廣東
在市場波動加大、資金風險偏好有所回落的背景下，債券ETF持續獲得資金關注。作為兼具流動性與配置效率的工具，債券ETF正成為資金布局固收資產的重要載體。
近期，債券ETF規模與成交額維持高位運行，信用債、利率債等產品持續吸引增量資金流入。與此同時，部分權益類ETF則出現資金凈流出，資金配置繼續呈現偏防御特征。
機構普遍認為，當前債市仍處于基本面、流動性及外部環境等多重因素交織影響階段。展望后市，在經濟溫和修復、資金面總體平穩的背景下，債券市場仍具備一定配置價值，中長期限信用債等品種值得關注。
債券ETF持續獲資金青睞
數據顯示，截至上周中，近一個月以來，信用債指數ETF、利率債指數ETF分別獲得410.07億元和145.90億元資金凈流入，貨幣ETF凈流入66.54億元，可轉債指數ETF實現小幅凈流入0.45億元。與此同時，信用債指數ETF和利率債指數ETF規模分別達到6149.88億元和1765.51億元，成為資金配置的重要方向。
從交易活躍度來看，債券類ETF成交額同樣保持高位運行。其中，信用債指數ETF區間成交額達到2.75萬億元，利率債指數ETF成交額超過7400億元，貨幣ETF成交額達到5742億元，反映出資金通過債券ETF進行流動性管理和資產配置的需求持續提升。
與之形成對比的是，權益類ETF整體出現資金流出。近一個月以來，寬基指數ETF繼續保持凈流出，凈流出金額達到1419.78億元，跨境ETF凈流出611.91億元，行業主題ETF凈流出260.28億元。這意味著，ETF資金青睞債券類ETF的行情仍在持續。
從指數維度看，資金主要流向信用資質較高、收益相對穩健的債券品種。近一個月以來，中證AAA科技創新公司債指數規模增長282.32億元，在所有指數中位居首位；滬做市公司債指數規模增長128.97億元，位居前列。
此外，深做市信用債指數和滬城投債指數對應ETF規模分別增長37.39億元和32.47億元。隨著資金風險偏好回落，高等級信用債、科創債及城投債等品種持續獲得資金關注，反映出市場對穩健收益資產的配置需求有所提升。
機構建議關注中長期限品種
從國內環境看，浙商證券分析稱，5月通脹延續輸入性、結構性回升態勢；基本面仍處于溫和修復階段，經濟動能尚未出現實質性改善，實體融資需求偏弱、信貸結構延續“票據沖量”特征，基本面對債市仍構成支撐。
從外部環境與跨資產表現看，浙商證券認為，中東局勢重歸緩和，通脹壓力緩解，但全球貨幣政策格局正微妙轉向，海外寬松節奏出現變化，大類資產價格波動加大，權益市場風險偏好有所回落，貴金屬在加息預期下短期走勢承壓。在以上外部因素擾動下，債券定價正面臨多維度考驗。
展望7月，債市仍將處于多重變量交織影響的階段：一方面，跨季后資金面能否重新轉松值得進一步觀察；另一方面，地緣政治博弈局勢、權益市場走勢變化、政府債供給壓力以及海外主要央行政策取向與外部不確定性，均可能對市場預期形成擾動。在此背景下，債券市場是延續震蕩格局，還是迎來新的方向選擇，成為當前市場關注的焦點。
華泰證券認為，今年半年末銀行沖存款和理財贖回的壓力預計都不大，資金面或面臨小幅擾動，整體上對債市沖擊有限。短期內需求運行仍有慣性，央行收窄利率走廊，地緣局勢反復，債市仍存在支撐。
操作上，華泰證券建議繼續保持攻守兼備。華泰證券認為，短端利率債配置價值有限，但性價比不及5—7年品種；信用債和存單估值尚可，考慮到短期理財規模有韌性，建議繼續在中長久期二永債等品種積極挖掘機會。
責編：楊喻程
排版：劉珺宇
校對：冉燕青
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