廣東
文/楊劍勇
海信家電作為一家年營收近900億元的家電巨頭，然而其市值規模卻只有311億。這近3倍的營收市值差令人嘆息，市盈率更是低于10倍，沒有得到很好的溢價。
這當中在于家電整體市場承壓以及對行業未來增長潛力信心不足等多重因素，繼而市場對家電企業持謹慎的態度，從而導致營收規模與市值規模嚴重錯位。
需要指出的是，家電是競爭最殘酷的行業，從增量進入存量博弈階段，據奧維云網推總數據顯示，2025年國內家電（不含3C）零售市場規模達到8931億元，同比下滑4.3%，2026年規模預計為8332億元，同比下滑6.7%。
連續兩年下滑，是市場需求的持續疲軟。與此同時，我國家電市場保有量已超過40億臺，戶均保有量超8臺，凸顯保有量飽和帶來的需求疲軟，新增需求以更新換代為主。
家電市場競爭愈發激烈的背景下，為搶奪市場份額，廠商由此采取更加激進的價格策略。只是，這種內卷式競爭，致使不少家電企業增長陷入停滯，盈利也進一步擠壓。
海信家電作為傳統家電巨頭，也未能獨善其身，營收與利潤呈雙降態勢，增長乏力。2025年全年實現營收879.28億元，同比下降5.19%。凈利潤31.87億元，同比下降4.82%。
其中，四季度的表現更顯嚴峻，呈現大幅下降的態勢，營收同比減少26%，凈利潤同比銳減32%。營收與利潤的雙重承壓，背后核心在于家電行業增長動能明顯不足，以及原材料成本逐步攀升，進一步壓縮了企業的盈利空間。
海信家電指出，清醒地認識到自身存在的不足與挑戰。尤其銅價持續攀升，我們的敏捷應對能力尚顯不足。尤為關鍵的是，原材料成本逐步攀升，給企業發展帶來了諸多挑戰，近期海信與格力更是陷入“鋁代銅”、“真銅實料”口水仗。
諸如銅、鋁等材料價格波動，將直接影響產品成本結構，疊加市場需求疲軟，家電廠商依賴價格競爭只會讓自身陷入困境。
盡管海信家電擁有龐大的營收體量，但高度激烈的市場競爭形態，整體凈利潤率并不高，凈利率僅有3.6%，凸顯出“量大利薄”的行業特性，顯示以價換量讓家電廠商盈利受到擠壓。
家電行業面臨保有量趨于飽和，行業隨之進入了一個存量化博弈周期之中，多數家電企業因競爭紅海陷入困境。其中，尋求海外市場以及高端化成為行業發展一道亮點。
海信家電在海外市場表現亮眼，海外多個市場實現快速增長，從而有效對沖了單一市場波動風險。2025年，海信家電來自境外營收達到379億元，同比增長6.44%，營收占比提升至43%。源自于海信贊助了2025年FIFA世俱杯，深化本地化建設，發力體育營銷，海外自有品牌影響力不斷提升。
同時，家電市場進入存量博弈周期之中，競爭本質再次回歸產品本身，向高端化、智能化、品質化、個性化方向邁進，尤其大模型等AI技術的深度應用正重構產品體驗，以技術創新形成差異化的競爭，打破同質化內卷，才能在存量市場中開辟新增量。
隨著AI技術的快速發展，海信AI智能化有序落地，將AI智能化全面應用于家電，賦能產品創新，不斷推出高端化、套系化、智能化、家居化的產品組合，以此提升市場競爭力。
諸如海信的洗衣機產品搭載 AI 洗護管家，由DeepSeek+星海雙大模型驅動，用戶無需手動調節復雜參數，只需說出洗護需求，進一步簡化衣物洗護流程。
在AI大模型賦能下，星海大模型的引入，實現了設備響應提速40%，提高了用戶的使用體驗。其中，璀璨高端套系表現亮眼，全年收入同比增長24%，海信寄望于將用AI重塑增長。
最后
家電市場競爭屬于存量博弈，意味著家電行業整體平穩，高增長時代難以再現。但伴隨家電高端化戰略，與行業低價競爭形成鮮明區隔，提升了溢價能力。尤為關鍵的是，AI技術在家電產品的應用將持續提升人類生活品質，通過新供給創造新需求、激發行業增長潛力。
楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯網、云計算和智能家電等前沿科技。
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