化學這次收亙元新材等于借并購直接綁上寧德生態，從"賣塑改劑"切換到"供電池血液"，估值錨重塑意圖明顯。且亙元新材自己2022年起IPO輔導四年沒成，轉身嫁A股是雙向選擇。

圖源：罐頭圖庫

日科化學謀求鋰電賽道并非始于今日。早在2022年，日科化學出資2880萬元，聯合兩家企業成立合資公司山東匯能達新材料技術有限公司（以下簡稱“匯能達”），通過合資公司投資建設鋰電池電解液項目。

2023年2月，日科化學因擬投入9.5億元建設鋰電池電解液項目，收到深交所關注函，被要求詳細說明項目與主營業務的關聯性和協同性，以及是否屬于跨界進入新業務領域。

三年過去，那個9.5億元的鋰電項目進展緩慢。2025年11月，日科化學正式公告，將原項目整體變更為"10萬噸/年廢舊橡膠綠色低碳循環利用制備碳基新材料項目"，投資金額從原計劃的9.5億元變更為一期總投資8800萬元。如今，日科化學通過收購亙元新材再度布局鋰電池產業鏈。

財經評論員郭施亮表示，日科化學這次收購背后，或切入高增長或高景氣賽道，試圖打開新的盈利預期，但背后也會考驗公司財務壓力，對公司財務實力、現金流考驗也是比較明顯的。

柏文喜表示，日科化學這次停牌收購亙元新材，是化工主業周期承壓、算力剛起量疊加鋰電想借寧德時代生態卡位的三重驅動，但連續兩年虧損、負債率三年飆升近34個百分點的背景下，這單更像是"背水一戰的跨界加注"，不是無腦利好。

從一家研發塑料助劑的小廠，到跨界AI算力、并購鋰電龍頭的資本玩家，日科化學這艘船，是否早已偏離了創始之初的航線？四處出擊之后，它究竟要駛向哪里？你怎么看？評論區聊聊。