寧德時代投出一個無人駕駛IPO！車隊規模全球第一，年入14億元

車東西（公眾號：chedongxi）
作者 ｜ Janson
編輯 ｜ 志豪

三年融資30億，又一礦山無人駕駛企業將登陸港交所。

車東西6月25日消息，日前，易控智駕科技股份有限公司（以下簡稱“易控智駕”）在港交所更新聆訊后資料集，意味著這家礦區無人駕駛解決方案公司已經通過港交所聆訊，距離登陸港股更進一步了。

▲易控智駕聆訊后資料集

易控智駕成立于2018年，專注于采礦業礦區無人駕駛解決方案的商業部署，核心業務包括封閉環境無人駕駛礦卡產品及解決方案“著山”，以及礦區數字化解決方案“暮野”。

截至2025年12月31日，易控智駕已部署2580輛活躍無人駕駛礦卡。在其解決方案運行的單個礦區中，無人駕駛礦卡車隊規模已經超過500輛，為全球部署在單個礦區的最大無人駕駛礦卡車隊。

▲易控智駕主要業務

從財務數據來看，易控智駕2025年實現收入14.35億元，同比增長45.5%，較2023年的2.71億元增長約4.3倍。

不過，易控智駕近三年仍處于虧損狀態，2023年、2024年及2025年，其凈虧損分別為3.34億元、3.90億元及5.16億元，三年累計虧損約12.39億元。同期經調整凈虧損分別為2.84億元、3.03億元及4.84億元。

▲易控智駕財務要點一覽

整體來看，易控智駕已經從礦區無人駕駛早期驗證階段，進入百臺級乃至數百臺級規模化部署階段。

但在快速擴張之外，如何持續改善現金流、提升毛利率并走向盈利，仍是其上市后需要回答的核心問題。

一、2025年營收14.35億元 毛利率提升至10.1%

聆訊后資料集顯示，2023年、2024年及2025年，易控智駕收入分別為2.71億元、9.86億元及14.35億元。

其中，2024年易控智駕收入同比增長264.0%，2025年進一步同比增長45.5%，收入規模繼續擴大。

▲易控智駕主要財務信息

從收入結構來看，封閉環境無人駕駛礦卡產品及解決方案是易控智駕的絕對主力業務。

2025年，易控智駕封閉環境無人駕駛礦卡產品及解決方案收入為14.28億元，占總收入比例達到99.5%。其中，客戶提供車隊模式收入為8.15億元，占比56.8%；公司提供車隊模式收入為6.13億元，占比42.7%。

▲易控智駕收入構成

從商業模式變化來看，易控智駕正在從資本投入更重的公司提供車隊模式，轉向更輕資產的客戶提供車隊模式。

在客戶提供車隊模式下，客戶購買或租賃礦卡，易控智駕主要提供無人駕駛技術、軟件支持及相關服務；在公司提供車隊模式下，易控智駕則需要提供車輛及全生命周期服務，承擔更多車輛管理、維護及維修責任。

這一變化也帶來了毛利率改善。

2023年，易控智駕錄得毛損5046萬元，毛損率為18.6%；2024年實現毛利7471萬元，毛利率轉正至7.6%；2025年毛利進一步增長至1.45億元，毛利率提升至10.1%。

▲易控智駕毛利

其中，客戶提供車隊模式的毛利率明顯更高。2025年，該模式毛利率達到16.0%；同期公司提供車隊模式毛利率僅為1.5%。

虧損方面，2023年、2024年及2025年，易控智駕凈虧損分別為3.34億元、3.90億元及5.16億元；同期經調整凈虧損分別為2.84億元、3.03億元及4.84億元。同期經調整凈虧損分別為2.84億元、3.03億元及4.84億元。

現金流方面，易控智駕2025年經營活動現金凈流出3.94億元，較2024年的凈流出7.13億元有所收窄，但尚未實現經營現金流轉正。

研發投入方面，2023年、2024年及2025年，易控智駕研發開支分別為1.77億元、2.08億元和2.71億元；由于收入增長，研發開支占收入比例由2023年的65.4%下降至2025年的18.8%。

二、活躍無人礦卡2580輛 單礦部署超500輛

從商業化進展來看，易控智駕已經進入礦區無人駕駛規模化部署階段。

截至2025年12月31日，易控智駕已部署2580輛活躍無人駕駛礦卡。

▲易控智駕無人駕駛礦卡情況一覽

在大型露天煤礦滲透方面，截至2025年底，易控智駕的解決方案已部署在中國年核定產能超過1000萬噸的41個露天煤礦中的19個，以及按年核定產能計算12個最大露天煤礦中的7個。

按2025年收入計算，易控智駕在中國商用車智能駕駛解決方案市場中排名第一，市場份額約10.2%。

▲易控智駕行業排名（按收入計）

在中國礦區無人駕駛解決方案市場中，按收入計算市場份額約37.6%，按活躍無人駕駛礦卡數量計算市場份額達到55.5%，同樣排名第一。

▲易控智駕行業排名（按車輛計）

更值得關注的是，礦區無人駕駛正在從單車、小車隊試點，進入單礦百臺級甚至數百臺級部署階段。

截至2025年12月31日，全國范圍內共有11個單礦超百輛無人駕駛礦卡的礦區無人駕駛項目，其中9個部署了易控智駕的解決方案。

在易控智駕解決方案運行的單個礦區中，部署的無人駕駛礦卡車隊已超過500輛，為全球部署在單個礦區的最大無人駕駛礦卡車隊。

客戶方面，易控智駕主要服務礦業公司及其承包商。2023年、2024年及2025年，易控智駕分別服務13名、24名及52名客戶，且在這三年間所有終端客戶集團均保持100%的留存率。

其客戶及合作方包括國家能源集團、紫金礦業、首鋼集團、寶武集團等大型礦業及工業集團。

不過，易控智駕的客戶集中度仍然較高。

▲易控智駕五大客戶構成

2023年、2024年及2025年，易控智駕來自五大客戶的收入分別為2.56億元、8.25億元及9.50億元，占總收入比例分別為94.4%、83.7%及66.3%。同期，最大客戶收入占比分別為41.7%、54.5%及35.7%。

可以看到，雖然易控智駕客戶集中度正在下降，但其收入仍較大程度依賴頭部礦業客戶和大型項目。

三、“著山+暮野”兩大產品線 支持70多款車型適配

從業務結構來看，易控智駕主要有兩套核心解決方案：封閉環境無人駕駛礦卡產品及解決方案“著山”，以及礦區數字化解決方案“暮野”。

▲易控智駕兩大解決方案

其中，“著山”是易控智駕當前最核心的業務，主要面向大型露天礦場，為礦卡提供無人駕駛系統、遠程駕駛輔助、無人駕駛調度、遠程技術支持、持續軟件更新等能力。

▲易控智駕“著山”解決方案

按照車隊資產歸屬和服務內容不同，“著山”又分為客戶提供車隊模式和公司提供車隊模式。

客戶提供車隊模式下，易控智駕主要提供軟硬件產品及技術服務；公司提供車隊模式下，易控智駕還需要提供無人駕駛礦卡，并負責車輛日常維護、維修等全生命周期服務。

“暮野”則是礦區數字化解決方案，主要通過數據分析、物聯網整合和實時監控技術，提升礦區生產運營效率，覆蓋智能車隊管理、預測性維護等環節。

技術方面，易控智駕強調自主全棧研發能力，其系統可支持70多款車型適配，并能夠在三天內完成新礦場部署。

截至2025年，易控智駕研發團隊超過400人，累計擁有242項中國專利及43項PCT申請。

招股書還提到，易控智駕已經參與制定17項國家及行業標準，并牽頭露天礦山無人駕駛標準化工作組。

四、3年完成超30億元融資 寧德時代、紫金礦業等為股東

融資方面，聆訊后資料集顯示，易控智駕在上市前已經完成多輪融資，投資方包括閩西興杭、上海辰韜、紫金礦業、斯道資本、蔚來資本、熙禾投資、無錫星奇、鄭州高新基金、溥泉基金、寧德時代、兗礦資本、同力股份、德賽西威、高成資本及弘毅投資等。

融資現金流方面，2023年、2024年及2025年，易控智駕融資活動所得現金凈額分別為人民幣5.79億元、11.65億元及13.23億元，三年合計實現融資活動現金凈流入約30.66億元。

▲易控智駕部分上市前股權占比

股權結構方面，上市前，藍水生、張磊、劉冬梅、嘉興志韜、寧波御英及寧波眾英共同構成一組控股股東，合計持有易控智駕42.75%權益。

其中，藍水生為易控智駕聯席董事長、執行董事、總經理兼首席執行官；張磊為董事長、執行董事。

藍水生曾多次創業，專注于礦區無人駕駛技術的商業化應用，并參與易控智駕發展的多個階段。

▲易控智駕董事長兼聯合創始人張磊

董事長兼聯合創始人張磊擁有超過十年的無人駕駛車輛研發經驗，長期從事礦區無人駕駛及商用車平臺相關工作。

▲易控智駕上市前股權分布

從股權架構來看，由于發行完成后易控智駕股本結構將發生變化，藍水生、張磊等控股股東的持股比例或將相應被攤薄。

信息顯示，易控智駕計劃將上市募集資金用于軟件研發、硬件研發、信息技術開發、海外業務擴張、人才發展、戰略投資以及營運資金等用途。

此外，海外市場也是易控智駕未來重點方向之一。

易控智駕已于2023年成立澳大利亞及新加坡子公司，并與Thiess、MACA等海外礦業服務商建立合作，未來計劃拓展澳大利亞、加拿大、智利、蒙古、中東及非洲等礦區市場。

結語：礦區無人駕駛進入規模化競爭

從行業背景來看，礦區無人駕駛已經成為無人駕駛技術商業化落地較快的場景之一。

露天礦區具備路線相對固定、作業環境封閉、運輸強度高、安全風險高等特點，也讓無人駕駛礦卡具備較明確的商業價值。

弗若斯特沙利文資料顯示，中國礦區無人駕駛解決方案市場正在進入快速規模化階段，無人駕駛礦卡滲透率預計將從2025年的約12%提升至2030年的50%以上。

對易控智駕來說，通過港交所聆訊意味著其進入新的資本化階段。

一方面，易控智駕已經拿下行業領先的部署規模，并在單礦超百臺、超500臺項目中驗證了規模化落地能力。

另一方面，易控智駕仍面臨持續虧損、經營現金流尚未轉正、客戶集中度較高等挑戰。

接下來，易控智駕能否在擴大部署規模的同時，持續提升輕資產模式收入占比、改善毛利率和現金流，將成為外界關注的重點。