AI服務器一柜要上兆瓦，中恒電氣的"供電紅利"

AI服務器的競爭，不僅僅是芯片，還有電。

過去一年，市場最關心的是GPU夠不夠、HBM夠不夠、液冷能不能跟上。但當英偉達把下一代AI機柜推向1MW級別，另一個更底層的問題浮出來了：這么多電，怎么穩定、高效地送進服務器機柜？

在傳統54V機架供電體系下，機柜功率越高，電流越大，銅排越重，空間越緊，轉換損耗也越重。英偉達推動800VDC架構，本質上是在為AI工廠重新去鋪了一套電力底座。

這也解釋了為什么中恒電氣這類原本不在AI聚光燈下的電源廠，開始被市場重視。

01、一柜AI服務器，開始吃掉一座小型配電房

2025年5月20日，英偉達在官方技術博客發布《800VDC架構將為下一代AI工廠供電》。這里頭想表達的是，數據中心供電系統必須重做了。

英偉達給出了一組數字，按照今天主流的54V機架供電架構，如果單機柜功率達到1MW，僅銅排一項就需要約200公斤銅；如果放大到1GW規模數據中心，銅排銅材總量將超過20萬公斤。英偉達由此判斷，當前供電技術在吉瓦級數據中心面前不可持續。

這就是800VDC上桌的背景。

從物理規律看，同樣功率下，電壓越低，所需電流越大；電流越大，導體發熱和線路損耗越高，對銅排、線纜截面積和散熱空間的要求也越高。過去機柜功率不高，傳統低壓供電方案還能承受。但AI訓練和推理服務器把單柜功率密度快速拉高后，供電系統就不再只是配套環節，已經變成了算力密度繼續提升的前置條件。

英偉達提出800VDC，是為了支持2027年起投入使用的1MW及以上級別IT機柜。它要解決的不是單個電源模塊升級，而是整個數據中心從交流多級轉換，走向更高壓、更少轉換環節的直流供電架構。

02、800VDC上桌，電源系統不再是配角

800VDC的邏輯，是集中在配電側完成轉換，再用高壓小電流把電送到機柜，最后在機柜側降壓。

這樣做的好處是，線纜更細、銅材更少、線路損耗更低，中間轉換環節也更少。每少一個轉換環節，就少一處效率損耗，也少一處潛在故障點。

英偉達官網介紹，800VDC可以減少計算空間里的轉換和布線體積，降低數據中心分配損耗，并減少端到端轉換環節；相比機架級54VDC和設施級480VAC，800VDC可以顯著減少電流、銅材使用和線纜體積。

這對AI數據中心很關鍵。因為AI工廠的成本，不只是買GPU。供電、散熱、布線、運維、能耗，都會被功率密度放大。一個數據中心如果進入吉瓦級規模，哪怕效率只提升幾個百分點，落到電費、設備、維護和空間上，都是實打實的成本差。

所以，供電系統不再只是數據中心的“后勤”。它開始決定AI機柜能不能繼續往上堆。

03、中恒電氣的機會，在GPU機柜外面

英偉達推動800VDC，官方公開合作生態里有三類公司：硅器件廠商，電源系統組件廠商，以及數據中心電力系統廠商。其中電源系統組件包括臺達、Flex Power、Lead Wealth、LiteOn光寶、麥格米特；數據中心電力系統包括伊頓、施耐德、維諦。

中恒電氣沒有進入英偉達800V供應鏈，但這不等于它和這輪供電架構升級無關。主要的看點，在于國內智算中心和數據中心供電系統里，它有沒有客戶和項目基礎。

根據公司2026年4月29日投資者關系活動記錄，2025年中恒電氣數據中心電源業務實現營收7.76億元。公司披露的項目包括：阿里巴巴自建及第三方合建機房的巴拿馬2.0電源系統、STS、ATS項目；騰訊彈性直流系統項目；字節跳動相關機房精密配電產品；中國銀行金融數據中心HVDC電源項目。

這些客戶覆蓋國內互聯網頭部和金融數據中心。

這說明中恒電氣已經在國內頭部客戶的數據中心供電系統里有位置了。所以它真正賣的概念是HVDC、彈性直流、精密配電等供電能力。

2025年，中恒電氣實現營收21.37億元，同比增長8.94%；歸母凈利潤1.26億元，同比增長15.27%；扣非凈利潤1.15億元，同比增長38.73%。2026年一季度，公司營收4.18億元，同比增長7.79%；歸母凈利潤2493.57萬元，同比增長22.89%。

業績增速雖然不算爆發，但趨勢方向很清晰，數據中心供電系統正在成為公司的新錨點。

04、競爭已經開始

不過，現在說中恒電氣“吃到AI供電大紅利”，還太早。

第一個變量是時間節奏。

英偉達說的是2027年起支持1MW及以上IT機柜。這意味著800VDC真正規模化還需要時間。數據中心從現有HVDC、彈性直流方案走向統一的800V直流架構，還要經過安全標準、產品適配、客戶認證和建設周期，不是一兩年就能完成。

第二個變量是研發兌現。

中恒電氣2025年研發投入1.71億元，同比增長7.11%；2026年一季度研發投入4293萬元，同比增長33.99%。研發增速明顯高于營收增速，說明公司確實在提高研發優先級。但研發投入和進入下一代架構供應鏈之間，還隔著產品驗證、客戶認證和規模訂單三道門。

第三個變量是競爭密度。

800VDC生態里，臺達、麥格米特、施耐德、維諦、伊頓都已經在場。這些不是弱對手。中恒電氣要在這場競爭里走得更深，不能只靠既有HVDC客戶關系，還要拿出更高電壓、更高密度場景下可驗證的產品突破。

國內智算中心大建設，給了中恒電氣一個客戶基礎。但真正的問題是：當800VDC從技術共識變成招標要求時，中恒電氣還能不能站在那張新牌桌上。