超越美國，阿根廷迎來另一場頁巖革命

2030 年前，阿根廷頁巖區塊產能規模有望趕超美國老牌頁巖產區。

文‖李陽

中東局勢持續動蕩，讓霍爾木茲海峽這條全球油氣運輸大動脈承壓受阻，國際能源供應鏈的脆弱性暴露無遺。當傳統能源要道云詭波譎，全球資本與能源企業紛紛未雨綢繆，四處尋覓穩定可靠的油氣替代產地。2026 年 5 月，阿根廷內烏肯油氣公司（GyP）放出重磅消息，推出內烏肯 Vaca Muerta15 個油氣區塊公開招標。這是阿根廷近十年規模最大的一次頁巖區塊招商活動。本次招標流程大幅提速，較原計劃提前兩年啟動，8 月正式開啟投標，年底將敲定最終中標結果。

世界級頁巖產區的硬核實力

內烏肯盆地是阿根廷西部陸上的中生代邊緣坳陷盆地，總面積達 11.8 萬平方公里，是阿根廷最重要的油氣產區之一，已有近一個世紀的油氣勘探開發歷史。這里先后開發了常規油氣、致密砂巖油、頁巖油氣，迄今為止，累計油氣產量已達到 82.47 億桶油當量。美國能源信息署的權威數據更印證了其世界級實力，該頁巖區坐擁 160 億桶頁巖油可采儲量、8.72 萬億立方米頁巖氣儲量，資源規模穩居全球頁巖產區第二。更難得的是，這片潛力沃土至今僅有 10% 的區塊完成開發，九成資源尚未解鎖，是當前全球為數不多、具備大規模擴容空間的優質頁巖資產。

值得關注的是，阿根廷內烏肯油氣公司手握 74 個待出讓優質區塊，本次掛牌的 15 個區塊只是開端，后續開發潛力持續釋放，且所有非常規區塊特許權均由政府保留 10% 股份，兼顧市場化開發與本土權益。

政策迭代撬動全球資本入局

亮眼的發展前景，吸引全球油氣企業爭相布局、加碼投資。行業巨頭與中小服務商紛紛入局，形成百花齊放的競爭格局。雪佛龍拋出 138 億美元的巨額投資方案，深耕當地 El Trapial 區塊，全力沖刺區塊產能提升。這是阿根廷新政落地后最大的私營企業投資項目，也是該企業二十余年在阿根廷的單筆最大投資。殼牌歷經短暫的資產處置考量后，堅定留守市場，敲定 7 億美元年度投資計劃，持續深耕本土資源。

本土龍頭 YPF 公司更是勢頭迅猛，2026 年一季度頁巖油日產量達 20.5 萬桶，同比暴漲 39%，年底有望攀升至 25 萬桶 / 日。企業全年凈利潤 4.09 億美元，自由現金流達 8.71 億美元，盈利勢頭十分強勁。其提交的 250 億美元出口開發項目，目標直指 2032 年 24 萬桶 / 日的原油出口規模，每年可創造 60 億美元出口收入、帶動 6000 個就業崗位。阿根廷獨立油氣公司 Pluspetrol 也不甘示弱，規劃 120 億美元長期投資，力爭 20 年內實現 17.3 萬桶油當量的日產量，產業擴容步伐持續加快。

頁巖開發的多重挑戰

Vaca Muerta 頁巖區前景廣闊、機遇滿滿，卻也并非坦途一片，多重發展難題亟待破解。

首當其沖的是居高不下的開發成本。該頁巖區地質構造復雜，深層資源占比極高，開采難度遠超常規油氣產區。同時當地新興油氣配套產業尚未成熟，工程服務體系不夠完善，單井開采成本長期居高不下。疊加國際油價漲跌不定、波動頻繁，企業投資心態謹慎保守，產業規?；l展始終受高成本桎梏。

技術本土化適配難題同樣不容忽視。美國頁巖革命的成功經驗舉世公認，但一方水土一方 “油氣資源”，不同產區的沉積環境、黏土含量、地應力條件千差萬別。照搬美國水平井、水力壓裂等成熟技術，根本無法適配 Vaca Muerta 區塊本地土地質特征。產業發展亟需針對性的技術創新與工藝優化，打造專屬本土化開發體系。

生態環保壓力如影隨形。頁巖油氣開發核心的水力壓裂技術，需要消耗海量水資源，還會產生大量廢水，對水資源調配、廢水處理體系有著極高要求。一旦環保管控缺位，極易引發水土污染等生態問題。

最不可控的當屬地緣與政策風險。能源產業投資周期長、資金體量巨大，高度依賴穩定的政策環境與供應鏈體系。阿根廷本土經濟波動較大、政策調整較為頻繁，疊加中東等地緣沖突持續擾動全球能源供應鏈，外部不確定性時刻威脅著項目穩定推進，讓不少投資者心存顧慮、謹慎觀望。

規?；蜌馍a能力較為穩定

盡管面臨諸多挑戰，挪威能源咨詢公司睿咨得（Rystad）仍預判：2030 年前，隨著資本持續流入、開發技術不斷迭代、配套設施日趨完善，阿根廷 Vaca Muerta 頁巖區石油日產量有望突破 100 萬桶，產能規模將趕超美國傳統老牌頁巖產區。

數據顯示，截至今年 2 月，該區塊石油日總產量達 29.1 萬桶，較此前新增日產量 7.6 萬桶。2022 年，殼牌、雪佛龍、?？松梨?、道達爾能源等頭部企業區塊產量，較 2021 年整體增長 62%，阿根廷國家石油公司及其他油氣企業產量也實現不同程度提升。同期，區塊天然氣日產量升至 18.4 億立方英尺，同比 2022 年增長 15%。

基于當前行業發展趨勢與現有技術水平，睿咨得能源公司搭建理論情景模型，預判該頁巖區塊 2030 年底的石油總產量。模型設定多項核心假設：新建油井的每英尺產量，對標 2021—2022 年投產油井的平均產出水平；2030 年前行業持續投入資本再投資；2023 年及后續投產項目產量呈線性增長；油氣作業企業將在三年內逐步普及 2 英里水平段開采模式。同時假設，2030 年前阿根廷石油行業不會出現行業衰退、重大宏觀經濟波動及政治動蕩等風險。

業內雖對產區后續增長存在少許顧慮，但 Vaca Muerta 頁巖油油品品質優異，在配套增產措施落地后，規?；蜌馍a能力穩定可靠。該頁巖層具備壓力充足、厚度可觀的優勢，其水平井每英尺產油效率，顯著優于美國各大主流頁巖產區的同類型油井。

綜上，中東地緣能源危機為阿根廷頁巖產業創造了難得的發展機遇。在全球能源多元化、供應自主化的發展大勢下，Vaca Muerta 頁巖區將持續釋放產能潛力，成為重塑南美能源格局、影響全球能源體系的關鍵力量。