上海機器人大腦第一股要來了！二次沖擊港股

2026年6月7日，上海仙工智能科技股份有限公司（簡稱“仙工智能”）正式迎來上會聆訊。

仙工智能2025年5月27日首次向港交所主板遞交上市申請，后招股書到期失效，同年11月28日第二次遞表沖擊港股IPO，2026年5月28日第三次遞交上市申請并取得證監會境外上市備案，最終在2026年6月7日順利通過港交所上市聆訊。

仙工智能是一家以自主研發的機器人控制系統為核心的智能機器人企業，依托作為“機器人大腦”的機器人控制系統所構筑的市場地位與領先技術，主營機器人、控制器、軟件及配件的研發與銷售，可針對實際應用場景，提供集開發、部署、使用于一體的一站式智能機器人解決方案。

據灼識咨詢統計數據，以2025年營收規模計算，仙工智能在全球工業智能機器人企業中排名第七、國內位列第三，對應市場份額分別為1.1%、2.5%。

從搭載自有控制器的工業智能機器人保有量來看，2025年仙工智能位居全球及中國市場第二位，市場份額依次為7.7%、14.6%。

在機器人控制器銷量維度，仙工智能2025年銷量位居全球、中國雙第一，市場份額分別達到24.8%、45.2%，核心產品市場競爭力突出。

報告期內（2023年至2025年），仙工智能經營業績穩步增長，各期營業收入分別為2.49億元、3.39億元、4.42億元。目前仙工智能尚未實現盈利，三年內年內虧損金額分別為4770.4萬元、4230.8萬元、4706.6萬元。

從產品收入結構來看，機器人業務是仙工智能第一大核心收入來源。該項業務收入由2023年約1.49億元增至2024年2.36億元，2025年進一步攀升至3.00億元，收入占比從59.8%升至2024年的69.5%，2025年小幅回落至67.9%，依舊貢獻超六成總營收。

機器人控制器為第二大收入板塊，收入走勢先降后升。2023年實現收入0.66億元，2024年回落至0.57億元，2025年回升至0.85億元，收入占比也從26.5%下滑至16.9%后回升至19.3%。

軟件業務收入保持小幅穩步增長，收入從2023年0.17億元增至2025年0.23億元，但收入占比由6.6%持續下降至5.3%。

配件業務收入逐年增長，從2023年0.18億元增至2025年0.33億元，收入占比常年穩定在7%左右。

整體而言，仙工智能營收以機器人業務為絕對支柱，各類產品收入均實現逐年增長，整體營收擴張態勢強勁。

按收入地域劃分，中國內地市場是仙工智能營收的核心基本盤。內地收入從2023年2.01億元增長至2025年3.65億元，收入占比從80.9%升至2024年85.5%，2025年微降至82.7%，始終貢獻超八成營收。

海外市場整體收入同步增長，2023年海外收入為0.48億元，2025年增至0.76億元，收入占比則從19.1%降至2024年14.5%，2025年回升至17.3%，海外市場整體規模穩步擴容。

盈利層面，仙工智能整體毛利規模連續三年走高，總毛利從2023年1.22億元增至2024年1.56億元，2025年再度提升至2.09億元。

綜合毛利率始終維持在45%以上的較高水平，2023年綜合毛利率為49.2%，2024年回落至45.9%，2025年回升至47.4%，整體盈利基本面保持穩健。

分產品毛利率來看，機器人業務是仙工智能毛利增長的核心動力。該板塊毛利由2023年0.51億元增長至2025年1.15億元，毛利率同步從34.1%逐年提升至38.4%，盈利能力持續增強。

機器人控制器與軟件業務屬于高毛利品類。其中機器人控制器毛利先降后升，2023年毛利0.56億元，2024年降至0.46億元，2025年回升至0.68億元，毛利率從85.2%小幅回落至2025年的79.8%，依舊保持近80%的高盈利水平。

軟件業務毛利穩步增長，從2023年0.14億元增至2025年0.21億元，毛利率由85.9%持續上行至89.3%，為仙工智能毛利率最高的業務板塊。

配件業務毛利率處于全品類最低水平，盈利波動較為明顯。該項業務毛利從2023年0.01億元升至2024年0.06億元，2025年回落至0.05億元，毛利率也從7.5%升至24.5%后回落至15.7%，盈利穩定性偏弱。

客戶結構方面，2023年、2024年及2025年，仙工智能來自五大客戶的總收入分別為人民幣5170萬元、6330萬元及6820萬元，分別占當期總收入的20.8%、18.6%及15.4%，客戶集中度呈現逐年下降趨勢。

供應商維度，2023年、2024年及2025年，仙工智能向五大供應商的采購總額分別為人民幣5070萬元、7100萬元及7580萬元，分別占當期銷售成本總額的40.1%、38.7%及32.6%，對頭部供應商的采購占比逐步降低。

股權結構上，截至最后實際可行日期，仙工智能董事長、執行董事兼首席執行官趙越合計可行使仙工智能約52.89%的投票權。其中直接持股對應1705.0617萬股，約占17.05%投票權。

同時通過多家主體間接持有3583.5081萬股，約占35.84%投票權。趙越及相關持股主體共同構成仙工智能控股股東集團，股權集中特征顯著。

融資歷程方面，仙工智能在上市前先后完成四輪股權融資。2020年11月26日完成A輪融資，交易對價6398.73萬元，投后估值3億元。2021年4月7日落地A+輪融資，支付對價3200萬元，投后估值6億元。

2022年1月18日完成B輪融資，融資金額1.17億元，投后估值24億元。2025年4月30日完成C輪融資，支付對價7000萬元，投后估值32.7億元，多輪融資助力仙工智能業務持續發展。

與此同時，仙工智能經營過程中也面臨多項不容忽視的風險。首先為供應商集中風險，仙工智能生產經營依賴少量供應商提供零部件及生產服務。

報告期內五大供應商采購額占銷售成本比重雖逐年下降，但2023年至2025年占比仍分別達到40.1%、38.7%、32.6%，單一最大供應商采購占比依次為14.5%、15.8%、10.1%。

若主要供應商出現供貨中斷、漲價、縮減供貨或終止合作等情況，將直接影響仙工智能正常經營。即便仙工智能持續拓展供應商渠道，也無法完全規避該類風險，若難以快速找到優質替代供應商，還將引發交貨延遲、采購成本上升等問題，對仙工智能經營業績形成負面影響。

其次是外包生產帶來的經營風險。仙工智能全部機器人及機器人控制器均委托第三方制造商完成生產與測試，合作廠商出現停工、停運等狀況，或是更換合作廠商，都會造成經營損失與額外成本。

現有合作廠商產能若無法匹配訂單增長，仙工智能還需另行尋找制造商。此外，盡管仙工智能會對生產全流程開展質量管控，但仍難以完全確保第三方制造商嚴格按照標準生產。

一旦出現產品瑕疵、不合規等問題，將引發產品追責、行政處罰、品牌聲譽受損、產品召回等一系列問題，進一步拖累仙工智能經營發展。

最后，仙工智能持續虧損及現金流承壓的風險同樣突出。自成立以來仙工智能始終處于虧損狀態，2023年至2025年凈虧損分別為人民幣4770萬元、4230萬元、4710萬元。

虧損主要源于仙工智能為搶占市場持續擴大經營規模、加碼研發投入。伴隨業務擴張，研發、銷售、營銷等各項費用預計繼續增加，疊加上市相關開支，仙工智能短期內仍存在持續虧損的可能。

現金流方面，仙工智能2023年經營活動產生現金流凈額為人民幣1030萬元，2024年、2025年經營活動現金凈流出分別為人民幣2500萬元、2780萬元，現金流表現波動明顯。

未來若無法實現正向經營現金流，將導致營運資金緊張，制約仙工智能日常運營與戰略落地。仙工智能后續發展高度依賴外部融資，若無法以合理條件獲取資金，整體經營、財務狀況及業績都將承受較大壓力，仙工智能也無法保證未來能夠實現并維持盈利狀態。

來源/大碗科技

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