螞蟻想攪動港股，耀才證券會成為Robinhood2.0嗎？

■ 螞蟻收購耀才證券獲批

■ 正式進入港股經(jīng)濟業(yè)務(wù)

■ 有望推動耀才證券成港股互聯(lián)網(wǎng)券商新龍頭

作者|文哲

編輯|陳秋

另鏡ID：DMS-012

螞蟻收購耀才證券獲批，正式進入港股經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場。

基于耀才低傭金戰(zhàn)略的傳統(tǒng)，以及Robinhood的成功經(jīng)驗，螞蟻的技術(shù)輸出有望推動耀才證券成為港股互聯(lián)網(wǎng)券商的新“龍頭”，并作為螞蟻三大戰(zhàn)略協(xié)同突進的戰(zhàn)略支點。

螞蟻還減持眾安在線，并根據(jù)香港監(jiān)管態(tài)度穩(wěn)妥對待穩(wěn)定幣牌照申請，在港金融布局加快調(diào)整到位。

螞蟻在港“一快一慢”：

加速入局券商，穩(wěn)定幣穩(wěn)妥跟進

作為螞蟻集團補足金融牌照和加快國際化布局的關(guān)鍵一環(huán)，螞蟻集團收購耀才證券終于塵埃落定。4月29日晚，耀才證券公告宣布，要約方螞蟻集團相關(guān)收購交易全部完成。

公開信息顯示2025年4月，上海云進信息技術(shù)有限公司通過子公司W(wǎng)ealthiness and Prosperity Holding Limited向耀才證券發(fā)起要約收購，現(xiàn)金交易總價為28.14億港元——上海云進是螞蟻財富的股東。

耀才證券表示，螞蟻集團的要約收購有助于鞏固耀才證券作為香港本地領(lǐng)先零售經(jīng)紀商的市場地位，加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并重新調(diào)整資金分配策略、以投資于能加快未來增長的業(yè)務(wù)或資產(chǎn)等。

企查查顯示上海云進的法定代表人、總經(jīng)理是黃浩，還是螞蟻財富的董事長、網(wǎng)商銀行的董事。他加入螞蟻集團超過10年，現(xiàn)任螞蟻集團資深副總裁、財富保險事業(yè)群總裁。今年4月，黃浩正式出任耀才證券董事局主席。在黃浩之前，上海云進的法定代表人是韓歆毅，也就是螞蟻集團現(xiàn)任CEO。

來源：螞蟻集團管網(wǎng)

在螞蟻集團確定的“第三個10年”階段的“新三大戰(zhàn)略”：支付寶雙飛輪、加速全球化、AI First格局下，耀才證券既是加速全球化戰(zhàn)略的立足點和出發(fā)點，也是支付寶雙飛輪戰(zhàn)略的延伸，成為聯(lián)結(jié)支付寶雙飛輪、加速全球化兩大戰(zhàn)略的紐帶，未來有望實現(xiàn)“1+1＞2”。

香港2025年以來穩(wěn)定幣監(jiān)管立法加速，螞蟻集團對穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)有著濃厚興趣，在區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)上有長久的探索和技術(shù)儲備，并較早發(fā)聲將積極參與香港的穩(wěn)定幣牌照申請，用于支持螞蟻集團的跨境支付與全球財資管理業(yè)務(wù)。此前市場預(yù)期香港首批穩(wěn)定幣牌照有望發(fā)放3張。螞蟻收購耀才證券在時間上和香港穩(wěn)定幣立法提速基本重疊，因此被一些投資者和研究機構(gòu)期待，耀才證券可能成為螞蟻集團穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)落地的“棋子”之一。

在螞蟻收購耀才證券大功告成之時，今年4月，香港金管局公布首批2張穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照：匯豐銀行，渣打銀行、香港電訊等合資成立的碇點金融科技。數(shù)量略少于預(yù)期，且均為金融“老錢”背景，互聯(lián)網(wǎng)背景的申請者毫無意外不在首批名單中，凸顯香港監(jiān)管部門在穩(wěn)定幣牌照發(fā)放上的謹慎態(tài)度，以及創(chuàng)新發(fā)展、風險防范缺一不可的務(wù)實態(tài)度。

金融業(yè)務(wù)變陣：

退出中金、螞蟻減持眾安在線

作為支付寶力推的新型支付手段，去年以來“碰一下”憑借大折扣的優(yōu)惠受到商家和消費者好評，走入各種支付場景，并逐步從支付向其他場景自然延展，例如小區(qū)門禁卡、以及外賣通行證等。“碰一下”的場景拓展仍在繼續(xù)。

當螞蟻集團在香港緊鑼密鼓收購耀才證券，阿里巴巴卻在加速退出內(nèi)地金融機構(gòu)。2019年2月，阿里巴巴入股中金公司，以每股15.5港元的成本購入中金公司2.03億股H股，進入前五大股東。截至2024年末，阿里持有H股的10.66%，進入2025年開始減持。中金公司2025年報顯示，阿里巴巴已經(jīng)不在主要股東的披露范疇內(nèi)。

保險領(lǐng)域，早在2017年，螞蟻作為大股東的眾安在線財產(chǎn)保險以“首家互聯(lián)網(wǎng)保險公司”的概念登陸港股，主要在內(nèi)地市場開展財險等業(yè)務(wù)，不過股價從上市后的最高點97.8港元跌到現(xiàn)在12港元。

當阿里減持中金公司的同時，螞蟻也減持眾安在線。2025年6月，螞蟻集團減持眾安在線3300萬股，持股比例從10.37%降至7.63%。螞蟻集團表示減持是為了優(yōu)化資金配置效率，不影響螞蟻集團與眾安保險的業(yè)務(wù)合作，螞蟻一如既往看好眾安保險的長期發(fā)展。減持后，平安成為眾安在線的第一大股東。

收購耀才證券標志著螞蟻轉(zhuǎn)換戰(zhàn)略和打法，重新布局持牌金融業(yè)務(wù)。而且“南下”戰(zhàn)略的堅定執(zhí)行，和內(nèi)地監(jiān)管部門對持牌金融機構(gòu)股東資質(zhì)、業(yè)務(wù)本質(zhì)、合規(guī)風險的穿透式監(jiān)管嚴格有關(guān)。比如主打港美股線上交易的富途證券、老虎證券，多次向內(nèi)地用戶提供港美股開戶交易業(yè)務(wù)，違反了《證券法》、外匯管理等法律法規(guī)，2021年后被內(nèi)地監(jiān)管部門采取約談等措施，不得不終止對內(nèi)地用戶的增量服務(wù)，穩(wěn)妥處置存量客戶。

因此也不難理解近期耀才證券“辟謠”稱，既不會拓展內(nèi)地客戶的經(jīng)紀服務(wù)，也無涉足代幣化資產(chǎn)等Web3領(lǐng)域的計劃，而是持續(xù)為香港本地客戶提供高質(zhì)量服務(wù)。

或與富途展開競爭

成為港版Robinhood?

業(yè)績方面，耀才證券2025年6月發(fā)布了截至2025年3月過往一年的年度業(yè)績，收入9.72億港元，同比增7%；凈利潤約6.18億港元，同比增10.6%。2025年11月，耀才證券發(fā)布截至2025年9月的六個月中期業(yè)績，收入4.97億港元，同比增長10.72%；凈利潤3.27億港元，同比增長4.77%

放在港股二級市場去年以來成交火爆的環(huán)境下，耀才證券業(yè)績增長低于二級市場成交量增長。港交所數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，港股平均日成交額達2402億港元，較2024年同期的1104億港元增長118%，創(chuàng)2010年以來同期新高。受ETF互聯(lián)互通計劃擴容及新產(chǎn)品持續(xù)上市影響，2025年上半年ETF日成交金額攀升至338億港元，同比增184%。

在南下資金踴躍、政策優(yōu)化、外資重回香港市場的多重推動下，港股成交火爆的局面還在持續(xù)。港交所今年4月發(fā)布的一季度《市場概況》顯示，2026年一季度香港股票現(xiàn)貨市場平均日成交額達2767億港元，同比上升14%。

結(jié)合耀才證券暫不進入內(nèi)地和web3市場的戰(zhàn)略規(guī)劃，立足港股牛市的市場環(huán)境，耀才證券未來的主要增量空間還是以科技賦能經(jīng)紀和財富管理業(yè)務(wù)，深耕港股交易、理財、投顧市場并拓展美股等主要市場。

耀才證券成立以來主打低傭金戰(zhàn)略，號稱“平傭一哥”。2003年，香港特區(qū)政府取消最低傭金制度，耀才證券率先把交易傭金率從0.25%降到0.05%，獲得大量散戶青睞。

如果繼續(xù)貫徹“低傭金”特色甚至發(fā)揮到極致——也就是0傭金，耀才證券有望成為香港版的Robinhood，后者是美國一家主打0傭金、全天候交易的在線“網(wǎng)紅”券商，以技術(shù)之力顯著降低了投資門檻與成本，吸引大量無經(jīng)驗或少經(jīng)驗的散戶參與股市投資。

2021年以來美股的“meme股熱潮”、“散戶抱團逼空華爾街”等重大事件中，Robinhood成為中小投資者的交易“殺手锏”，目前Robinhood市值超過660億美元，超過A股券商龍頭中信證券，估值也遠超傳統(tǒng)券商。

但這種戰(zhàn)略需要券商有著強大的IT開發(fā)團隊和能力。耀才證券本身可能不具備相應(yīng)的能力，而螞蟻能補足技術(shù)短板。螞蟻、耀才將在技術(shù)、管理、客戶資源等方面深度融合，融合效果將深刻影響螞蟻“三大”戰(zhàn)略的成效。

未來耀才證券不排除和富途證券、老虎證券等，特別是規(guī)模更大、技術(shù)水平出色的富途證券展開激烈競爭。

富途得到騰訊、紅杉資本的投資，深耕港美股經(jīng)紀市場多年，官網(wǎng)直接打出“美股港股0傭金交易，全場基金申購0費率”的廣告語。

在被內(nèi)地監(jiān)管部門叫停內(nèi)地業(yè)務(wù)后，近幾年富途加大對香港戶籍用戶的開拓力度，還成功進入新加坡、日本、澳大利亞等股市和財富管理業(yè)務(wù)。

2025年富途控股總營收228.47億港元，同比增長68.1%；非通用會計準則（Non-GAAP）凈利潤達116.45億港元，同比增長101.9%，增長勢頭兇猛。耀才證券作為后來者，盡管有螞蟻集團的資金和技術(shù)加持，會選擇和富途等錯位競爭、還是直面“廝殺”？