一文匯總！2026陸家嘴論壇開幕，丁向群、潘功勝、吳清、朱鶴新齊發(fā)聲，宣布一攬子重大金融政策 | 2026陸家嘴論壇

概要

6月17日，2026陸家嘴論壇在上海開幕，本屆論壇主題為“全球治理倡議下的金融發(fā)展與合作：新愿景、新挑戰(zhàn)和新機(jī)遇”。上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院（高金/SAIF）擔(dān)任首席學(xué)術(shù)支持單位，為論壇籌備提供全方位學(xué)術(shù)支持。

中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰出席論壇開幕式并致辭。中共中央政治局委員、上海市委書記陳吉寧參加本次活動。國家金融監(jiān)督管理總局局長、論壇共同輪值主席丁向群致開幕辭；中國人民銀行行長潘功勝，中國證監(jiān)會主席吳清，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新分別作主題演講。

國家金融監(jiān)督管理總局：

丁向群

金融監(jiān)管總局局長

論壇共同輪值主席

大家上午好！很高興與各位相聚在2026陸家嘴論壇。首先，作為共同輪值主席，我謹(jǐn)代表國家金融監(jiān)督管理總局和主辦方，對各位嘉賓的到來表示熱烈歡迎！對長期以來關(guān)心支持中國金融監(jiān)管事業(yè)的各界朋友表示衷心感謝！去年9月，習(xí)近平主席在“上海合作組織+”會議上鄭重提出全球治理倡議，為加強(qiáng)和完善全球治理進(jìn)一步貢獻(xiàn)中國智慧、提出中國方案。本屆論壇以“全球治理倡議下的金融發(fā)展與合作”為主題，具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。待會兒，何立峰副總理還要發(fā)表重要演講，我們將認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會，堅(jiān)決抓好落實(shí)。

女士們、先生們、朋友們！

世界百年變局正加速演進(jìn)，國際力量對比深刻調(diào)整，全球金融治理體系需要與時(shí)俱進(jìn)深化改革。這里，我主要立足金融監(jiān)管，就推進(jìn)全球金融治理改革談幾點(diǎn)初步思考，與大家分享和交流。

一是適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)格局變化，需要更加包容平等的金融治理機(jī)制。當(dāng)前，新興市場國家和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)規(guī)模已占全球半壁江山，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到80%。提升全球南方國家在金融治理體系中的話語權(quán)與代表性，已成為大多數(shù)國家的共同期待。近年來，中國深度參與多個國際金融組織工作，在全球金融治理中發(fā)揮著日益重要的建設(shè)性作用。我們始終踐行多邊主義，將進(jìn)一步加強(qiáng)與各方聯(lián)動，加快推動國際金融組織改革，支持新型多邊機(jī)構(gòu)更好發(fā)揮效能，讓治理機(jī)制反映更多國家的意愿和訴求。

二是維護(hù)全球金融運(yùn)行秩序，需要更加等效適配的規(guī)則體系。目前，一些領(lǐng)域的國際監(jiān)管規(guī)則碎片化，“逐底競爭”傾向有所顯現(xiàn)，有的人為抬高機(jī)構(gòu)跨境經(jīng)營合規(guī)成本，甚至搞國內(nèi)規(guī)則不當(dāng)域外適用。近年來，中國深入推進(jìn)巴塞爾協(xié)議Ⅲ、新會計(jì)準(zhǔn)則等國際規(guī)則本土等效適配，為新興市場標(biāo)準(zhǔn)制定提供了有益借鑒。我們主張遵守國際法治，尊重國情差異，不斷提升監(jiān)管規(guī)則的適用性、可比性，加快制定數(shù)字金融、綠色金融等領(lǐng)域國際標(biāo)準(zhǔn)，為全球經(jīng)濟(jì)金融高效運(yùn)行夯實(shí)制度基礎(chǔ)。

三是妥善應(yīng)對全球性風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，需要更加務(wù)實(shí)高效的金融監(jiān)管協(xié)作。近年來，金融風(fēng)險(xiǎn)跨境傳染、跨市場蔓延特征更加明顯。受地緣政治沖突、主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策分化等因素影響，全球金融脆弱性上升。人工智能等新技術(shù)正深度影響金融運(yùn)行邏輯，需要在應(yīng)用和安全之間取得平衡。面對共同的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，沒有誰能置身事外。我們將持續(xù)強(qiáng)化對話磋商、政策協(xié)調(diào)，加強(qiáng)新興領(lǐng)域監(jiān)管合作，提升跨境風(fēng)險(xiǎn)快速響應(yīng)和應(yīng)對能力，共同織密全球金融安全網(wǎng)。

女士們、先生們、朋友們！

作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和經(jīng)濟(jì)增長主引擎，中國持續(xù)為全球經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展注入更多穩(wěn)定性和確定性。黨的十八大以來，中國金融業(yè)改革發(fā)展成就舉世矚目，特別是中央金融工作會議召開以來，防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效。我們將在黨中央、國務(wù)院堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，在中央金融委靠前指揮下，堅(jiān)定不移走好中國特色金融發(fā)展之路，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，牢牢把握工作主線，切實(shí)加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，奮力書寫監(jiān)管新篇章。

一是扛牢監(jiān)管主責(zé)，聚力攻堅(jiān)防范化解風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向，落實(shí)“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈”基本方針，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。在“降存量、控增量”上下功夫。有力有序處置中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，支持配合化解房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)持治未病、抓前端，健全具有硬約束的金融風(fēng)險(xiǎn)早期糾正機(jī)制，做到早識別、早預(yù)警、早暴露、早處置。在“管合法、更管非法”上下功夫。加強(qiáng)央地協(xié)同和部門聯(lián)動，著力消除監(jiān)管空白和盲區(qū)，確保全覆蓋、無例外。以防范和打擊非法金融活動總體戰(zhàn)為抓手，保持高壓嚴(yán)打態(tài)勢，強(qiáng)化全鏈條系統(tǒng)治理，努力守護(hù)好人民群眾的“錢袋子”。

二是恪守監(jiān)管定位，較真碰硬嚴(yán)監(jiān)管強(qiáng)監(jiān)管。堅(jiān)持“監(jiān)管姓監(jiān)”，全面強(qiáng)化“五大監(jiān)管”，切實(shí)做到“長牙帶刺”、有棱有角。以健全法制為基礎(chǔ)，加快推動銀監(jiān)法、保險(xiǎn)法修訂出臺，有針對性地完善監(jiān)管規(guī)制，不斷增強(qiáng)金融法制與實(shí)踐的適應(yīng)性。以嚴(yán)格執(zhí)法為導(dǎo)向，嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān)口，嚴(yán)管重點(diǎn)領(lǐng)域，嚴(yán)懲違法違規(guī)行為，堅(jiān)決做到一貫到底、一嚴(yán)到底、一查到底。以能力建設(shè)為支撐，著眼機(jī)構(gòu)全周期、業(yè)務(wù)全鏈條、風(fēng)險(xiǎn)全過程監(jiān)管，注重科技賦能，加快“金監(jiān)工程”建設(shè)，不斷完善監(jiān)管“工具箱”，持續(xù)提升監(jiān)管質(zhì)效。

三是強(qiáng)化監(jiān)管引領(lǐng)，堅(jiān)定不移深化改革轉(zhuǎn)型。積極引導(dǎo)各類金融機(jī)構(gòu)回歸本源、深耕主業(yè)，以改革增活力、以轉(zhuǎn)型強(qiáng)動能，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)、錯位發(fā)展。突出優(yōu)結(jié)構(gòu)與提質(zhì)效并重。主動適應(yīng)金融供需格局變化，加強(qiáng)統(tǒng)籌規(guī)劃，穩(wěn)妥推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)減量提質(zhì)，因地制宜優(yōu)化布局。推動機(jī)構(gòu)多渠道補(bǔ)充資本，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)和可持續(xù)發(fā)展能力。注重抓規(guī)范與強(qiáng)治理并舉。嚴(yán)肅市場紀(jì)律，深入整治無序競爭，嚴(yán)厲打擊金融“黑灰產(chǎn)”，堅(jiān)定推行保險(xiǎn)業(yè)“報(bào)行合一”，切實(shí)維護(hù)金融市場秩序。督促金融機(jī)構(gòu)牢固樹立正確的經(jīng)營觀、業(yè)績觀、風(fēng)險(xiǎn)觀，健全治理機(jī)制，強(qiáng)化激勵約束，由追求速度和規(guī)模向以質(zhì)量和效益為中心轉(zhuǎn)變。

四是加強(qiáng)監(jiān)管護(hù)航，精準(zhǔn)務(wù)實(shí)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展。始終將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為金融立業(yè)之本，優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，做好金融“五篇大文章”。著力促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。持續(xù)完善全周期科技金融服務(wù)體系，強(qiáng)化融資支持和保險(xiǎn)保障，推動金融資源更好向新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)集聚。高效支持?jǐn)U內(nèi)需戰(zhàn)略。指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)深入?yún)⑴c財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需工作，助力實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動和服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)行動，強(qiáng)化“十五五”規(guī)劃重大工程金融服務(wù)。加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)金融保障。推動小微企業(yè)貸款實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，針對“兩司兩員”等新就業(yè)群體開發(fā)專屬普惠產(chǎn)品，助力穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)就業(yè)。持續(xù)提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)金融服務(wù)水平，筑牢民生安全防線。

女士們、先生們、朋友們！

加快建設(shè)上海國際金融中心是黨中央的重大戰(zhàn)略部署。近年來，上海國際金融中心能級不斷躍升，金融集聚能力和國際影響力穩(wěn)步增強(qiáng)。金融監(jiān)管總局將立足職能定位，持續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管賦能，助力上海打造國際一流的金融營商環(huán)境。健全審慎包容的監(jiān)管機(jī)制，加快完善離岸金融監(jiān)管制度，積極推進(jìn)養(yǎng)老金融、科技金融等領(lǐng)域試點(diǎn)，支持新型金融業(yè)務(wù)在上海先行先試。優(yōu)化促進(jìn)高水平開放的監(jiān)管政策，聯(lián)合出臺加快上海國際再保險(xiǎn)中心建設(shè)若干舉措，大力推進(jìn)國際航運(yùn)保險(xiǎn)合作，指導(dǎo)發(fā)布《航貿(mào)金融數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)》，助力上海打造制度型開放高地。夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防控的監(jiān)管基礎(chǔ)，設(shè)立“金監(jiān)工程”數(shù)智監(jiān)管（上海）研發(fā)基地，支持完善金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)，提升金融業(yè)整體安全水平，助推上海國際金融中心建設(shè)再上新臺階！

最后，祝本次論壇取得圓滿成功！

謝謝大家！

中國人民銀行：

潘功勝

中國人民銀行行長

尊敬的何立峰副總理、陳吉寧書記、人民銀行原行長周小川先生、龔正市長，尊敬的各位來賓：

大家好！

剛才，何立峰副總理的講話對于我們準(zhǔn)確把握國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢的變化，做好防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展重點(diǎn)工作，具有重要的指導(dǎo)意義。陳吉寧書記對加快建設(shè)上海國際金融中心的重點(diǎn)方向和任務(wù)作出工作安排。我們將認(rèn)真貫徹落實(shí)。

非常感謝上海市委、市政府對金融事業(yè)和人民銀行的關(guān)心和支持。經(jīng)過多年的努力，陸家嘴論壇的國際影響力和市場傳播力不斷提升。借此機(jī)會，首先我報(bào)告幾項(xiàng)人民銀行即將出臺的政策舉措。

一是完善短端利率調(diào)控機(jī)制。在2024年6月的陸家嘴論壇上，我報(bào)告了改革完善貨幣政策框架的一些考慮，包括明確7天期逆回購操作利率為主要政策利率，適度收窄利率走廊的寬度等。在實(shí)踐中，7天期逆回購操作利率較好地發(fā)揮了市場定價(jià)錨的作用，向市場利率的傳導(dǎo)有效，短端利率波動性逐步降低。

為進(jìn)一步推動貨幣政策框架向價(jià)格型轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)短端利率調(diào)控的精準(zhǔn)性和有效性，人民銀行將對利率調(diào)控機(jī)制進(jìn)行進(jìn)一步探索和優(yōu)化：

一方面，在2024年7月設(shè)立臨時(shí)隔夜正/逆回購工具的基礎(chǔ)上，完善工具使用機(jī)制，并將操作利率調(diào)整為7天期逆回購操作利率加、減25個基點(diǎn)，區(qū)間由70個基點(diǎn)收窄為50個基點(diǎn)。另一方面，進(jìn)一步豐富公開市場操作工具箱，適時(shí)增加隔夜逆回購操作品種，更好地匹配銀行體系短期的流動性需求。

二是創(chuàng)設(shè)境外央行回購工具。近年來，境外央行等海外投資者踴躍進(jìn)入中國債券市場，相應(yīng)的流動性管理需求也在上升。為此，我們兼顧國內(nèi)操作實(shí)踐與國際主流方式，設(shè)立境外央行類機(jī)構(gòu)回購工具，包括境外央行或貨幣當(dāng)局、國際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金，都可以用中國國債等高等級債券回購的方式，從人民銀行獲得人民幣流動性，便利境外央行類機(jī)構(gòu)的人民幣流動性管理和人民幣資產(chǎn)配置。

三是在上海自貿(mào)區(qū)開展離岸人民幣外匯交易試點(diǎn)。為推動外匯市場雙向開放，促進(jìn)在岸和離岸市場融合，助力上海打造人民幣資產(chǎn)全球配置中心和風(fēng)險(xiǎn)管理中心，我們將授權(quán)工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、中信等6家銀行，利用中國外匯交易中心平臺在上海自貿(mào)區(qū)開展離岸人民幣外匯交易。未來，我們將根據(jù)試點(diǎn)情況，進(jìn)一步推動離岸人民幣外匯交易市場發(fā)展。

四是研究設(shè)立特定情景非銀流動性支持宏觀審慎工具。2024年9月，人民銀行會同證監(jiān)會創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)支持資本市場工具，建立了中央銀行向非銀機(jī)構(gòu)和資本市場的流動性供給渠道，發(fā)揮了積極的作用。在此基礎(chǔ)上，我們繼續(xù)研究政策工具，當(dāng)債券等市場出現(xiàn)系統(tǒng)性壓力，正常流動性渠道受阻，機(jī)構(gòu)群體性面臨流動性危機(jī)且可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通過互換方式向非銀機(jī)構(gòu)提供緊急流動性。

機(jī)制設(shè)計(jì)將綜合權(quán)衡維護(hù)金融市場穩(wěn)定運(yùn)行和防范金融市場道德風(fēng)險(xiǎn)。“特定情景”意味著該機(jī)制不是對非銀金融機(jī)構(gòu)的常態(tài)化流動性供給；“防范金融市場道德風(fēng)險(xiǎn)”意味著非銀機(jī)構(gòu)與央行操作必須滿足宏觀審慎要求，還要提供高等級抵押品。

五是會同上海市政府和有關(guān)部門出臺《上海國際金融中心發(fā)展離岸金融行動方案》。我們將逐步健全適應(yīng)離岸金融的業(yè)務(wù)規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)管理、營商環(huán)境等制度體系，穩(wěn)妥推進(jìn)自貿(mào)離岸債、離岸貿(mào)易金融服務(wù)、國際財(cái)資中心等離岸金融業(yè)務(wù)，支持上海率先構(gòu)建與國際金融中心相匹配的離岸金融業(yè)務(wù)體系。

六是銀行間市場數(shù)據(jù)報(bào)告庫正式掛牌。通過集中收集交易、托管、結(jié)算等數(shù)據(jù)信息，提升對金融市場的穿透監(jiān)測能力，服務(wù)于監(jiān)管，服務(wù)于市場。

此外，去年宣布設(shè)立的上海數(shù)字人民幣國際運(yùn)營中心已全面投入運(yùn)營，數(shù)字人民幣跨境結(jié)算綜合服務(wù)平臺（數(shù)幣達(dá) CBETS）也已正式上線。

論壇期間，我們正在上海世博展覽館舉辦中國國際金融展，展示中國金融創(chuàng)新發(fā)展、科技賦能的成果和進(jìn)展，歡迎大家前往參觀。

上海是中國金融市場的發(fā)源地，是中國金融要素最聚集、金融市場最發(fā)達(dá)的地方，見證了中國金融改革開放和金融市場成長的歷程。

下面，我以“中國金融結(jié)構(gòu)的變遷和金融市場現(xiàn)代化”為主題，與大家做一個交流。

一、關(guān)于中國金融結(jié)構(gòu)的變遷

金融結(jié)構(gòu)有很多衡量的維度，融資結(jié)構(gòu)是其中最重要的維度。長期以來，中國的金融結(jié)構(gòu)由銀行貸款主導(dǎo)，金融市場的規(guī)模較小。近年來，以銀行貸款為主體的間接融資占比持續(xù)下降，包括債券、股票在內(nèi)的直接融資占比穩(wěn)步上升，金融結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻的變化。

從增量看，過去新增間接融資占比長期在80%以上。2025年的社會融資規(guī)模增量中，貸款占比45%；債券和股票融資合計(jì)占比47%，首次超過貸款。

從存量看，上世紀(jì)90年代，間接融資在社會融資規(guī)模存量中的占比接近100%；2025年末，間接融資占比降至2/3左右，直接融資占比上升到1/3左右。

從資金投向看，近十年來，房地產(chǎn)、基建新增貸款占比由60%以上，降至10%左右；金融“五篇大文章”領(lǐng)域的新增貸款占比，升至70%以上。過去幾年，科技型中小企業(yè)貸款增速保持在20%左右。債券市場“科技板”落地一年多來，科創(chuàng)債券累計(jì)發(fā)行約3萬億元。A股上市的“專精特新”企業(yè)達(dá)到2000多家。2025年，A股科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所合計(jì)市值上漲了近50%，加上滬深主板中的科技板塊，科技創(chuàng)新對去年A股總市值增長的直接貢獻(xiàn)度超過60%。

從一個較長的時(shí)間區(qū)間看，中國金融結(jié)構(gòu)的變遷，根本上反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長動能的新舊轉(zhuǎn)換，金融體系與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的動態(tài)適配，以及金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)深化，是長期性、趨勢性的變化。

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段看，我國經(jīng)濟(jì)已從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，相應(yīng)地，金融對經(jīng)濟(jì)的服務(wù)更多體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)優(yōu)化上，而不是宏觀金融總量的持續(xù)擴(kuò)張上。

目前，我國社會融資規(guī)模存量超過450萬億元，M2余額超過350萬億元，總量規(guī)模已經(jīng)很大。當(dāng)前280萬億元的貸款余額中，房地產(chǎn)、地方融資平臺的貸款占比仍然較大，這一塊不僅不再增長，反而還在下降。剩下的其他貸款要先填補(bǔ)上這個下降的部分，才能表現(xiàn)為增量，全部信貸要保持過去的增速是很難的，也是沒有必要的。同時(shí)，部分存量貸款效率不高，盤活低效存量貸款和新增貸款對經(jīng)濟(jì)增長的意義本質(zhì)上是相同的。貸款“降速提質(zhì)”或?qū)⒊蔀楹暧^運(yùn)行的新常態(tài)之一。

從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級看，過去較長時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)增長主要依靠房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及相關(guān)傳統(tǒng)制造業(yè)拉動，這些行業(yè)投資規(guī)模大、建設(shè)周期長、抵押物充足，天然具有較強(qiáng)的中長期貸款需求，經(jīng)濟(jì)增長因而呈現(xiàn)明顯的信貸密集型和債務(wù)密集型特征。

近年來，科技創(chuàng)新、高端制造、綠色低碳等新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。相比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)具有研發(fā)投入大、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性較高、投資周期長等特點(diǎn)，企業(yè)資產(chǎn)形態(tài)也由土地、廠房、設(shè)備更多轉(zhuǎn)向技術(shù)、數(shù)據(jù)、品牌和人力資本，輕資產(chǎn)行業(yè)一般對應(yīng)低負(fù)債，單位經(jīng)濟(jì)增長所需的銀行貸款相應(yīng)下降。在經(jīng)濟(jì)走向高質(zhì)量發(fā)展時(shí)期，這一變化也將成為常態(tài)，要逐步適應(yīng)。

特別是科技創(chuàng)新活動復(fù)雜多元，科技型企業(yè)一般會經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期不同的成長階段，他們的風(fēng)險(xiǎn)特征和金融需求有著很大的差異，需要適配豐富多樣的金融市場和金融生態(tài)。在科技型企業(yè)成長的早期，主要從事前期研發(fā)，商業(yè)前景不明朗，積極、活躍的私募股權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）、創(chuàng)業(yè)投資是非常重要的參與者；在科技型企業(yè)成長的中后期，商業(yè)化模式逐漸成熟，可以通過銀行貸款、債券、股權(quán)等多渠道融資。

要圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新的融資需求，推動直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展，既發(fā)揮金融市場風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和資源配置功能，也要優(yōu)化銀行信貸結(jié)構(gòu)，做好金融“五篇大文章”，形成與中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)升級相適配的融資體系。

從金融自身發(fā)展看，衡量一個國家的金融競爭力和國際金融中心影響力，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模固然是一個重要指標(biāo)，金融市場的發(fā)達(dá)程度、金融市場的輻射能力、金融市場的業(yè)態(tài)豐富性更加重要。從這一維度看，目前我國金融體系以銀行為主的特征仍然比較突出，需要進(jìn)一步豐富金融市場的業(yè)態(tài)，提升金融市場的深度和廣度，為境內(nèi)外投資者提供豐富、安全、流動性強(qiáng)的金融資產(chǎn)。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，加快發(fā)展金融市場，也是金融業(yè)自身轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。

二、關(guān)于金融市場現(xiàn)代化建設(shè)的幾點(diǎn)思考

金融市場現(xiàn)代化是中國經(jīng)濟(jì)體制改革的重要組成部分，是中國改革開放的生動縮影。三十多年來，特別是黨的十八大以來，中國金融市場逐步從最初以信貸市場為主，發(fā)展成為包括股票、債券、貨幣、黃金、票據(jù)、大宗商品、衍生品等各金融子市場協(xié)同發(fā)展、功能健全、種類完備的現(xiàn)代金融市場體系，有力助推了中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。

市場深度廣度大幅提升，國際地位與影響力實(shí)現(xiàn)跨越式提升。股票市場，從上世紀(jì)90年代初上交所最開始的8只股票，到目前A股上市公司5500家，總市值超過110萬億元，位居全球第二。債券市場，從1997年銀行間債券市場成立時(shí)余額不足5000億元，到目前總規(guī)模突破200萬億元，穩(wěn)居世界第二。外匯市場，從初期只開展少數(shù)貨幣交易，到覆蓋全球主要經(jīng)濟(jì)體超40種外幣，年交易量超42萬億美元。

發(fā)行、交易等市場化機(jī)制全面建立。利率、匯率市場化改革不斷深化。中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等多層次資本市場持續(xù)完善。證券交易所、中央國債公司、外匯交易中心、上海黃金交易所、上海清算所等金融市場基礎(chǔ)設(shè)施體系基本建成，中國主要的金融市場基礎(chǔ)設(shè)施基本都布局在上海。金融市場韌性增強(qiáng)，經(jīng)受住了多輪次、高強(qiáng)度的外部沖擊。

雙向開放穩(wěn)步推進(jìn)，深度融入全球金融體系。放開外資金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入，引入QFII、RQFII等長期境外資金，推出滬深港通、債券通、互換通、ETF互通等跨境互聯(lián)互通機(jī)制。人民幣債券、股票被納入明晟（MSCI）、富時(shí)羅素、彭博巴克萊等全球主流指數(shù)，境外機(jī)構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)超過10萬億元人民幣。

進(jìn)一步建設(shè)現(xiàn)代化金融市場，是“十五五”時(shí)期的一項(xiàng)重要任務(wù)。站在新的歷史起點(diǎn)，中國金融市場將堅(jiān)持市場化、法治化、國際化的發(fā)展方向，持續(xù)建設(shè)規(guī)范、開放、有活力、有韌性的現(xiàn)代化金融市場。重點(diǎn)聚焦以下五個方向。

第一，建設(shè)和發(fā)展多類別、多層次的金融市場體系，進(jìn)一步豐富金融市場業(yè)態(tài)。發(fā)展股權(quán)市場和債券市場“科技板”，健全金融市場產(chǎn)品體系，提升金融市場的包容性，滿足不同發(fā)展階段、不同規(guī)模、各類市場主體的多元化融資需求，提升金融支持科技創(chuàng)新的能力、強(qiáng)度和水平。推動中長期資金對股市、債市的投資力度。發(fā)展中國的財(cái)富管理市場，支持資管行業(yè)健康有序發(fā)展。促進(jìn)綠色債券、可持續(xù)發(fā)展債券高質(zhì)量發(fā)展。

第二，持續(xù)深化市場化改革，進(jìn)一步發(fā)揮金融市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置作用。我國金融市場現(xiàn)代化的核心邏輯，就是充分發(fā)揮市場在金融資源配置中的決定性作用。推動金融市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，提高交易、結(jié)算效率，穩(wěn)妥發(fā)展利率、匯率衍生品，促進(jìn)市場流動性提升和價(jià)格形成。強(qiáng)化國債收益率曲線的基準(zhǔn)作用，提升跨市場利率傳導(dǎo)效率，為貨幣政策框架進(jìn)一步轉(zhuǎn)型創(chuàng)造良好條件。

第三，健全法治規(guī)則體系，進(jìn)一步培育良好的市場生態(tài)。金融市場交易的本質(zhì)是以契約為基礎(chǔ)，優(yōu)化法治環(huán)境、完善制度規(guī)則體系、培育良性市場生態(tài)至關(guān)重要。要進(jìn)一步完善金融市場的基礎(chǔ)性法律，推進(jìn)金融市場發(fā)行交易、登記結(jié)算、稅收等制度優(yōu)化完善。持續(xù)探索違約處置有效路徑。促進(jìn)承銷、評級、審計(jì)、法律服務(wù)等中介業(yè)態(tài)規(guī)范發(fā)展，嚴(yán)守職業(yè)操守，提升服務(wù)質(zhì)量，強(qiáng)化金融市場運(yùn)行的約束機(jī)制，確保金融市場交易及價(jià)格形成公平、公正、透明。

第四，完善金融市場宏觀審慎管理框架和監(jiān)管體系，進(jìn)一步提升金融市場運(yùn)行穩(wěn)定性和韌性。金融市場的深化發(fā)展，會面臨更為復(fù)雜的市場行為交互和預(yù)期博弈，風(fēng)險(xiǎn)跨市場傳染等挑戰(zhàn)可能增多。

我們將不斷完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測評估體系，增強(qiáng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的動態(tài)感知能力，豐富宏觀審慎政策工具箱，阻斷金融市場風(fēng)險(xiǎn)的累積和擴(kuò)散。

多年來，人民銀行在加強(qiáng)金融市場的宏觀審慎管理方面，已經(jīng)有了很多好的實(shí)踐。外匯市場方面，有預(yù)期引導(dǎo)和透明、符合國際規(guī)則和實(shí)踐的宏觀審慎管理工具。

股票市場方面，近兩年，人民銀行會同證監(jiān)會設(shè)立并完善支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的貨幣政策工具，支持匯金公司發(fā)揮“類平準(zhǔn)基金”作用。

債券市場方面，我們有杠桿水平、期限錯配管理和窗口指導(dǎo)等工具。

剛剛宣布的特定情景下向非銀機(jī)構(gòu)提供流動性的工具，也是完善金融市場宏觀審慎管理的一項(xiàng)具體舉措。

同時(shí)，我們將落實(shí)強(qiáng)監(jiān)管要求，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同，健全行政監(jiān)管和自律管理功能互補(bǔ)的管理框架，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、財(cái)務(wù)造假、利益輸送等違法違規(guī)行為，對各類非法金融活動保持高壓態(tài)勢，維護(hù)金融市場秩序。

第五，穩(wěn)步推進(jìn)金融領(lǐng)域制度型開放，進(jìn)一步提升中國金融市場的國際化水平。中國金融市場發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)表明，堅(jiān)定不移地?cái)U(kuò)大開放，是實(shí)現(xiàn)金融高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)大推動力和重要保障，是進(jìn)一步提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和國際競爭力的關(guān)鍵舉措。

在岸市場開放方面，目前中國的股票、債券等金融市場已具有較高的開放水平，下一步將推動金融市場高水平雙向開放，提升跨境投融資的便利性。持續(xù)優(yōu)化債券通、互換通、QFII、RQFII機(jī)制和管理，推進(jìn)境內(nèi)外金融市場基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)通，為境外機(jī)構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)提供便利渠道。建設(shè)并完善多渠道、廣覆蓋的跨境支付體系。穩(wěn)步發(fā)展熊貓債市場。

離岸市場建設(shè)方面，除了剛才宣布的支持上海推進(jìn)離岸金融發(fā)展、在上海開展離岸人民幣交易、設(shè)立境外央行債券回購工具外，我們還將豐富離岸人民幣債券、衍生品供給，支持香港建設(shè)全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐，在境外形成有深度和活躍度的離岸人民幣市場。

我們將加強(qiáng)開放條件下金融穩(wěn)定保障體系和能力建設(shè)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

推進(jìn)中國金融市場的現(xiàn)代化建設(shè)，需要各方共同努力、久久為功。人民銀行將按照中央決策部署，繼續(xù)與有關(guān)部門、金融界協(xié)同發(fā)力，加快建設(shè)結(jié)構(gòu)合理的現(xiàn)代金融市場體系，支持上海國際金融中心建設(shè)。

最后，預(yù)祝本屆陸家嘴論壇圓滿成功，謝謝大家！

中國證監(jiān)會：

吳 清

中國證監(jiān)會主席

尊敬的吉寧書記、小川行長、龔正市長，各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓，女士們、先生們：

大家上午好！很高興又一次參加陸家嘴論壇。近來，世界形勢變亂交織，國際經(jīng)貿(mào)秩序深刻調(diào)整，全球金融市場高位波動，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定帶來了新考驗(yàn)，也對加強(qiáng)金融治理與監(jiān)管合作提出了新課題。剛才，何立峰副總理在主旨演講中深刻洞察世界經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展大勢，全面闡釋進(jìn)一步加快推進(jìn)金融強(qiáng)國建設(shè)的戰(zhàn)略考量和重點(diǎn)部署，對于我們廓清認(rèn)識、直面挑戰(zhàn)、把握機(jī)遇，以自身發(fā)展的確定性應(yīng)對各種不確定性提供了重要遵循。我們將深入學(xué)習(xí)領(lǐng)會，認(rèn)真抓好落實(shí)。借此機(jī)會，我就加強(qiáng)資本市場功能建設(shè)，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，與大家作個交流。

一、新“國九條”和“1+N”政策體系全面落地，中國資本市場穩(wěn)中向好的確定性明顯增強(qiáng)

2024年4月國務(wù)院出臺的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（簡稱新“國九條”），全面貫徹習(xí)近平總書記關(guān)于資本市場的一系列重要論述和中央金融工作會議精神，系統(tǒng)重塑市場基礎(chǔ)制度和監(jiān)管底層邏輯。兩年多來，在中央金融委及其辦公室統(tǒng)籌指揮協(xié)調(diào)下，中國證監(jiān)會以貫徹落實(shí)新“國九條”為契機(jī)，緊扣防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，會同有關(guān)方面相繼出臺了近70項(xiàng)配套政策文件并狠抓落實(shí)，監(jiān)管體系和制度機(jī)制建設(shè)取得重要突破，成效日益顯現(xiàn)。

一是突出“穩(wěn)”，著力增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。筑牢風(fēng)險(xiǎn)防波堤、防浪堤，會同人民銀行創(chuàng)新性推出兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持中央?yún)R金發(fā)揮類“平準(zhǔn)基金”作用，持續(xù)加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)。同時(shí)，中央金融辦與證監(jiān)會和各有關(guān)方面發(fā)布中長期資金入市指導(dǎo)意見及實(shí)施方案，建立健全長周期考核、保險(xiǎn)資金長期股票投資試點(diǎn)等制度機(jī)制，大力推進(jìn)公募基金改革。兩年多來，社保、保險(xiǎn)、年金等中長期資金持有A股流通市值增長85%，凈買入A股約1.3萬億元，長期投資力量持續(xù)壯大。

二是突出“嚴(yán)”，全面落實(shí)依法從嚴(yán)監(jiān)管理念。堅(jiān)持監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角，健全覆蓋發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、退市、機(jī)構(gòu)、交易等資本市場全鏈條監(jiān)管制度。特別是突出打大打惡打重點(diǎn)，會同公安司法機(jī)關(guān)、金融管理部門等構(gòu)建全方位立體化的財(cái)務(wù)造假綜合懲防體系，依法嚴(yán)懲內(nèi)幕交易、操縱市場、虛假陳述等嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的行為，堅(jiān)決出清“害群之馬”。兩年多來共查辦各類案件1358件，罰沒款353億元，優(yōu)勝劣汰的市場秩序加速構(gòu)建，投資者信心明顯增強(qiáng)。

三是突出“優(yōu)”，大力培育優(yōu)質(zhì)上市公司群體。一手抓增回報(bào)，壓緊壓實(shí)上市公司責(zé)任，推動有條件的公司加大分紅回購力度，嚴(yán)格減持約束，建立上市公司減持與股價(jià)、分紅掛鉤機(jī)制。兩年多來，A股公司分紅回購規(guī)模達(dá)到同期股權(quán)融資的3倍多。一手抓優(yōu)治理，出臺上市公司治理準(zhǔn)則，強(qiáng)化對實(shí)控人、獨(dú)董、董秘等“關(guān)鍵少數(shù)”的行為約束，各方歸位盡責(zé)、有效制衡的治理機(jī)制持續(xù)完善，上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值穩(wěn)步提升。

四是突出“新”，不斷提升服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展質(zhì)效。接續(xù)推出“科創(chuàng)板八條”“并購六條”“科創(chuàng)板1+6”、深化創(chuàng)業(yè)板改革等一攬子政策措施，設(shè)置科創(chuàng)成長層、建立預(yù)先審閱機(jī)制、地方政府推送擬上市企業(yè)信息等創(chuàng)新性舉措平穩(wěn)落地。目前，A股科技板塊市值占比超過三成，市值超千億上市公司中，科技企業(yè)占比已達(dá)45%。一批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)高效登陸A股市場，資本市場與新質(zhì)生產(chǎn)力雙向奔赴、相互成就的態(tài)勢加快形成。

隨著新“國九條”和“1+N”政策體系各項(xiàng)任務(wù)落地實(shí)施，中國資本市場發(fā)生了積極而深刻的變化，市場運(yùn)行穩(wěn)健活躍，市場結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力不斷提升，經(jīng)受了關(guān)稅戰(zhàn)貿(mào)易戰(zhàn)和中東沖突等重大風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。當(dāng)前，全球金融資產(chǎn)正在經(jīng)歷深度再平衡、再配置，中國經(jīng)濟(jì)長期向好、科技和產(chǎn)業(yè)向新向優(yōu)、宏觀政策穩(wěn)定有力，中國資產(chǎn)的安全價(jià)值、韌性價(jià)值和創(chuàng)新價(jià)值正受到國際投資者廣泛關(guān)注和青睞。我們將以釘釘子精神抓好新“國九條”和“1+N”政策體系落地見效，全力鞏固資本市場穩(wěn)中向好勢頭，促進(jìn)資本市場長期投資價(jià)值不斷提升，持續(xù)筑牢高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)在基礎(chǔ)。

二、主動擁抱新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，持續(xù)增強(qiáng)資本市場制度包容性、適應(yīng)性

當(dāng)前，以人工智能為代表的新一輪科技革命正以前所未有的速度融入生產(chǎn)生活、引領(lǐng)發(fā)展變革。全球主要資本市場都在加快改革，以更好適應(yīng)創(chuàng)新需要，搶占發(fā)展先機(jī)。從我國看，一系列科技創(chuàng)新密集突破，一大批優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)蓬勃發(fā)展，在多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)從跟跑向并跑、領(lǐng)跑的歷史性突破；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也在加速轉(zhuǎn)型升級，不斷煥發(fā)生機(jī)。我們將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，堅(jiān)持在防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管的基礎(chǔ)上加快促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，以改革破難題，以創(chuàng)新增活力，著力做好科技金融這篇大文章，更好推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化和金融強(qiáng)國建設(shè)。

（一）持續(xù)深化“兩創(chuàng)板”改革。科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板是資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要平臺，隨著近年來板塊改革縱深推進(jìn)，“兩創(chuàng)板”的規(guī)模、功能和影響力持續(xù)增強(qiáng)，目前上市公司數(shù)量合計(jì)超過2000家、總市值超過35萬億元，在新能源、集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領(lǐng)域形成了集聚效應(yīng)。近期，科創(chuàng)板方面將抓緊推出2項(xiàng)改革措施。一是擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍至人工智能領(lǐng)域，積極支持優(yōu)質(zhì)人工智能大模型企業(yè)上市。二是落實(shí)發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多領(lǐng)域“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。同時(shí)，有序推進(jìn)深化創(chuàng)業(yè)板改革，加大對新型消費(fèi)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的支持力度，更好服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展。

（二）大力支持上市公司并購及再融資。一是進(jìn)一步激發(fā)并購重組活力。用好用足并購重組快速審核機(jī)制，積極打通并購實(shí)施過程中的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，推動優(yōu)化并購相關(guān)政策，降低交易成本，支持上市公司持續(xù)成長、轉(zhuǎn)型升級、補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈。二是深化再融資改革。今年2月初，滬深北交易所發(fā)布實(shí)施了優(yōu)化再融資一攬子措施，突出“扶優(yōu)、扶科”導(dǎo)向，一些優(yōu)質(zhì)上市公司高效實(shí)現(xiàn)融資，審核用時(shí)不足1個月。我們將抓緊修訂《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》等制度規(guī)則，加快推出儲架發(fā)行等機(jī)制，進(jìn)一步提升靈活性和便利度。三是支持符合條件的港股上市公司境內(nèi)上市。近期有些企業(yè)提出了這方面的需求，我們將依規(guī)支持，更好促進(jìn)兩地市場聯(lián)動發(fā)展。

（三）加快培育壯大耐心資本。受多重積極因素疊加影響，今年以來私募股權(quán)創(chuàng)投基金的募資、投資、退出等逐步回暖向好。我們將會同有關(guān)方面積極拓寬資金來源，支持國資基金與社會資本優(yōu)勢互補(bǔ)，引導(dǎo)養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等加大股權(quán)投資力度，促進(jìn)進(jìn)一步暢通“募投管退”循環(huán)。同時(shí)，堅(jiān)持規(guī)范為先，認(rèn)真落實(shí)國辦發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)私募投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，抓緊健全準(zhǔn)入、持續(xù)監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)化解、服務(wù)發(fā)展等“1+N+X”制度體系，推動行業(yè)在規(guī)范中發(fā)展、在發(fā)展中提升。

（四）進(jìn)一步豐富投資產(chǎn)品和工具。就投資端改革，近期將抓緊推進(jìn)：一是支持在滬深交易所推出主動ETF。順應(yīng)全球市場發(fā)展趨勢，堅(jiān)持試點(diǎn)先行、循序漸進(jìn)、嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)，更好滿足居民多元化的財(cái)富管理需求。二是推出商業(yè)不動產(chǎn)REITs試點(diǎn)。明天，4單首批項(xiàng)目將在上交所掛牌上市，將堅(jiān)持穩(wěn)起步、穩(wěn)發(fā)展，既為做優(yōu)增量、盤活存量提供動力支持，也為投資者大類資產(chǎn)配置提供新選擇。三是推出支持中小基金公司規(guī)范健康發(fā)展一攬子措施。堅(jiān)持分類監(jiān)管、突出特色，在產(chǎn)品布局、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入等方面給予適當(dāng)傾斜，積極支持中小基金公司差異化發(fā)展。

（五）持續(xù)提升監(jiān)管效能和適應(yīng)性。在增強(qiáng)制度包容性、提高市場含“科”量的同時(shí)，我們將不斷提升監(jiān)管的科技化、智能化水平，完善市場準(zhǔn)入、持續(xù)監(jiān)管、退出等各環(huán)節(jié)監(jiān)管機(jī)制，嚴(yán)查嚴(yán)處借科技之名蹭熱點(diǎn)、炒概念甚至操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。近年來，人工智能在資本市場應(yīng)用快速鋪開，在深度賦能的同時(shí)也帶來了新的挑戰(zhàn)。我們將統(tǒng)籌好發(fā)展與安全，適時(shí)發(fā)布規(guī)范發(fā)展資本市場人工智能的指導(dǎo)意見，提升投資研究、客戶服務(wù)等重點(diǎn)場景技術(shù)應(yīng)用的安全性、可靠性，依法從嚴(yán)打擊利用人工智能非法薦股、造謠傳謠、違法交易等亂象，推動用好、用對科技力量。

三、積極參與全球金融治理與開放合作，促進(jìn)兩個市場、兩種資源協(xié)同聯(lián)動

近年來，無論是“引進(jìn)來”的“投資中國”還是“走出去”的“中國投資”，廣度深度都在不斷拓展，這對深化資本市場高水平雙向開放提出了更高要求。我們將堅(jiān)持以開放促改革、促發(fā)展，進(jìn)一步統(tǒng)籌好開放與安全，持續(xù)提升資本市場跨境投融資便利度，不斷增強(qiáng)面向全球的資源配置效率和能力。

一是著力提升開放制度的吸引力和競爭力。加快研究推進(jìn)人民幣外匯期貨試點(diǎn)，這是應(yīng)對匯率波動風(fēng)險(xiǎn)、支持企業(yè)國際化發(fā)展的重大制度和產(chǎn)品創(chuàng)新。我們將會同人民銀行指導(dǎo)中金所扎實(shí)做好合約規(guī)則設(shè)計(jì)、監(jiān)管風(fēng)控安排、技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備等各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，確保試點(diǎn)平穩(wěn)推出。同時(shí)，落實(shí)落細(xì)合格境外投資者制度優(yōu)化方案，推動QFII平穩(wěn)有序參與境內(nèi)國債期貨交易，支持香港于近期啟動5年期人民幣國債期貨上市交易，不斷提升外資長期配置中國資產(chǎn)的便利化水平和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。我們還將積極支持外資在華新設(shè)獨(dú)資或合資證券基金期貨機(jī)構(gòu)，鼓勵外資持牌機(jī)構(gòu)參與基金投顧業(yè)務(wù)擴(kuò)大試點(diǎn)等，更好促進(jìn)在華展業(yè)興業(yè)。

二是著力提升跨境監(jiān)管協(xié)作力度。近期，我們會同有關(guān)方面堅(jiān)決查處了個別機(jī)構(gòu)違法違規(guī)跨境展業(yè)等問題。持牌經(jīng)營是國際通行規(guī)則，也是保護(hù)投資者合法權(quán)益的基本要求。我們打擊的是違法違規(guī)跨境展業(yè)，對投資者依法合規(guī)的跨境投資活動是支持的。接下來將進(jìn)一步推動健全跨境監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，強(qiáng)化日常信息共享和市場溝通，開正門、堵偏門，既支持合法合規(guī)的跨境投融資活動，又依法打擊各類跨境違法違規(guī)行為，切實(shí)維護(hù)市場正常秩序和投資者合法權(quán)益。

三是著力提升深入?yún)⑴c全球金融治理改革能力。認(rèn)真落實(shí)全球治理倡議，加強(qiáng)雙多邊監(jiān)管機(jī)構(gòu)務(wù)實(shí)合作，支持國際證監(jiān)會組織推進(jìn)內(nèi)部治理改革，圍繞維護(hù)全球金融穩(wěn)定、提升資本市場基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營韌性等各方關(guān)切，以及人工智能、綠色發(fā)展、數(shù)字資產(chǎn)等重點(diǎn)議題，積極參與政策研究、規(guī)則制定和監(jiān)管協(xié)同，為完善全球金融治理貢獻(xiàn)中國力量。

各位來賓、各位朋友！

加快建設(shè)上海國際金融中心，是黨中央著眼于金融強(qiáng)國和中國式現(xiàn)代化建設(shè)全局作出的重大戰(zhàn)略部署。證監(jiān)會將堅(jiān)決抓好貫徹落實(shí)，強(qiáng)化資本市場作用發(fā)揮，更好助力增強(qiáng)上海國際金融中心競爭力、影響力。一是支持上海加快完善金融、能源、金屬、航運(yùn)等期貨期權(quán)品種布局，著力增強(qiáng)“上海價(jià)格”國際影響力。平穩(wěn)推動液化天然氣期貨期權(quán)上市，支持推進(jìn)電力等基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性期貨品種研發(fā)。二是推動股債融資、并購重組、機(jī)構(gòu)發(fā)展、離岸金融等方面重大改革開放措施在上海先行先試，積極支持上海打造金融創(chuàng)新“試驗(yàn)田”。三是支持上海浦東、北京海淀、廣東深圳、江蘇蘇州、浙江杭州打造首批資本市場科技金融實(shí)踐樣本，促進(jìn)資本市場更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。四是精心籌備召開首屆中國資本市場學(xué)術(shù)年會，發(fā)揮好資本市場學(xué)會平臺作用，努力打造高端智庫平臺，助力上海國際金融中心軟實(shí)力提升。

最后，衷心祝愿本屆論壇取得圓滿成功！謝謝大家！

國家外匯管理局：

朱鶴新

中國人民銀行副行長

國家外匯管理局局長

尊敬的何立峰副總理、陳吉寧書記、人民銀行原行長周小川先生、龔正市長，尊敬的各位來賓：

大家好！很高興參加陸家嘴論壇。

剛才，何立峰副總理的講話對于我們貫徹落實(shí)“十五五”規(guī)劃部署，扎實(shí)做好防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展工作，具有重要指導(dǎo)意義。我們將認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會，全面貫徹落實(shí)。

“十五五”規(guī)劃提出“提升資本項(xiàng)目開放水平”。資本項(xiàng)目開放，是國家高水平對外開放的重要內(nèi)容。借此機(jī)會，圍繞全球資本流動新格局，以及中國資本項(xiàng)目開放，與大家分享三點(diǎn)看法。

一、全球資本流動在波動、分化中展現(xiàn)韌性

從長周期看，伴隨國際經(jīng)濟(jì)金融格局變化，全球資本流動格局持續(xù)演變。

上世紀(jì)80年代以來，經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化深入發(fā)展?？缇迟Y本流動廣度、深度持續(xù)拓展，期間經(jīng)歷多輪危機(jī)和調(diào)整，但開放與融合，始終是全球資本流動的基本圖景。

2020年以來，世界動蕩變革，不穩(wěn)定不確定因素增多。面對更加復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境、更加廣泛的地緣經(jīng)貿(mào)調(diào)整、更加深刻的產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革，全球資本流動呈現(xiàn)出“波動、分化與韌性”的新特征。

第一個特征：資本流動的波動性上升。

疫情沖擊、地緣沖突、經(jīng)貿(mào)摩擦交織疊加。全球通脹和利率水平從過去較長時(shí)期的低位運(yùn)行，轉(zhuǎn)向高位調(diào)整。全球金融條件快速變化，國際金融市場波動增加，資本流動順周期波動加大。金融結(jié)構(gòu)變化也強(qiáng)化了這種波動性，跨境資金更多通過債券、股票、基金等渠道配置，相較于直接投資、銀行信貸等傳統(tǒng)渠道，風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期變化在不同市場、不同經(jīng)濟(jì)體之間傳導(dǎo)加快。

第二個特征：資本流動的結(jié)構(gòu)分化加深。

新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速突破，全球資金進(jìn)一步向人工智能、半導(dǎo)體、生物制造、能源轉(zhuǎn)型等未來產(chǎn)業(yè)集聚。部分傳統(tǒng)行業(yè)、低增長板塊和高估值資產(chǎn)面臨重新定價(jià)壓力。不同國家、行業(yè)和資產(chǎn)之間分化加大。向前看，新技術(shù)加快向生產(chǎn)率提升、商業(yè)模式創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用轉(zhuǎn)化，加之創(chuàng)新成果對經(jīng)濟(jì)增長和收入分配的長期影響，將深刻影響全球資本配置方向。

第三個特征：資本流動的韌性較強(qiáng)。

盡管面臨多重挑戰(zhàn)，全球開放合作的基礎(chǔ)依然堅(jiān)實(shí)，各類主體跨境配置資源的內(nèi)生動力強(qiáng)勁。2025年全球外商直接投資（FDI）達(dá)到1.6萬億美元，恢復(fù)至2019年水平?？缇匙C券投資持續(xù)活躍，2025年全球各國吸收的跨境證券凈投資超過4萬億美元，較上年增長14%，規(guī)模為歷史最高。全球金融體系韌性也持續(xù)提升，包括中國在內(nèi)的許多新興經(jīng)濟(jì)體，宏觀調(diào)控政策和宏觀審慎管理經(jīng)驗(yàn)更加豐富，抵御外部沖擊能力增強(qiáng)。

二、中國為全球發(fā)展注入更多確定性

中國始終強(qiáng)調(diào)，要以自身發(fā)展的確定性，應(yīng)對外部環(huán)境的不確定性。我們堅(jiān)持全方位開放合作，依托跨境資本雙向流動，將中國的創(chuàng)新生態(tài)、產(chǎn)業(yè)能力和金融服務(wù)，與全球高效聯(lián)通，與各國共享發(fā)展紅利。

一方面，全球創(chuàng)新資本配置中國的動能增強(qiáng)。從共享“中國制造”的成本與規(guī)模優(yōu)勢，向共建“中國創(chuàng)造”的科技和產(chǎn)業(yè)生態(tài)躍升。2025年，我國實(shí)際使用外資超1000億美元，其中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比約1/3，醫(yī)療器械、航空航天業(yè)利用外資增速分別達(dá)42%和23%。資本市場上，“科技敘事”也愈加清晰。2026年一季度末，境外投資者持有境內(nèi)股票市值約6000億美元，其中，持有信息技術(shù)行業(yè)市值約900億美元。

另一方面，中國正在為全球提供更多耐心資本。我國企業(yè)和機(jī)構(gòu)對外投資中，投資周期長、經(jīng)營屬性強(qiáng)的直接投資占比較高，2025年達(dá)到45%。我國對外投資存量連續(xù)9年穩(wěn)居全球前三，遍布190多個國家和地區(qū)，有力帶動?xùn)|道國產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為全球產(chǎn)供鏈韌性提供支撐。

中國與全球資本流動雙向互動中，人民幣金融紐帶功能持續(xù)拓展。人民幣跨境使用與資本項(xiàng)目開放相互促進(jìn)。中國資本項(xiàng)下跨境人民幣收付占比，已上升至60%左右。人民幣依托良好信譽(yù)、穩(wěn)定幣值、較低融資成本和日趨完善的支付清算網(wǎng)絡(luò)，為全球主體提供了多元幣種選擇和風(fēng)險(xiǎn)分散工具，也為跨境資本流動創(chuàng)造了更加穩(wěn)定、可預(yù)期的金融條件。

三、深入推進(jìn)資本項(xiàng)目高水平制度型開放

近年來，中國資本項(xiàng)目開放政策持續(xù)完善，有力支持跨境資本流動雙向增長、結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2025年末，我國經(jīng)營主體對外資產(chǎn)存量達(dá)8萬億美元，外商直接投資存量達(dá)4萬億美元，外資持有境內(nèi)股票和債券市值超1萬億美元。

當(dāng)前，中國資本項(xiàng)目開放的內(nèi)涵和外延進(jìn)一步拓展。主要表現(xiàn)為以制度型開放為方向，以各類主體真實(shí)經(jīng)營和資產(chǎn)配置需求為牽引，以人民幣跨境使用為重要載體，以跨境資本流動全鏈條管理服務(wù)為支撐。

面向未來，在更高層次、更高質(zhì)量上推進(jìn)開放，我們將堅(jiān)持市場化、法治化、國際化，圍繞“四個深化”，持續(xù)提升資本項(xiàng)目開放水平。

第一，從渠道開放向制度型開放深化。

資本項(xiàng)目開放，本質(zhì)上是跨境資本流動管理規(guī)則和制度的開放。下一步，我們將更好對接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，提升開放制度的透明度和可預(yù)期性，保持政策跨周期連續(xù)性、穩(wěn)定性。

金融市場是制度型開放的重點(diǎn)領(lǐng)域。我們將進(jìn)一步提升證券發(fā)行市場開放度，推動證券交易市場開放規(guī)則與國際基本接軌，推進(jìn)開放渠道整合、制度優(yōu)化和規(guī)則統(tǒng)一，提升金融市場雙向開放水平。

第二，從業(yè)務(wù)便利向主體便利深化。

資本項(xiàng)目開放服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的落腳點(diǎn)，在于更好滿足經(jīng)營主體日益多元化的跨境資金配置需求。近年來，我們深入推進(jìn)跨境投融資便利化改革，大幅壓減行政許可，提升業(yè)務(wù)辦理效率。下一步，將進(jìn)一步從“單項(xiàng)業(yè)務(wù)便利”向“經(jīng)營主體便利”轉(zhuǎn)變，從“事前審核”向“事中監(jiān)測和事后核查”轉(zhuǎn)變。對經(jīng)營穩(wěn)健、信用優(yōu)良主體，給予更高便利度。

銀行外匯展業(yè)改革、跨國公司資金池等政策，正體現(xiàn)了這一思路。目前，展業(yè)改革已覆蓋跨境業(yè)務(wù)主要經(jīng)辦銀行，為企業(yè)便利化辦理業(yè)務(wù)超1.3萬億美元。資金池政策惠及超1100家跨國公司、2萬家成員企業(yè)，便利跨境收支超2.4萬億美元。

第三，從外匯管理向本外幣協(xié)同深化。

人民幣國際化賦予了資本項(xiàng)目開放更豐富內(nèi)涵，必須更好服務(wù)人民幣和外幣、在岸和離岸循環(huán)。

近年來，跨境本外幣政策協(xié)同成效顯著。銀行結(jié)算賬戶體系已實(shí)現(xiàn)本外幣合一，各類跨境投融資業(yè)務(wù)基本實(shí)現(xiàn)本外幣一個文件或一套規(guī)則，并可在外匯局或銀行“一站式”辦理。下一步，我們將推動外匯管理與人民幣跨境政策更高效協(xié)同，支持人民幣離岸市場發(fā)展，豐富人民幣投資和避險(xiǎn)產(chǎn)品，為人民幣國際化提供穩(wěn)定制度支撐。

第四，從匯兌環(huán)節(jié)向全鏈條管理服務(wù)深化。

跨境資本流動涉及資金匯兌、底層交易、支付清算、風(fēng)險(xiǎn)對沖和退出安排等多個環(huán)節(jié)。下一步，資本項(xiàng)目開放的視角，也有必要從匯兌環(huán)節(jié)，拓展至跨境資本流動全鏈條。通過更系統(tǒng)的開放政策、更健全的風(fēng)險(xiǎn)防控體系、更完善的治理框架，在守住安全底線前提下，不斷提升開放合作水平。

外匯市場承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)對沖和流動性管理的功能。近年來，我國外匯市場交易量持續(xù)創(chuàng)歷史新高。未來，將引入更多外資參與者，支持創(chuàng)新人民幣外匯衍生品，完善企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，增強(qiáng)市場活力和韌性。

總的看，資本項(xiàng)目開放是涉及多重目標(biāo)、環(huán)節(jié)和約束的系統(tǒng)工程。需協(xié)調(diào)各方力量，凝聚多方智慧，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，系統(tǒng)謀劃和推進(jìn)。

近期，我們將貫徹落實(shí)好何副總理剛才的部署，以更實(shí)舉措推進(jìn)跨境投融資便利化。一是在去年已出臺9條投融資便利化政策基礎(chǔ)上，新增推出“一攬子”增量政策，發(fā)揮存量和增量政策集成效應(yīng)。二是全面改革FDI跨境政策，更好服務(wù)各國企業(yè)來華投資興業(yè)。三是更好支持境內(nèi)主體全球資源配置。在今年已優(yōu)化境內(nèi)企業(yè)境外上市、境外放款等制度基礎(chǔ)上，積極回應(yīng)市場需求，進(jìn)一步簡化對外直接投資（ODI）、外債等匯兌管理，優(yōu)化外匯貸款、跨境股權(quán)激勵等制度，發(fā)放新一批合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資額度。

上海是金融高水平開放的承載地、試驗(yàn)田。今年以來，上?？缇迟Q(mào)易高水平開放試點(diǎn)規(guī)模占全市經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支比例達(dá)1/4。全市企業(yè)外匯套期保值比率提升至38%?？苿?chuàng)類企業(yè)外債便利化、綠色外債、跨境金融服務(wù)平臺等政策紅利持續(xù)釋放。銀行外匯展業(yè)改革累計(jì)為企業(yè)便利化辦理業(yè)務(wù)超2000億美元。下一步，我們將貫徹落實(shí)好何副總理的部署，支持上海開展更加靈活的貿(mào)易外匯結(jié)算試點(diǎn)、實(shí)施跨境再保險(xiǎn)收入境外投資便利化試點(diǎn)、推廣跨國公司資金集中運(yùn)營管理等政策，提升制度集成創(chuàng)新效能，更大力度支持上海國際金融中心建設(shè)。

女士們、先生們、朋友們！

面對充滿不確定性的世界，開放合作始終是最重要的確定性。我們將堅(jiān)持高水平開放，構(gòu)建“更加便利、更加開放、更加安全、更加智慧”的外匯管理體制機(jī)制，更好服務(wù)中國高質(zhì)量發(fā)展，更好支持開放型世界經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

最后，祝本次論壇取得圓滿成功！謝謝！

內(nèi)容來源｜新華社

圖片來源｜千圖網(wǎng)

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