粉筆張小龍，罵跑了客戶

張小龍在股市里一個月賺的5300萬，和粉筆因此次事件在品牌上損失的東西，不在同一個量級。

文｜零度

文章來源｜節點AI觀（ID：eguancha）

6月3日，中國人民大學哲學院的一間教室里，一位上市公司CEO站在講臺上，向臺下的名校學生算了一筆賬：上個月把8000萬現金全部買入股票，賺了5300萬。他停頓了一下，補了一句：“我講這個，主要是為了炫富。”

臺下沒有掌聲，也沒有騷動。是沉默。

這沉默讓他破防了，也讓粉筆當日下跌近9%，市值蒸發1.3億港元。

在公考培訓界，粉筆科技創始人張小龍向來以“嘴大、直言、情緒化”在互聯網上獨樹一幟。

然而，這一次他在高校講堂上的“出格”言論，直接將自己和粉筆科技推上了風口浪尖。

炫富與破防：人大講座風波始末

6月3日，粉筆科技創始人兼CEO張小龍受邀赴中國人民大學哲學院做講座。講座原定主題是“考公輔導行業”，但臨場被他改成了“AI時代的職業生涯規劃”。

現場錄音顯示，他向臺下學生鼓吹炒股是“未來最有潛力的就業方向”，建議“最好炒科技股，更好的是炒美股，再好一點是帶著全家一起炒”。隨后他以自身為例：上個月把8000萬元現金全部買入股票，賺了5300萬元。

冷清的現場，讓張小龍更加怒不可遏，接下來他的一連串咆哮，“我的資產比你們多”“ 我就是來炫富的”。

臺下學生的反應是沉默。這沉默讓他情緒失控——他在講臺上連續爆粗口辱罵在場學生，稱“找不到工作是應該的”，隨后中途離場。

講座當天的錄音中，張小龍曾用某省份公考數據解釋就業環境變化：“兩三年前，招1萬個崗位有十多萬人競爭。今年變成招6000多人，33萬人報名。”

臺下的文科學子，是這一高競爭比就業環境中的典型群體。粉筆科技的商業模式，主要建立在希望進入體制內、追求穩定職業路徑的考公人群之上。

但在講臺上，張小龍討論的是大廠裁員、AI替代程序員、名校學生被淘汰，以及自己通過AI模型在股市單月盈利5300萬元的經歷。

而在張小龍的表述里，考公被形容為“混吃等死”。

6月4日上午，粉筆科技通過官方微博發布道歉信，張小龍承認“個人言行失當，中途離場并發表不當言論，給在場師生造成了困擾”，表示愿承擔相應后果。道歉未能平息輿論，當日粉筆科技港股股價大跌。

這不是張小龍第一次因言獲咎。2018年，他在微博公開吐槽北京學籍不公，隨后刪帖道歉；2023年粉筆解禁期間，他醉酒在朋友圈怒罵高瓴資本創始人張磊“無腦狂賣”，后發現數據有誤，再次道歉；同年他又公開點名罵安信某女基金經理路演時對他不尊重。道歉是他處理失言的固定程序，這一次也不例外。

粉筆的來路

粉筆的誕生，有一段很容易被忽略的前史。

2013年，張小龍以講師身份加入某教育機構，負責公考項目運營。2015年2月，他成立了北京粉筆藍天科技有限公司。

但就運營節奏而言，張小龍的決策并不保守。

2015年至2018年，粉筆連續四年以近乎翻倍的速度增長，從幾百萬元營收擴張至十億元量級，核心打法是低價線上課——用遠低于華圖、中公的客單價，觸達大量此前無力承擔高價協議班的腰部及底層考公用戶。2017年完成Pre-A輪融資，2021年完成A輪，騰訊、IDG、高瓴相繼入股，估值達到30億美元。

增速背后也有隱患。2019年到2020年，粉筆大規模向線下擴張，開設實體教學點，試圖復制華圖的地面滲透模式。

疫情打斷了這一節奏——線下業務驟然停滯，2020年底張小龍自己描述：“急踩剎車，公司得以勉強維系。”2021年他計劃再融資，卻遭遇“雙減”政策落地帶來的行業寒冬，資本對教培賽道的情緒在那一年集體凍結，融資環境急劇惡化。

2023年1月，粉筆在港交所掛牌上市，成為繼中公教育之后公考賽道第二家上市公司，發行價9.9港元，首日市值超過250億港元。

粉筆的賬

張小龍在現場自稱有錢，但粉筆科技本身的財務狀況，似乎并不能支撐這種豪邁。

粉筆2025年全年營收26.77億元，同比下降4.1%；凈利潤1.98億元，同比下降17.3%；經調整凈利潤2.81億元。這是粉筆連續第二年營收下滑——2024年收入27.9億元，較2023年的30.21億元已減少7.7%。

《節點AI》注意到，股價層面，粉筆2023年1月以9.9港元/股的發行價登陸港交所，截至今年4月初，股價已跌至1.07港元，較發行價下跌約89%，市值較上市初期蒸發逾190億港元。

為找出路，粉筆把資金押注在AI上。

2025年研發投入2.45億元，同比增加10.6%，IPO募集的最后一筆6080萬港元尾款也全部重新劃撥至AI垂直模型研發。

推出的“AI刷題系統班”定價399元，全年收入3810萬元——銷量有，但客單價極低，對整體營收貢獻有限，反而壓縮了利潤空間。

《節點AI》看來，這也解釋了張小龍為何要臨場把講座主題換成“AI時代”：公司的AI轉型故事，需要不斷向外講。

“端碗吃飯與放下罵娘”背后的原因

公考培訓市場向來是中公、華圖、粉筆三家分食。三家的差異清晰：中公和華圖以線下重資產模式為主，網點覆蓋全國，核心產品是高價協議班；粉筆的路子是輕資產在線，靠低價沖量。

但這個格局在過去兩年已經松動。

首先是中小機構的下沉沖擊。在三、四線城市及縣域市場，大量輕型“基地班”涌現——吃住學一體，備考周期長，面向全職備考的回鄉考生，經營成本低、效果口碑好。《節點AI》看來，這類機構沒有品牌包袱，直接在線下切走了粉筆原本并不擅長的那部分市場。華圖和中公對此的應對是下沉網點、推“輕型基地”。粉筆的線下基礎相對薄弱，被動承壓。

其次是價格戰。粉筆的定價一直卡在中間位置——比中公、華圖便宜，比草根機構貴。一旦中小機構把價格打穿，甚至出現百元級在線課包，粉筆的性價比護城河就被侵蝕。

張小龍在2024年7月曾直言，行業價格戰嚴重，客觀上損失了部分市場。

再就是直播和短視頻的流量重構。

《節點AI》注意到，這是過去三年公考培訓市場一個明顯的變化：用戶獲取信息的渠道從搜索引擎和機構官網，遷移至抖音、視頻號、小紅書。傳統機構的流量邏輯——投廣告、打電話、地推——效率在下降。誰能在短視頻平臺建立有說服力的講師IP，誰就掌握了獲客入口。

談到直播對教培的沖擊，繞不開張雪峰。

他的路徑與粉筆截然不同：以個人IP為核心，通過短視頻積累數千萬粉絲，再轉化為付費用戶，主打高考志愿填報，產品單價在萬元以上。這種模式的極致效率，在他的一場直播里可以看到——3小時帶貨超過2億元。但張雪峰的業務重心是考研和高考志愿，與粉筆的公考主戰場并不直接重疊。兩者服務的考試類型不同、用戶決策周期不同，不構成正面競爭。

真正對粉筆構成沖擊的，是張雪峰所代表的那種“個人講師IP直播帶貨”的商業邏輯。這一邏輯證明了：在線教育領域，一個有穿透力的人格化IP，在獲客效率上可以碾壓任何傳統機構的廣告投放。

回到考公賽道，可以說，粉筆的增長問題，是整個公考培訓市場存量競爭的結果。

粉筆靠低價線上課起家，觸達了大量底層和腰部考公用戶。張小龍本人也是哲學系出身，從兼職講師做起，在公考培訓行業深耕二十年。他應當比任何人都清楚，臺下那些備考的年輕人，就是粉筆的生意來源。

在人大講臺上，他罵的是“混吃等死，也沒什么本事”的學生。這些學生，和粉筆數千萬付費用戶，本質上是同一批人。

《節點AI》看來，一家教育公司的商譽，建立在用戶對它的信任上。信任一旦裂開，不是一封道歉信能修復的。張小龍在股市里一個月賺的5300萬，和粉筆因此次事件在品牌上損失的東西，不在同一個量級。