北京
6月初，歐洲中央銀行發布報告稱，截至2025年底，黃金在全球官方儲備資產總額中的占比已升至27%，超過美國國債5個百分點，成為全球官方儲備中占比最大的單一資產類別。
盡管今年金價劇烈波動，但數據顯示，今年一季度，全球央行增儲黃金244噸，同比增長3%，需求仍在升溫。各國央行為何紛紛增持黃金？黃金又緣何成為全球官方儲備最大資產呢？
黃金緣何成全球官方儲備最大資產？
專家表示，黃金擁有區別于主權債券等儲備資產的獨特屬性，是近年來各國央行持續加碼配置的核心原因。
招聯首席經濟學家 董希淼：黃金作為無主權信用風險的儲備資產，它不存在違約主體，沒有交易對手的風險，這是黃金作為儲備資產的最突出的優點。央行減持美債，增配無主權信用風險的黃金，可以分散單一儲備風險。
專家表示，本輪全球央行大規模增持黃金是從2022年開始的。數據顯示，2022年到2024年全球央行連續三年凈購金超過了1000噸，2025年凈購金達到了863噸，遠超前面幾年的水平。在地緣政治局勢緊張的大背景下，黃金作為全球公認的終極支付手段，是各國央行增持黃金的重要原因之一。
中信建投證券研究所宏觀首席分析師 周君芝：黃金可以在極端情況下面作為一個支付的備用，因為我們都知道黃金是人類歷史上比較公認的貨幣，所以在不確定性越來越大的過程中，往往很多機構包括央行會增持黃金，這是一個非常重要的作用。
采訪中，專家認為，此次黃金反超美債成為第一大儲備資產，是估值效應與央行主動配置雙重作用的結果。
招聯首席經濟學家 董希淼：首先從估值效應看，2024年黃金價格上漲了大概30%，2025年暴漲了65%，這就推高了存量黃金的賬面價格，同期美債收益率上行，導致美債的存量資產價格下跌，這一降一升實現了反超。
未來各國央行增持黃金大趨勢不變
黃金登頂全球第一大官方儲備資產，引發市場廣泛關注。未來各國央行增持黃金這一配置趨勢是否會延續？繼續來看專家分析。
數據顯示，2025年全球黃金購入量排名前五的央行分別為波蘭、哈薩克斯坦、巴西、中國和土耳其。綜合多方判斷，中長期來看，全球央行增持黃金的大方向不會改變。
招聯首席經濟學家 董希淼：世界黃金協會調查顯示，90%以上的受訪央行預計在未來12個月會繼續增持黃金，43%計劃未來一年增持自身黃金儲備，76%預計未來5年黃金儲備占比將上升，而且新興市場經濟體增持黃金的意愿會高于發達經濟體。
專家認為，即便后續金價出現波動、黃金儲備占比有所下滑，各國央行增持黃金的核心邏輯，比如推進儲備多元化、對沖地緣政治風險等因素仍將長期存在。
中信建投證券研究所宏觀首席分析師 周君芝：我們看到現在的美伊談判還在過程中，是不是能夠在短期里面達到一個美伊的談判和解的結果，現在還充滿不確定性，所以有可能為了應對這種變化，央行增持黃金的動作在一段時間里面可延續。
央行持續購金 近期國際金價卻為何走低？
最近一段時間，國際金價出現劇烈波動。國際金價10日跌破每盎司4100美元關口。可能不少人會問，各國央行增持黃金的大趨勢不變，為何金價近期卻持續下跌？金價波動背后有哪些原因，普通投資者又該如何應對？
專家表示，近期國際金價震蕩明顯，是多重因素導致的。一方面，2024年、2025年國際金價連續大漲，積累了較多的回調壓力；另一方面，中東地緣沖突引發的能源漲價推高了通脹預期，市場預判美聯儲可能會加息，直接壓制了金價的上行空間，形成了“央行逆勢購金、金價短期走弱”的特殊局面。
招聯首席經濟學家 董希淼：市場開始定價，美聯儲加息的可能，美債收益率攀升和美元走強，共同壓制了黃金價格的上漲，這也就解釋了為什么中東沖突發生之后，黃金作為避險資產，它價格不但沒有上漲，反而是大幅度的下跌
針對普通投資者最關心的黃金投資問題，業內專家則表示，投資黃金切勿跟風炒作，要根據自身財務狀況和風險承受能力控制持倉比例，理性看待金價漲跌，避免陷入追漲殺跌的誤區。
中信建投證券研究所宏觀首席分析師 周君芝：尤其是2026年的下半年以及2027年，市場充分評估通脹以及帶來的流動性對于黃金的負面影響。所以對投資黃金尤其是實物黃金而言，我們要充分評估2026年和2025年金價上漲的條件和形態是不一樣的。
編輯：安琪
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