蘇銀凱基：必須補上自營渠道這一課

進入2026年，伴隨著江蘇銀行股價的波動，其旗下控股的蘇銀凱基消費金融的經營情況，也備受市場的關注。

（圖源：江蘇銀行2025年中期報告）

作為一家成立僅5年的兩岸合資消金公司，蘇銀凱基在2025年上半年，也交出了一份規模與增速兼備的“成績單”。截止到2025年6月末，蘇銀凱基資產總額為630.37億元，凈資產為56.74億元，上半年實現營收27.44億元，凈利潤3.80億元。其2025年上半年的營收利潤，均已達到2024年全年的70%左右，增長勢能顯著。

就目前而言，在消費金融行業整體從一味的“規模擴張”轉向“精耕細作”的背景下，蘇銀凱基這一營收利潤增速，無疑鞏固了它在行業中的“黑馬”地位。

只不過，如果翻開其財報細節，并可以發現這家資產超過600億的持牌機構，似乎也正站在規模擴張和自主能力建設的十字路口。2026年，監管環境無疑會持續收緊，在這樣的背景下，一場關于蘇銀凱基“增長質量”的考驗可能才剛剛開始。

PART 01

母行眼中至關重要的增長極

蘇銀凱基能夠在短短幾年內崛起，它的路徑實則是清晰且高效的。在股權方面，江蘇銀行作為第一大股東持股56.44%，第二大股東是臺灣凱基商業銀行持股37.63%，此外海瀾之家和五星控股也分別持股4.64%與1.29%。

因此，蘇銀凱基背靠著江蘇銀行這個“城商銀行一哥”，讓它不但擁有穩定的低成本資金來源，以及完整的合規牌照，更是有著母行做信用背書，且一定程度上還復制了母行江蘇銀行在零售信貸領域的成熟經驗。可以說，蘇銀凱基是集了多種優勢為一體。

不但如此，蘇銀凱基還通過精準接入美團、京東、螞蟻等頭部互聯網平臺，短時間內便跨越了初創期最難的獲客門檻，目前已成為銀行系消金公司中的“快變量”。

蘇銀凱基這種“資金端重配、流量端輕取”的展業模式，也讓其在短短數年內，實現了資產從初期到超600億規模的躍升。而在貸款余額方面，蘇銀凱基截止到2025年一季度末，其貸款余額已超560億元。同時在2025年期間，母行江蘇銀行還為其增資到42億元，并推動同業授信突破千億，足可見這家消金公司在母行眼里，已經被視為零售金融版圖中至關重要的“增長極”。

PART 02

九成依賴助貸，自營渠道待激活

最需要令人關注的，是在蘇銀凱基業績數據背后那一極具特色的業務結構。

截止到2025年一季度末的數據顯示，蘇銀凱基通過互聯網平臺合作的貸款余額為514.73億元，占全部貸款余額的91.13%，自營直貸的占比不足9%。

這一數據就說明了公司每月數百萬筆的貸款申請，以及審批還款等環節，似乎都發生在第三方合作平臺APP內，而蘇銀凱基更多僅作為資金方，在業務流程中主要出現在合同末端。

而這種模式，便導致了借款用戶對蘇銀凱基的感知弱化，甚至有部分用戶從借款直到還款完成，都不清楚他所借的資金來源于哪，僅知道是在哪個平臺借的款。

相關數據顯示，蘇銀凱基包括微信小程序、APP在內的自有渠道的月活用戶數，與其每個月龐大的放款量相比起來，存在著巨大的反差。即便進入到2026年，蘇銀凱基自有APP在主流應用商店的下載量和熱度，也遠遠低于其他頭部機構甚至腰部機構，而用戶體驗和客服響應速度方面也仍有很大的提升空間。

就目前而言，蘇銀凱基所面臨的核心命題，是如何在借助外力擴張規模的同時，盡快激活并持續發展自營渠道，以進一步夯實增長勢能的基礎。

PART 03

合規視角下的新挑戰

對于蘇銀凱基而言，2025年到2026年不僅是其業績增長的窗口期，可能也是其合規能力的“大考期”。

首先，2025年4月發布的助貸新規中已要求“金融機構必須實際性參與核心風控環節”，也就是不能完全將風控主導權交給第三方助貸機構，而自身僅當“資金方”。

接著，進入2026年后，有媒體稱監管已進一步收緊，金融資金方的助貸規模業務占比不得超過2025年末的水平，旨在推動持牌消金機構降低對外部流量平臺的依賴，回歸持牌金融機構的核心定位，強化自主風控能力建設。

而對于有九成業務來自助貸的蘇銀凱基來說，其依賴助貸機構的業務規模似乎已被設置了“天花板”，未來只能壓降或維持，不得再擴大。

此外，2026年1月份，蘇銀凱基還因“違反信用信息采集、提供、查詢及相關管理規定”等問題，被中國人民銀行蘇州市分行開出48.4萬元罰單。

業內人士認為，這一處罰涉及的征信業務管理，反映出資金方在借助外部平臺大規模放款的過程中，還需在數據治理和合規操作層面投入更多精力進行持續合規調整。

同時我們還注意到，2025年底，《關于加強商業銀行互聯網助貸業務管理提升金融服務質效的通知》就明確要求："金融機構必須實質性參與貸前調查、風險評估和審批決策全過程"。這意味著，一旦監管穿透審查，認定個別消費金融公司僅為"資金通道"，不僅可能采取限制其業務規模的措施，還可能對其收取的"技術服務費"進行重新定價。但這部分的收入，往往是部分消金公司高利潤的重要來源。

PART 04

管理層穩定下仍需“補課”

面對相關的挑戰，蘇銀凱基的管理層仍保持穩定，繼續由來自母行江蘇銀行具備豐富金融經驗的高管“掌舵”，側面也說明了蘇銀凱基目前還在母行的“容忍”范圍內。

而關于自營渠道方面，公司似乎也正在嘗試通過多維度的方式，重新建立起與用戶之間的直接聯系，一場"去平臺依賴"的自救行動已積極展開。

公司目前正在努力推動自營產品通過自有APP平臺簽約，目的是從流程上增加用戶觸點，以強化自營渠道。同時公司也將目光看向股東協同方面，不僅加快與江蘇銀行移動終端的互通，還試圖利用起股東海瀾之家、五星控股的場景資源，嘗試繞過純線上導流并試點“線下直貸”。

當然，在科技能力建設，特別風控技術方面，盡管目前的風控模型在一定程度上基于平臺初篩進行微調，但公司已設立專門的模型與數據團隊，力圖構建更深層次的獨立風控壁壘。

以上這些動作，雖說公司并未高調宣傳，但卻是公司應對未來監管和競爭壓力的關鍵落子。

PART 05

深度展望：從“規模優先”到“能力優先”

蘇銀凱基用了630億的資產規模，證明了“借船出海”在企業初創期的巨大威力，但另一邊也給公司帶了有資產、無用戶；有規模、無壁壘等核心問題，這是其必須正視的。

而在“助貸規模設限”、“自主風控成核心”的監管新常態下 ，消費金融行業的護城河也正在被重新定義。資金成本固然重要，但對用戶的直接掌控力、獨立的風控定價能力、以及合規的數據治理體系，這才是決定一家金融企業未來能走多遠的關鍵。

對于蘇銀凱基而言，短期的增長數字的確是亮眼，但如果能在接下來的窗口期內成功將“平臺流量”轉化為自身的“用戶資產”，解決“用戶觸達”的最后一公里問題。那么今天的增速就能真正沉淀成明天的核心競爭力，這家銀行系消金新貴的轉型之路，值得我們持續關注。

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