被造謠的東鵬飲料：市值一年多跌800億，國際收入占比不到0.1%

文 | 張佳儒

東鵬飲料創始人不喝自家飲料？這口黑鍋扣到了林木勤身上。

6月22日左右，網傳一段飯局視頻顯示，有人將東鵬特飲遞給其創始人“林木勤”，但他卻擺手說，“我不喝這個，喝別的。”

東鵬特飲是東鵬飲料核心產品，連創始人都嫌棄自家產品，消費者怎么能安心?視頻迅速引爆輿論，東鵬飲料一周（6月22日至6月28日）市值蒸發將近70億元。

6月29日，深圳市公安局南山分局發布警情通報，稱東鵬飲料創始人不喝自家品牌飲料的視頻，是有人用AI偽造的，造謠者被刑拘。

風波澄清后，市場情緒快速修復。6月29日至7月1日，東鵬飲料股價連續三個交易日上漲。截止7月3日收盤，股價報126.35元，總市值927.7億元。

隨著謠言消散，外界也將目光從謠言風波，聚焦到東鵬飲料的增長前景，2025年以及2026年一季度，公司業績規模創新高，但增速放緩，多元化與國際化是關乎其增長的兩大關鍵詞。

根據年報等公開資料，東鵬飲料多元化提速成效顯著，除核心產品東鵬特飲外，電解質飲料“補水啦”及其他新品快速增長，營收占比不斷擴大；同時，公司國際化動作頻頻，從籌備港股上市到重點布局東南亞，但其國際營收占比卻不到0.1%。

從瀕臨倒閉到A股上市，林木勤的操盤術

東鵬飲料始創于1994年，林木勤雖為公司的實際控制人，卻并非其原始創始人。

根據公開信息，林木勤1964年出生，畢業于中山大學工商管理專業，碩士學歷。畢業之后，林木勤曾有多段工作經歷，對其創業方向，有著直接影響。

1988年4月至1997年3月，林木勤任深圳奧林天然飲料有限公司部門經理。據多家媒體報道，深圳奧林天然飲料公司是功能飲料品牌華彬紅牛的代工廠，林木勤因此接觸到紅牛的生產細節。

1997年3月至2003年9月，林木勤又在東鵬實業任副總經理。東鵬實業也是一家飲品公司，以生產利樂包豆奶、清涼系列飲料為主。由于經營不善，東鵬實業一度瀕臨倒閉，連工資都發放困難。

轉折發生在2003年，林木勤拿出全部積蓄，與多名自然人受讓東鵬實業股權。其中，林木勤受讓股權比例最大，成為東鵬實業實際控制人，公司由此開始二次創業。

東鵬實業就是東鵬飲料的前身。林木勤接手后，帶領企業推出菊花茶飲料，每瓶利潤微薄，但讓公司擺脫了生存危機。

那么，東鵬飲料的未來靠什么？林木勤決定摸著紅牛的石頭過河。

2009年左右，功能性飲料紅牛在國內市場炙手可熱，林木勤也將目光轉向這一領域，推出東鵬特飲。得益于林木勤此前在深圳奧林天然飲料公司的工作經歷，東鵬飲料在產品研發與生產環節的挑戰并不算大。

然而，東鵬特飲如何在紅牛的口中搶下市場，是個難題。林木勤的答案樸素而精準：差異創新、避其鋒芒。

比如，紅牛6元，東鵬特飲3元；紅牛易拉罐包裝，一旦打開不方便攜帶，東鵬特飲采用瓶裝，還增加防塵外蓋；紅牛宣傳“困了，累了，喝紅牛”，東鵬特飲喊出“累了，困了，喝東鵬特飲”。

除此之外，東鵬特飲還迅速下沉渠道，將產品鋪滿校園、工廠以及農村的便利店與雜貨鋪。同時，公司敏銳捕捉微信用戶增長紅利，在瓶蓋和紙箱上印制二維碼，并通過設置高中獎率吸引消費者掃碼互動，以此完成了品牌聲量與市場份額的雙重積累。

憑借差異化優勢，東鵬特飲迅速崛起，并將東鵬飲料送上資本市場。2021年5月，東鵬飲料在A股上市。

上市那一年，東鵬特飲在國內能量飲料市場銷售量占比由 27.00%上升至31.70%，成為銷售量最高的能量飲料。2025年，東鵬特飲拿下國內能量飲料市場銷量與銷售額“雙料第一”，占比分別為51.6%、38.3%。

資本市場上，2025年6月12日，東鵬飲料收盤市值約1750億元，創歷史新高。

然而，高光之下隱憂漸顯。盡管2025年及2026年一季度，東鵬飲料的營收與歸母凈利潤規模均創下歷史新高，但股價和市值卻未能延續漲勢，反而持續回調。

截至7月3日收盤，東鵬飲料總市值927.7億元，一年多時間，市值較高點已跌去800億元。

年營收跨越200億關口：多元化提速，國際營收占比不到0.1%

業績向上，股價向下，這背后是東鵬飲料增長動能的邊際放緩。2025年，東鵬飲料營收208.75億元，同比增長31.80%，歸母凈利潤44.15億元，同比增長32.72%。

對于一家年營收突破200億元大關的企業而言，仍能維持30%以上的雙項增速實屬不易，但縱向對比來看，增長減速了：2023年至2024年，東鵬飲料營收增速分別為32.42%、40.63%，歸母凈利潤增速更是高達41.60%、63.09%。

2026年第一季度，東鵬飲料營收增長21.46%，歸母凈利潤增長28.31%，雖仍保持雙位數增長，但較2025年同期39.23%、47.62%的增速明顯收窄。

那么，東鵬飲料未來的增長空間在哪里？這是公司經歷謠言風波后，投資者關心的核心議題。梳理公司歷年布局，多元化與國際化是關乎其增長的兩大關鍵詞。

當前，東鵬飲料正在推進“1+6”多品類發展戰略，“1”代表的東鵬特飲，是公司基石業務，該產品2025年實現營收155.99億元，占總收入208.75億元的75%。“6”代表的是電解質飲料、大包裝茶飲、椰汁飲料、即飲奶茶、無糖茶及即飲咖啡六大品類。

2025 年，電解質飲料“東鵬補水啦”營收32.74億元，同比增長 118.99%，營收占比躍升至 15.70%，成為第二增長曲線；大包裝茶飲“果之茶”、即飲咖啡“東鵬大咖”營收突破5億元。

隨著多元化提速，東鵬飲料單品獨大的營收結構逐步優化，非東鵬特飲產品營收占比從2024年15.9%提升到2025年的25.2%。

多元化的同時，東鵬飲料還在推進國際化。林木勤將2026 年定義為公司推進品牌全球化、業務布局國際化的關鍵一年。

實際上，東鵬飲料的國際化布局并非一時興起，已經籌劃多年。

資本層面，2026 年2月，東鵬飲料在港股上市，依托港股募資拓展海外業務。在市場端，公司產品已遠銷32個國家和地區，覆蓋美國、韓國、馬來西亞、越南、印尼等重點市場。

早在2021年，東鵬飲料就成立香港子公司以開展海外銷售體系的搭建和海外品牌的推廣，到了2022年6月，公司籌劃瑞士證券交易所上市，并希望借機實現海外市場的開拓。

然而，與頻繁的出海動作形成鮮明反差的是，東鵬飲料在財報中“主營業務分地區”一欄始終未單獨披露國際業務的具體營收數據。

比如2025年報，東鵬飲料主營業務分地區包含的地區為華南、華中、華東、華西、華北，以及“其他”，國際收入被模糊歸入“其他”項下。

更具說服力的是年報“對外交易收入”分部數據：2025年公司總營收208.75億元，其中來自中國香港及其他國家/地區的收入僅為2052.41萬元，占比0.10%。

在港股版本的2025年報中，東鵬飲料稱，來自中國內地的收入占總收入的99.9%，其余0.1%的收入主要來自兩處市場，一是中國香港市場，二是東南亞市場，如馬來西亞及越南。

不難看出，若單獨計算國際市場收入，該部分營收占比不到0.1%。

從現有數據推算，東鵬飲料的國際化仍處在起步階段，未來挑戰重重，不僅要攻克合規體系、供應鏈適配、本地化運營等多重難題，還要直面紅牛等國際品牌的競爭。

綜合來看，營收跨越200億元后，東鵬飲料多元化打開成長空間，而國際化成效待驗證。在增速放緩與國際化業績數據“隱身”的雙重現實下，其二級市場能否重回巔峰，仍有待時間給出答案。