后石油時代布局：海灣主權基金競逐非洲關鍵礦產

作者：非洲關鍵礦產資源研究小組

在全球能源轉型加速推進的大背景下，關鍵礦產已成為大國競爭的新戰場。當中國、美國和歐洲等傳統力量在非洲大陸深耕多年之后，一股來自中東的新力量正在悄然崛起。以沙特、阿聯酋和卡塔爾為代表的海灣國家，正憑借雄厚的資本儲備和精準的國家戰略，在非洲關鍵礦產領域掀起了一場聲勢浩大的“搶購潮”。從剛果（金）的銅鈷礦山到贊比亞的銅鎳資產，再到幾內亞的鋁土礦，海灣資本正以驚人的速度和規模涌入這片資源富集的大陸，重塑全球關鍵礦產的供應鏈格局。

據統計，海灣合作委員會國家近十年來對非洲投資額超過1000億美元，約占其對外直接投資總額的30%。其中，礦業領域是重中之重。近年來海灣主權基金在礦業領域的全球投資大幅增加，其中非洲占比突出。僅2025年上半年，海灣國家對非洲關鍵礦產投資額就達22億美元，成為中國和美歐之后非洲礦業領域第三大投資來源地。這場投資浪潮中，阿聯酋、沙特阿拉伯和卡塔爾組成“三駕馬車”，各展所長，分頭并進。

阿聯酋無疑是這場競賽中最活躍的領跑者。自2022年成立國際資源控股公司專門負責海外關鍵礦產收購業務以來，阿聯酋已完成了數筆具有里程碑意義的交易。2024年，IRH以11億美元收購了贊比亞莫帕尼銅礦51%的股權，一舉切入中南部非洲最具潛力的銅礦帶。2025年6月，IRH又以3.66億美元收購了剛果（金）比希錫礦56%的多數股權，從而獲得了這座全球最大、品位最高的錫礦床之一的開采權，該礦約占全球錫供應的6%。剛剛過去的2025年，剛果（金）礦業公司Buenassa還與阿聯酋NG9 Holding簽署協議，共同建設剛果（金）第一座一體化銅鈷精煉廠，設計年產能達3萬噸銅陰極和5000噸硫酸鈷。進入2026年后，IRH在剛果（金）的布局進一步深入。據非洲情報報道，IRH正通過關聯公司Falcon Resources和Luna Mining，在盧阿拉巴省參與設立合資企業，涉足銅鈷礦權開發。2026年1月，16份諒解備忘錄在科爾韋齊簽署，標志著阿聯酋與剛果（金）礦業合作進入全面深化階段。阿聯酋還計劃通過其港口運營巨頭在非洲投入30億美元，構建由其主導的非洲關鍵礦產運輸網絡，實現從礦山到市場的全鏈條掌控。

沙特阿拉伯雖然起步稍晚，但憑借其雄厚的資本實力和國家戰略推動，正以“追趕者”的姿態迅速縮小與阿聯酋的差距。沙特“2030愿景”將礦業定位為石油、石化之后的第三大經濟支柱，力圖將本國打造為全球性的關鍵礦產勘探和開采中心。2024年，沙特礦業公司與公共投資基金合資成立馬納拉礦業公司，專門負責海外礦產資產收購，并宣布將在未來幾年內向非洲礦業領域投入150億美元。目前，馬納拉礦業正就收購加拿大第一量子礦業公司在贊比亞業務15%至20%的股權進行深入談判，這筆交易估值約在15億至20億美元之間。馬納拉的職責不僅是收購海外礦山資產，更要將原材料輸送回沙特進行加工，打造完整的產業鏈閉環。除了直接收購，馬納拉還在謀劃進軍金屬交易業務，已與嘉能可、摩科瑞等國際大宗商品貿易巨頭展開談判，意圖在世界金屬貿易版圖中占據一席之地。2026年3月，美國投資公司Cove Capital還與沙特家族企業集團AHQ聯手，計劃籌集數十億美元的資金，專門用于投資非洲的銅、鋰、鈷和稀土礦產項目。值得注意的是，Cove Capital與特朗普政府關系密切，此舉被外界解讀為美國借中東資本之手進入非洲礦業市場，以對沖中國在該地區的主導地位。

卡塔爾則采取了更具差異化的戰略路徑，側重于與頂級礦業公司建立長期合作關系，而非直接下場收購礦山。2025年9月，卡塔爾主權財富基金卡塔爾投資局宣布向加拿大礦企艾芬豪礦業戰略注資5億美元。同年11月，卡塔爾埃米爾塔米姆訪問剛果（金）期間，雙方簽署了關鍵礦產合作諒解備忘錄，卡塔爾投資局將支持艾芬豪團隊推進在剛果（金）西部前沿的勘探項目，并就后續潛在的并購、基礎設施建設和下游冶煉設施開展合作。艾芬豪礦業目前在剛果（金）運營著世界最大的銅礦之一卡莫阿卡庫拉聯礦以及高品位的基普什鋅銅鍺銀礦，是非洲最重要的礦業玩家之一。通過與艾芬豪結成戰略聯盟，卡塔爾以相對輕資產的方式切入了剛果（金）的核心礦業資產。

從投資版圖來看，海灣國家已經基本形成了覆蓋非洲主要資源國、涵蓋銅、鈷、鋁、錫、鋰等大多數戰略礦種的礦業投資格局。剛果（金）和贊比亞憑借豐富的銅鈷資源成為投資核心區域，幾內亞的鋁土礦、南非的鉑族金屬、安哥拉的鉆石等也在海灣資本的射程之內。卡塔爾主權財富基金卡塔爾投資局 還向美國關鍵礦產投資平臺TechMet公司注資1.8億美元，間接布局全球礦產項目。

從“能源依賴”到“礦產雄心”，海灣國家在下一盤什么棋

海灣國家在非洲大舉“掃礦”，絕非一時興起的資本逐利行為，而是經過精心策劃的國家戰略轉型。這場跨越數千公里的礦業布局背后，既有產業升級的內在驅動，也有地緣博弈的深層考量。一個正在形成的新格局是：海灣主權財富基金正憑借其獨特的投資模式，在大國關鍵礦產爭奪戰中扮演越來越微妙的“平衡者”角色。

從內在驅動來看，海灣國家“向西看”的緊迫感源于后石油時代的生存焦慮。長期以來，海灣經濟體高度依賴化石燃料出口，產業結構單一。隨著全球能源轉型加速推進，石油需求峰值日益臨近，海灣國家不得不未雨綢繆，尋找新的經濟增長點。沙特“2030愿景”明確提出將礦業打造為繼石油和石化之后的第三大經濟支柱。阿聯酋正在阿布扎比哈利法經濟區建設一座價值13.6億美元的鋰加工廠，計劃為全球電動汽車制造商生產電池級鋰產品。沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼表示，沙特境內擁有超過2.5萬億美元的未開采礦產資源。但僅靠本土資源遠遠不夠，海外資產的獲取成為必不可少的補充。與此同時，海灣國家近年來大力發展電動汽車制造、人工智能、先進制造業等新興產業，對銅、鋰、鈷等關鍵礦產的需求急劇上升。確保穩定的上游資源供應，已成為海灣國家工業化進程中的戰略要務。

從地緣政治層面看，海灣資本的涌入正在微妙地改變非洲礦業領域的競合格局。剛果民主共和國是全球最大的鈷生產國、非洲最大的銅生產國，其礦業的競爭態勢尤為典型。中國礦業公司經過近20年的深耕，控制著剛果（金）約80%的銅和鈷產量。面對這種局面，剛果（金）總統費利克斯·齊塞克迪明確尋求吸引海灣國家和美國資本進入礦業領域，以平衡中國的主導地位。海灣主權財富基金對此做出了積極回應，在剛果（金）投入了大量資本。美國也敏銳地捕捉到了這一機會。據華爾街日報報道，為避免直接進入非洲礦業市場所面臨的風險，美國政府希望借助中東主權財富基金的“軀殼”向非洲礦業公司投資，從而“擺脫對中國的依賴”。2026年初沙特與美國簽署的關鍵礦產供應合作協議，以及Cove Capital與AHQ聯手設立數十億美元基金，都是這一戰略思路的體現。海灣資本正在成為大國關鍵礦產博弈中的一個關鍵變量，既為美國等西方國家提供了進入非洲礦業的間接通道，又為資源國提供了對沖單一投資者依賴的選項。

海灣國家在這場博弈中展現出了獨特的競爭優勢。與西方私募股權基金相比，海灣主權財富基金擁有更具耐心的資本和更高的風險承受能力；與中國的資源換基建模式相比，海灣投資者更強調商業回報和運營靈活性。正如大西洋理事會專家所分析的，“海灣主權財富基金與美國政府玩的是不同的游戲，它們的主要目標是在實現投資回報最大化的同時保持戰略靈活性”。這種特性使海灣資本在面對非洲復雜的政治環境和安全風險時更具韌性。海灣國家還在積極利用物流和基礎設施優勢構建全產業鏈能力。阿聯酋環球港務公司近年來在非洲密集投資港口和鐵路基礎設施，計劃未來繼續投入30億美元，構建由其主導的非洲關鍵礦產運輸網絡。從礦山開采到物流運輸再到加工冶煉，海灣國家正在試圖打造一條獨立于現有體系之外的全新供應鏈。

不過，這場“西進運動”并非沒有風險。非洲的資源民族主義情緒正在抬頭，各國對礦產本地加工的要求日益嚴格。同時，非洲部分地區的政治動蕩和治理問題也給海灣投資者的資產安全帶來隱憂。中東地區持續的地緣沖突也在考驗海灣國家的財政能力。世界銀行警告稱，由于中東沖突引發的國內經濟壓力，海灣主要經濟體正在重新評估其在非洲的資金承諾，部分基礎設施和能源項目可能面臨延期或資金撤回的風險。盡管如此，海灣國家對非洲關鍵礦產的投資勢頭大概率不會逆轉。正如利雅得未來礦產論壇日益成為全球礦業界的重要會議場所所顯示的那樣，海灣國家正從礦產資源的買家向全球礦業規則的重要參與者轉變。它們帶來的不僅是資本，更是一套不同于傳統大國的新投資范式。在全球關鍵礦產爭奪日益激烈的今天，海灣資本的崛起正在重塑這片資源大陸的地緣格局，其深遠影響將在未來數年逐步顯現。

• 本文為“非洲關鍵礦產資源研究小組”發表的第11篇研究簡報。非洲關鍵礦產資源研究小組（Africa Critical Mineral Resources Research Group）是一個由專業研究者共同參與的開放式學術觀察平臺，聚焦撒哈拉以南非洲地區的礦產資源政治與地緣博弈。
• 本小組以時評、專題分析、政策解讀等形式，追蹤非洲礦權政策變動、大國資源競爭、區域治理規則及中非資源合作動態，致力于呈現非洲資源議題的深層邏輯與前沿走向。