湖南
下面這個小號關注下，防止失聯：
周一順周期消費又是陰跌的一天......
不追高科技，就一直拉高科技誘多。
不割肉消費，就一直殺跌極限逼空。
套路雖然老套，但是好用。
周一白酒繼續下跌0.95%，馬上創出6年新低。
難受嗎？當然難受！
市場無底線下殺給人的恐懼感……
持續滲透，久久不散。
最近的行情確實糟心，無法細看。
我把巴菲特1969年致股東的信找出來再仔細看了一遍。
在個人聲譽和基金收益的巔峰期，巴菲特主動宣布清盤苦心經營了13年的巴菲特合伙人基金。
那個時候，市場投機把老巴的頭也搞得非常大。
艱難的時候，想想巴菲特會怎么做很有借鑒意義。
回顧下1969年的美股市場環境。
在1968年開始，美股正處于“Go-Go時代”最后的瘋狂頂峰。
1968年度最低點（3月21日）：825.13點。
1968年度最高點（12月31日左右）：985.21點。、
道指年內最大漲幅為19.40%。
1968年道瓊斯工業平均指數的年度收益率為4.27%，若計入股息的總收益率約為+12.99%。
市場瘋狂進行概念炒作與并購狂潮，熱衷于炒作“綜合企業集團”概念。
諸如ITT、Litton Industries等公司，通過不斷發行高估值的股票去兼并其他完全不相干的傳統企業，借此在財報上制造出虛假的高增長。
當時的情況和現在A股很像。
藍籌滯漲，垃圾股飛天。
一線明星成長股：諸如寶麗來（Polaroid）、施樂（Xerox）、雅芳（Avon）等當時如日中天的成長股，市盈率普遍維持在40倍至60倍之間，部分甚至沖向80倍至90倍，如寶麗來一度高達90倍。
當時只要公司名字里帶有“數據（Data）”、“計算機（Computer）”、“網絡/控制（Cyber）”或者“醫療護理（Care）”，其平均市盈率就能輕松達到50倍至100倍。
初創科技股與新股：1968年是新股發行的大年，許多毫無盈利支撐的科技概念股、計算機租賃公司以及軟件外包公司，在上市后市盈率迅速被推高至100倍甚至200倍以上。
1968年，像道指包含的傳統工業藍籌股表現相對平淡，但市場上的中小型成長股、高科技概念股估值飛上天。
只要故事講得好，市盈率就能被炒到天上去。
華爾街年輕一代的基金經理們對本杰明·格雷厄姆的“價值投資”嗤之以鼻。
他們崇尚動量投資也就是趨勢投資，比拼誰能以更快的速度追漲殺跌。
市場上充斥著高周轉率和極度激進的投機行為。
到了1968和1969年，市場上那些便宜、有安全邊際的股票，即巴菲特擅長撿的煙蒂股已經徹底絕跡。
即便是資質平平的公司，估值也貴得令人發指。
巴菲特不得不告訴合伙人。
現在市場環境惡化，對未來的投資收益很不利。
他認為當時的投資環境變得極度令人沮喪，市場充滿了投機行為和對短期利潤的狂熱追求。
破凈股煙蒂股的機會已經干涸。
同時，由于合伙基金的資金規模已經達到一億美元，小規模的投資標的對整體凈資產的增長已無法產生實質性影響。
面向完全不熟悉的市場狂熱，他坦言自己無法適應現在的市場環境
不想為了迎合一種自己不理解的游戲規則，而毀掉過去積累的優秀業績記錄。
為了保持過去13年的優秀記錄，留給合伙人好印象，他情愿清盤。
清盤后，他給了合伙人兩個選擇。
一個方案是讓他價值投資同門師弟，也就是大名鼎鼎的紅杉基金比爾魯安接手合伙人的一部分資金。
另一個方案是他親自為合伙人挑選優質債券。
也就是說，面對不堪的投機市場，巴菲特也想逃避。
難受到不想玩，是人之常情。
現在2026年，我們也遇到一樣的困難。
我們依然在持有，但是子彈也見底了。
只能靠分紅下來，繼續買入了。
市場血流成河的時候買入并持有，即使流的是自己的血。
風險提示：
短期漲跌不預示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎。
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