馬斯克用“鈔能力”：SpaceX欲600億美元收購Cursor，掌控AI編程

SpaceX正在收購熱門AI編程智能體Cursor，作價600億美元，全部用股票完成交易。

SpaceX已于美東時間2026年6月12日在納斯達克正式上市，股票代碼SPCX，估值2萬億美元；剛上市便宣布大規模并購交易，業務從火箭拓展至AI，野心可見一斑。

完成收購之后，SpaceX將在AI編程領域占據更有利的地位。今年2月，它已經收購xAI。在各大AI賽道中，AI編程工具已經為企業創造切實可觀的收入，成為各大頭部AI企業爭奪的核心賽道。

Cursor早已是編程自動化領域的頭部企業，是Anthropic與OpenAI的核心競爭對手。在發展過程中，Cursor長期受到算力資源短缺的制約。

Hargreaves Lansdown高級股票分析師Matt Britzman表示：“Cursor的規模雖不及OpenAI、Anthropic，但結合自身成本來看，它已搭建起性能出色的編程大模型，這筆收購對SpaceX而言是一步好棋。”

收購對SpaceX意味著什么

SpaceX表示，完成收購后可借助Cursor獲取開發者相關數據（包含編程請求、產品設計決策等），以此迭代優化Grok系列AI模型。

周二交易消息公布后，SpaceX股價暴漲10%；若漲幅維持，其市值將超越亞馬遜，躋身全球第五大上市公司。

得益于SpaceX的超高估值，本次收購全部采用股票支付，即便交易金額體量巨大，SpaceX實際稀釋的股權規模十分有限。億萬富翁Bill Ackman在X平臺發文稱：“SpaceX如今擁有極高市值，這正是它的核心優勢。依托自身高估值，收購Cursor帶來的股權稀釋成本會大幅降低。”

Cursor成立于2022年，年化B2B營收約為26億美元，銷售額保持高速增長。此前有消息稱，Cursor曾洽談新一輪融資，當時估值達500億美元。

通過此次交易，SpaceX手握實力強勁的編程工具，得以加速追趕Anthropic與OpenAI，與Anthropic的Claude Code、OpenAI的Codex正面競爭。Anthropic當前年化營收已達470億美元，去年僅為90億美元；彭博社此前報道，今年2月Cursor年化營收就已突破20億美元。

圣克拉拉大學副教授Ram Bala解釋道：“至少從結果來看，這筆收購補齊了xAI產品線的短板，大幅強化了xAI搭建編程平臺的能力，使其對標Anthropic、OpenAI，站到同一水平線。”

Bala進一步指出，Cursor具備“平臺中立性”，可同時接入OpenAI、Anthropic兩大廠商的模型，驅動自身編程服務，這一點具備極高價值。

當然，若Anthropic或OpenAI將SpaceX視作核心競爭對手，不排除終止對Cursor的模型支持；一旦xAI自研AI編程能力實現突破，SpaceX也可限制競品模型接入Cursor。

Bala補充道：“Cursor的核心競爭力在于可自由切換底層模型、精細調校用戶使用體驗。一旦這一核心優勢消失，它便不再是眾多開發者青睞的產品，后續發展充滿不確定性。”

今年3月，SpaceX首席執行官埃隆·馬斯克在X平臺公開坦言，xAI整體進度落后行業競品，公司需要“從頭重建”。此外，《金融時報》與The Verge均報道稱，xAI長期存在員工流失、團隊士氣低迷等問題。

馬斯克的“鈔能力”威力巨大

馬斯克向來頗具爭議，但本次收購足以彰顯其強大的行業影響力，高估值股票作為收購“貨幣”的威力不容小覷。不少業內觀點認為，這將是風投初創企業史上規模最大的一筆收購案。理論上，馬斯克的交易幾乎沒有付出實質成本：SpaceX全程以自家股票支付收購，而對應股票的市值較收購協議初定時翻了數倍。

6月12日，SpaceX上市，開盤價135美元，周一收盤價192.46美元，總市值達2.51萬億美元。短短四個交易日，市值較IPO初始估值暴漲約7400億美元，600億美元收購金額僅占本次市值增量的十分之一。事實上，上市首日數小時內，SpaceX股票新增的市值增量就足以覆蓋收購Cursor的全部成本。

Pitchbook高級分析師Franco Granda表示：“IPO大幅推高SpaceX估值，為它提供了充足的股票收購籌碼。上市僅四天就落地一筆600億美元全股票收購案，股價較發行價漲幅超50%，足以讓人看清這套操作邏輯。如今SpaceX有能力收購如此體量企業，無需動用現金、新增債務或是消耗IPO募資；股價越高，這筆收購的實際成本就顯得越低。”

馬斯克持有SpaceX絕大多數投票權，雙重股權架構掃清了并購障礙，讓本次交易得以快速落地。

圣克拉拉大學利維商學院教授Tammy Madsen評價稱：“我并不確定馬斯克的收購為其業務組合新增了多少核心競爭力。Grok的綜合表現不及市面同類產品，行業內普遍采用合作模式，例如OpenAI與微軟的綁定。但我預判馬斯克不會停下收購步伐，他一貫押注高風險、高回報賽道。”

三個月前，硅谷業內普遍不看好Cursor，甚至判定它會輸給Anthropic的Claude Code、OpenAI的Codex。而今，年僅25歲的Cursor聯合創始人兼CEO Michael Truell一躍成為史上最年輕億萬富翁之一。

超67%的《財富》世界500強企業正在使用Cursor AI編程工具，平臺日均生成1.5億行企業代碼，某種程度上，它是史上擴張最快的B2B軟件企業。

Franco Granda認為，SpaceX收購Cursor存在明確防御性考量。他解釋稱：“Cursor是企業人工智能領域增速最快的核心資產之一。用自身高估值股票完成收購是低阻力、低成本手段，能徹底阻斷競爭對手收購該資產。當自家股價上漲勢頭如此強勁時，用賬面股權鎖定稀缺核心資產是極易做出的決策，即便Cursor最終無法成長為行業頭部競品也無關緊要。”

從這樁并購不難看出，只要SpaceX股價維持高位，馬斯克就能手握遠超同行的股票收購籌碼，形成獨特競爭優勢。（小刀）