能翻身嗎？賣掉80座廣場仍欠6000億，萬達為何永遠填不滿債務窟窿

2026年年初，萬達悄悄發了一筆美元債，看似平常的操作，卻藏著難言的窘迫。

這筆債券規模3.6億美元，利息高得離譜，每年要付出超12%的利息成本，換算成人民幣，每年光利息就要支出三個多億，萬達早已別無選擇。

誰都知道高息借款是飲鴆止渴，可資金鏈緊繃的萬達，只能咬牙接手。

這幾年萬達一直在變賣核心資產，三年時間里賣掉了八十多座萬達廣場。

從批量打包出售，到零散轉讓股權，能變現的優質資產幾乎賣了個遍，可即便如此，萬達的總負債依舊居高不下，依舊背著六千億的巨額債務。

短期要還的債缺口巨大，手里的現金，連債務零頭都無法覆蓋。

很多人都想不明白，賣了這么多家底，萬達的債為何越還越多。

這場看似無解的債務困局，從來不是一朝一夕形成，而是多重隱患疊加的結果。

萬達走到如今這一步，每一步都藏著時代與企業自身的雙重抉擇。

我們不妨拆解開來，看清萬達深陷債務泥潭，始終無法脫身的真正原因。

01

早年的萬達，靠著瘋狂加杠桿，一路狂奔拿下無數商業版圖。

巔峰時期的王健林，身家登頂富豪榜，萬達的商業帝國遍布各行各業，商業地產、文旅、影視、體育全線布局，全靠借貸資金撐起龐大體量。

這種高周轉高負債的模式，順風順水時能快速做大，逆風時卻不堪一擊。

2017年行業監管收緊，萬達的外部融資渠道，瞬間被大幅收緊。

原本靠借錢續命的擴張模式，直接被按下暫停鍵，資金鏈瞬間告急。

從那時起，萬達就開啟了變賣資產之路，可一切都只是杯水車薪。

企業每天要承擔巨額利息，光利息支出就耗盡了大部分營收，賣資產回籠的錢，剛到賬就被用來償還利息，根本碰不到債務本金。

高杠桿埋下的存量債務，就像一個無底洞，不斷吞噬著萬達的現金流。

看似龐大的商業帝國，早已被沉重的利息負擔，拖得疲憊不堪，這也是萬達不停賣資產，卻始終還不清債的最直接原因。

02

為了推動核心業務上市，萬達簽下了極為苛刻的對賭協議。

引入數百億資金的代價，是約定時間內必須完成上市目標，可萬達多次沖擊資本市場，最終全都以失敗收場，對賭徹底落空。

上市失敗觸發巨額回購條款，剛性兌付的壓力，直接壓向萬達。

這筆帶息的回購款，成為萬達甩不掉的重擔，再也無法推脫。

與此同時，各大合作方紛紛上門追債，各類仲裁訴訟接連不斷。

萬達的資產處置通道被大幅限制，能變現的資產少之又少，原本想靠上市翻盤，最后反而被對賭協議，徹底堵死了求生空間。

賣資產的錢要優先兌付對賭資金，還要應對各方債主的追討，即便不停變賣資產，資金也被拆分殆盡，根本無法減少核心債務。

這份急功近利簽下的對賭協議，成了困住萬達的致命枷鎖。

一步踏錯，就讓整個企業，陷入了無法逆轉的債務危機。

03

商業地產行業進入下行周期，萬達手里的核心資產不斷貶值。

早年重金拿下的地塊，打造的萬達廣場，早已沒有了往日的估值。

萬達急于變賣資產還債，只能在買方市場里，任由買家壓低價格，很多廣場出售的價格，甚至覆蓋不掉早年的拿地和建設成本。

后期賣給工程方的廣場，更是直接用來抵償拖欠的工程款，沒有現金回籠，只是用資產抵債，債務窟窿根本沒有縮小。

越是急于拋售資產，資產的價格就被壓得越低，收益越發微薄。

優質資產越賣越少，剩下的資產盈利能力大不如前，企業的造血能力持續下降，能用來還債的資金越來越少。

資產貶值與急于變現形成惡性循環，讓債務窟窿越來越大。

原本能靠資產回血的萬達，最終被資產折價，拖入了更深的困境。

04

王健林始終把萬達廣場當作萬達的根基，說什么也不肯輕易放手，即便企業負債高起，也一直堅守萬達廣場的控制權，不愿徹底剝離。

這份執念，讓萬達錯過了資產高價變現、償還債務的最佳時機，等到實在撐不下去，不得不出售廣場時，行業環境早已大變。

萬達想守住核心業務，卻反而被這份堅守，困住了轉型的腳步。

所謂的輕資產轉型，只是表面形式，根本無法支撐巨額債務。

手握大量無法變現的重資產，卻要承擔源源不斷的債務支出，不懂靈活變通的戰略堅守，最終變成了拖累企業的包袱。

順境時是企業的護城河，逆境時就成了壓垮企業的最后一根稻草。

萬達的固執，讓自己錯失了多次減負求生的機會，最終只能在債務泥潭里，越陷越深，難以脫身。

05

從風光無限的商業帝國，到背負六千億巨債艱難求生，萬達的遭遇令人唏噓。

曾經喊出小目標的王健林，如今為了還債四處奔波，身形憔悴。

萬達的困局，從來不是單一因素造成，而是多重危機疊加的必然結果。

它給所有企業敲響警鐘，盲目擴張、迷信杠桿、急功近利，終究會付出代價。

真正長久的企業，從不是靠負債堆起規模，而是守住現金流，敬畏市場規律。

在時代的浪潮里，懂得適時取舍，保持理性克制，才能走得更穩更遠。

萬達的還債之路依舊漫長，未來能否破局，只能交給時間給出答案。

但它留下的教訓，值得每一個創業者和企業經營者，時刻警醒。