北京
文/中國金融網(CFN) 大河
版權圖片/微攝
2026年5月28日，深交所全球投資者大會在深圳開幕。證監會副主席劉浩凌在致辭中披露了一組關鍵數字：截至目前，各類境外投資者持有A股流通市值超過4萬億元，已成為中國資本市場的重要參與者。這不是一個靜態的存量數字，而是一條仍在加速的曲線。
外資增配：從“低配”到“標配”的機構轉身
外資配置A股的底層邏輯，正在發生結構性變化。過去數年，境外主動基金普遍對中國資產保持明顯的低配狀態。這一格局正在加速修正。摩根大通的數據顯示，亞洲（除日本）類型的主動基金已將中國的低配比例從2024年2月底的-8.3%大幅縮減至-1%，新興市場類型主動基金則從-4.5%縮減至-2%。超過7個百分點的倉位回補，是機構投資者對A股系統性重估的最直接證據。
資金流向印證了這一趨勢。中證海外資訊數據顯示，今年4月外資流入A股的凈額估計約為2000億元，為1月以來最高水平。摩根大通中國首席經濟學家朱鋒觀察到，“現在大家感覺中國是可投資的市場，外資對中國市場的關注度持續提升。”
預期重估：國際投行集體上調中國資產目標
國際投行在5月的策略報告中密集上調了對中國資產的預期。高盛維持對中國股市的“超配”評級，將滬深300指數未來12個月目標位上調至5300點，同時將中國A股2026年盈利增速預測上調至20%，港股盈利增速預測上調至16%。瑞銀將A股2026年盈利增幅預測上調至11%。摩根士丹利預計，到2027年二季度，恒生指數有望升至28400點，滬深300指數目標位達到5400點。
三家頂級機構的數值調整指向同一個判斷：在美元周期轉換和人民幣資產吸引力提升的雙重背景下，中國資產的全球配置權重正在經歷一輪系統性重定價。
制度鋪路：從“通道開放”到“生態共建”
外資持續流入的基礎設施支撐同樣在加速完善。截至2025年底，滬深股通、港股通標的市值覆蓋率分別超90%和85%，雙向交易平穩活躍。2025年制定實施合格境外投資者制度優化方案，進一步優化準入管理、便利投資運作。截至2026年4月，中國證監會已辦結418家境內企業首次境外發行上市備案申請。
與此同時，更多“制度短板”正在被補齊。2026年4月，證監會允許合格境外投資者參與國債期貨交易，精準回應了境外機構的風險對沖訴求。截至2026年3月，合格境外投資者共計966家，涵蓋銀行、保險、資管、信托等機構類別，為A股市場提供了多元化的長線資金來源。
資本格局：全球配置邏輯正在深刻變化
4萬億元境外持有市值是一個表征，它背后是國際資本從“戰術交易”轉向“戰略配置”的深層邏輯轉變。AI產業革命、制造業升級和能源結構調整帶來的結構性增長機會，正在取代過去依賴單一宏觀敘事的外資博弈邏輯。全球資金重新尋找確定性資產。當中國經濟以5%的增速穩步前行、人民幣資產在全球滯脹環境中展現出難得的“抗跌性”時，外資對A股的配置已經從“可選項”升級為“必選項”。
中國證監會副主席劉浩凌表示，未來將系統謀劃推出更多有力度的改革開放舉措，以協同發展、合作共贏的“定數”應對國際環境的“變數”。外資重倉A股，不只是被動選擇的結果，更是中國資本市場制度型開放的主動承接。當人民幣資產被納入全球“核心配置”池時，4萬億元不會是一個終點。
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