丁彥皓：《求是》再次定調(diào)通過人為推高房價(jià)來提振消費(fèi)與拉房價(jià)

　　文\丁彥皓-可信財(cái)商

　　一、承認(rèn)房地產(chǎn)支柱產(chǎn)業(yè)的屬性，激活房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈與重拾土地財(cái)政，為廣大無法從高科技領(lǐng)域獲利地區(qū)與群體的基本生計(jì)兜底，提振消費(fèi)，提升社會(huì)的福利是基本的民生路徑

　　目前中國經(jīng)濟(jì)“結(jié)構(gòu)化”的特征導(dǎo)致社會(huì)收入冰火兩重天，GDP持續(xù)高速增長，但是社會(huì)消費(fèi)低迷，持續(xù)萎縮，社會(huì)整體收入下降與失業(yè)規(guī)模化

　　其實(shí)，導(dǎo)致這一現(xiàn)象出現(xiàn)的原因有二，即

　　1、 目前中國經(jīng)濟(jì)的增量主要是基于高科技，而高科技產(chǎn)業(yè)分布與紅利分配聚集在少數(shù)地區(qū)與群體間，其他大量的地區(qū)與群體成了時(shí)代的旁觀者，甚至犧牲者

　　2、 最大的支柱產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)受運(yùn)動(dòng)性調(diào)控的過度打壓，最終導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)徹底的休克，引發(fā)土地財(cái)政熄火、社會(huì)資產(chǎn)負(fù)債表收縮以及房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的大幅萎靡，最終沖擊就業(yè)，引發(fā)社會(huì)的整體收入下降與消費(fèi)不振

　　其實(shí)，目前中國經(jīng)濟(jì)的增量必須基于產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型后的高科技產(chǎn)業(yè)急速發(fā)展，全力搶奪第四次工業(yè)革命的主導(dǎo)權(quán)與更大比例的紅利分配，這是維持中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵

　　但是，承認(rèn)房地產(chǎn)支柱產(chǎn)業(yè)的屬性，激活房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈與重拾土地財(cái)政，為廣大無法從高科技領(lǐng)域獲利地區(qū)與群體的基本生計(jì)兜底，提振消費(fèi)，提升社會(huì)的福利是基本的民生路徑

　　在這一背景下，《求是》雜志發(fā)表題為《以更大力度提振消費(fèi)》的文章，主要內(nèi)容有四點(diǎn)，即

　　1、 承認(rèn)社會(huì)消費(fèi)總額的下滑，尤其是耐用消費(fèi)品承壓明顯

　　2、 在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和人工智能等新技術(shù)加速迭代的背景下，一些勞動(dòng)者對未來的就業(yè)和收入預(yù)期偏弱

　　3、 近年來房地產(chǎn)市場深度調(diào)整，不少居民感嘆“家底變薄了”，財(cái)富效應(yīng)減弱，使居民消費(fèi)開支趨于謹(jǐn)慎

　　4、 要加快修復(fù)社會(huì)資產(chǎn)負(fù)債表，著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，防止資產(chǎn)價(jià)格下跌對消費(fèi)信心的負(fù)向螺旋，增強(qiáng)廣大城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)預(yù)期和底氣

　　二、穩(wěn)民生、防風(fēng)險(xiǎn)以及促轉(zhuǎn)型的“基礎(chǔ)性支撐產(chǎn)業(yè)”已成為房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略定位，雖然其支柱地位并未消失，但實(shí)現(xiàn)路徑和貢獻(xiàn)邏輯已徹底改變

　　其實(shí)，真正決定社會(huì)消費(fèi)的關(guān)鍵因素就兩點(diǎn)，即

　　1、 就業(yè)與薪酬性收入的提升

　　2、 資產(chǎn)價(jià)格上漲推動(dòng)的資產(chǎn)性收入提升

　　2003年8月，國務(wù)院出臺(tái)了“18號文件”，將房地產(chǎn)業(yè)定位為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，并明確提出要保持房地產(chǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展

　　2026年，房地產(chǎn)對中國經(jīng)濟(jì)的“支柱產(chǎn)業(yè)”屬性已發(fā)生?根本性重構(gòu)，穩(wěn)民生、防風(fēng)險(xiǎn)以及促轉(zhuǎn)型的“基礎(chǔ)性支撐產(chǎn)業(yè)”已成為房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略定位，雖然其支柱地位并未消失，但實(shí)現(xiàn)路徑和貢獻(xiàn)邏輯已徹底改變

　　即房地產(chǎn)將長期保持“重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)”地位，但其支柱屬性將更多體現(xiàn)為?社會(huì)穩(wěn)定器?（提供就業(yè)、安居），而非?經(jīng)濟(jì)加速器?

　　根據(jù)中國人民銀行調(diào)查，房產(chǎn)占城鎮(zhèn)家庭總資產(chǎn)近60%，這是衡量中國居民財(cái)富結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵指標(biāo)，房子依然是家庭資產(chǎn)的大頭，是存款、股票等金融資產(chǎn)之和的近兩倍

　　在這一背景下，《求是》在《以更大力度提振消費(fèi)》一文中將房地產(chǎn)深度調(diào)整導(dǎo)致財(cái)富效應(yīng)減弱列為遏制社會(huì)消費(fèi)不足的關(guān)鍵因素，且將著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，增強(qiáng)廣大城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)預(yù)期和底氣來提振社會(huì)消費(fèi)

　　疊加2026年4月28日召開的中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要深入挖掘內(nèi)需潛力，對推動(dòng)消費(fèi)升級提出明確要求

　　下一步通過推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展，人為推高房價(jià)來深入貫徹落實(shí)黨中央決策部署，切實(shí)增強(qiáng)提振消費(fèi)的緊迫感，加力補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，增強(qiáng)居民消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿，促進(jìn)全社會(huì)商品和服務(wù)消費(fèi)較快增長就成了必然選擇

　　三、下半年中國房地產(chǎn)市場還將會(huì)迎來一輪政策寬松與刺激，而房地產(chǎn)也會(huì)延續(xù)年初的小陽春，走出新一輪的大行情

　　通常《求是》雜志發(fā)表的重要文章都是暗示后續(xù)相關(guān)重大政策的出臺(tái)，《以更大力度提振消費(fèi)》這篇文章第一次明確提出抓緊修復(fù)社會(huì)居民資產(chǎn)負(fù)債表，通過著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場來提振消費(fèi)

　　這就意味著官方明確強(qiáng)調(diào)，房地產(chǎn)市場萎靡是導(dǎo)致社會(huì)居民消費(fèi)不足的關(guān)鍵，要想讓社會(huì)敢于消費(fèi)，必須人為推高房價(jià)，房地產(chǎn)市場向上發(fā)展是鼓勵(lì)居民消費(fèi)的基本前提

　　另外，《以更大力度提振消費(fèi)》這篇文章也是對7月重要經(jīng)濟(jì)會(huì)議內(nèi)容的劇透，提前定調(diào)，目前上半年房地產(chǎn)小陽春已經(jīng)接近尾聲，為了讓這一輪小陽春成為一輪大行情，必須盡快出臺(tái)新政

　　這就說明，7月份的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議一定會(huì)出臺(tái)新的房地產(chǎn)刺激政策，房地產(chǎn)新一輪救市已經(jīng)箭在弦上，就是要從財(cái)稅、金融與限購三方面著力，大概率如下，即

　　1、 北京、上海與海南會(huì)進(jìn)一步取消限購，北京五環(huán)外，上海外環(huán)外以及海南全境大概率會(huì)全面取消限購

　　2、 存量房貸利率大概會(huì)還會(huì)下降25BP

　　3、 二手房的交易稅費(fèi)與新房的契稅還會(huì)再次優(yōu)惠

　　4、 甚至不排除對新購住房貸款實(shí)施貼息政策

　　加快修復(fù)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債表，防止資產(chǎn)價(jià)格下跌對消費(fèi)形成負(fù)向螺旋，這是官方首次承認(rèn)當(dāng)下消費(fèi)低迷與房價(jià)下跌導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債表受損存在直接關(guān)系，直接定性資產(chǎn)價(jià)格修復(fù)或?qū)⒚媾R提速，即必須盡快出臺(tái)措施，人為強(qiáng)制推高房價(jià)

　　這就意味著，下半年中國房地產(chǎn)市場還將會(huì)迎來一輪政策寬松與刺激，而房地產(chǎn)也會(huì)延續(xù)年初的小陽春，走出新一輪的大行情

　　四、中國經(jīng)濟(jì)急需人為推高房價(jià)，擴(kuò)張社會(huì)資產(chǎn)負(fù)債表，而《求是》雜志正式以官方的形式對其定性，釋放政策走向與房價(jià)上漲的信號

　　事實(shí)本輪經(jīng)濟(jì)下跌的核心原因就是房地產(chǎn)行業(yè)的徹底休克導(dǎo)致的房價(jià)暴跌，消費(fèi)低迷是房價(jià)下跌的結(jié)果呈現(xiàn)，其根本原因就是房地產(chǎn)行業(yè)休克導(dǎo)致的房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈萎縮，造成大面積的債務(wù)兌付危機(jī)、破產(chǎn)以及失業(yè)

　　上半年中國的房地產(chǎn)投資大幅下滑22%，直接關(guān)系數(shù)億人的就業(yè)與收入，消費(fèi)增速下降0.6%的背后是2億多家庭的財(cái)富縮水，這又直接沖擊到以數(shù)以萬計(jì)的小微企業(yè)為支撐的實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　這是對房地產(chǎn)運(yùn)動(dòng)性調(diào)控的反噬，將房地產(chǎn)持續(xù)游離在尿壺與支柱產(chǎn)業(yè)的極端環(huán)節(jié)的沖擊，房價(jià)持續(xù)大幅下滑最終導(dǎo)致所有人的利益受損

　　現(xiàn)實(shí)已經(jīng)逼迫不得不人為推高房價(jià)，修復(fù)社會(huì)資產(chǎn)負(fù)債表，讓消費(fèi)好起來，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，解決就業(yè)，直接決定太多人的利益，并非拘泥于某一群體，讓所有人在經(jīng)濟(jì)正向循環(huán)中受益

　　這就意味著，中國經(jīng)濟(jì)急需人為推高房價(jià)，擴(kuò)張社會(huì)資產(chǎn)負(fù)債表，而《求是》雜志正式以官方的形式對其定性，釋放政策走向與房價(jià)上漲的信號

　　但是，不可否認(rèn)中國房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)化”的特征，太多地區(qū)房地產(chǎn)的基本面持續(xù)走衰，即使人為人為推高房價(jià)，效果也極為有限

　　而真正這一輪房地產(chǎn)行情最大的受益方是基本面穩(wěn)步提升，且估值極低的蘇州吳江與湖州南太湖地區(qū)

　　作者簡介：

　　丁彥皓 房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)（投資學(xué)）博士后，專注資本市場，聚焦權(quán)益投資、資本運(yùn)作、大宗期貨、期權(quán)以及宏觀經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的研究與投資，關(guān)注國際關(guān)系、歷史、哲學(xué)與宗教